邁入十月，國產DDGS表現強勢。中美貿易戰下豆粕的一路高歌、玉米收購價突破一元大關等支撐作用，以及四季度水產停產魚料減量、豬瘟疫情持續發散、飼企降低配方添加比例帶來的利空影響，多因素艱鉅戰下，國產DDGS主流價觸碰2200高位，然而市場簽單量持續走低、報價卻居高不下的背後，是否存在悖論？
據我的農產品網統計，截止至10月26日，吉林地區DDGS主流報價為2080-2150元/噸，較月初上漲130-150元；黑龍江地區DDGS主流報價為1950-2050元/噸，較月初上漲80-100元；山東地區DDGS主流報價為2200元/噸，較月初上漲50元。河南地區DDGS主流報價為2050-2200元/噸，較月初上漲50元。十一國慶假期之初，DDGS需求較好，飼企積極備貨，市場需求趨於飽滿，理應節後有所小幅回調，但在10月10日前後，DDGS迅速走高，一路上漲。筆者分析，箇中實漲源於兩大因素：
貿易摩擦撲朔迷離 豆粕堅挺形成支撐
國慶長假過後，受美豆上漲的提振和下游國慶期間豆粕需求增大的影響，連粕主力M1901突破3400關口，上漲勢頭強勁。豆粕期價現貨價格一路快速上揚，10月11日創出本年度高點3539。正是此時，國產DDGS受替代作用拉動，全國主流價迅速上漲，直至現在保持高位運行。
雖近日USDA報告顯示後續調整以利空為主，盤面有所小幅回調，但中長期看漲格局未變。截止目前，我國大豆壓榨企業並未見有在貿易戰宣戰後採購美豆行蹤，基本維持盡最大努力採購南美大豆，以及少部分其他國家豆源。在傳統的四季度採購美豆高峰期，若維持當前局面對美豆視而不見，後期勢必出現大豆供應緊張局面。因此市場持觀望為主，預料豆粕仍存在繼續走強的可能，企業挺價心態支撐下，DDGS堅挺運行。
華北玉米漲勢強勁 山東邁入一元時代
國慶節後玉米價格漲勢強勁，調價頻次較高，至國慶節後半個月左右時間，玉米收購價格就已經超過之前的高點。到目前為止，山東地區也陸續突破一元大關。華北地區新糧上量較少，加之東北拍賣糧到貨成本較高，企業到貨量不大，加之玉米品質整體好於上年，貿易商普遍看漲後市，囤貨惜售情緒較強，用糧企業持續上調玉米收購價格吸引糧源。玉米原糧呈穩中偏強趨勢，深加工企業挺價意願明顯，DDGS報價仍跟隨玉米收購價堅挺運行。
因此，在當前環境下，水漲船高，DDGS報價一路上漲已成定局。
然而，筆者觀察到，近一週市場成交較差，大環境的利好並未同步反映在實際成交上。那麼，為何在需求趨弱、供應上量帶來壓力等利空因素下，DDGS即使簽單量低也居高不下？據瞭解，企業前期接單較多，市場主供前期合同為主，廠家銷售無壓力，受大環境帶動，挺價意願較強。飼料終端需求方面，四季度水產停產，魚料減量，豬瘟疫情也使豬料需求趨弱，對DDGS形成一定利空，但實則利空有限。禽料的增量以及豆粕菜粕等蛋白飼料的強大支撐，企業仍持看漲預期，在前期合同較充足情況下，並未發出回調信號。
綜上所述，DDGS報價高位運行下，市場主供前期訂單為主，DDGS走勢與實際情況並不相悖。但俗話說大漲之後必有大跌，DDGS是否難逃此市場規律？目前來看，新簽訂單情況不容樂觀，待前期合同陸續走完，隨之開機升高供應放量，DDGS將逐步迴歸理性價格區間。回調幅度需關注豆粕玉米走勢及企業走貨情況，筆者預計，11月中上旬或有所回調，短期內料企穩運行。
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