11月14日，國家統計局公佈10月份國民經濟運行情況。數據顯示，10月份我國經濟在投資和工業生產方面有小幅回落，穩投資、穩增長仍然面臨壓力。
華鑫證券研究發展部分析師吳笛在14日接受時代財經採訪時指出，儘管10月份經濟數據存在一定的季節波動，但剩下兩個月經濟再次弱化的空間已經不大，完成全年的增長目標壓力不大。
近日舉行的政府會議多次對投資的工作劃上重點，尤其強調了逆週期政策的“有效性”。11月12日，經濟形勢專家和企業家座談會提出，要優化地方政府專項債使用，帶動社會資金更多投向補短板、惠民生等領域，擴大有效投資，增強發展內生動力。13日的國常會上，更是提出了兩大舉措促進投資，一是降低部分基礎設施項目最低資本金比例；二是基礎設施領域和其他國家鼓勵發展的行業項目，可通過發行權益型、股權類金融工具籌措資本金，但不得超過項目資本金總額的50%。
配合政策落地，預計四季度投資回升
數據顯示，1—10月份全國固定資產投資（不含農戶）同比增長5.2%，增速比1—9月份回落0.2個百分點。但從環比速度看，10月份固定資產投資（不含農戶）增長0.4%。
基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）方面，1-10月同比增長4.2%，增速比1—9月份回落0.3個百分點。其中，道路運輸業投資增速加快0.2個百分點，鐵路運輸業、水利管理業以及公共設施管理業的投資增速分別回落3.9、1.3以及0.7個百分點。
民生證券分析指出，今年專項債9月已發行完畢，加上四季度專項債到期壓力較小，對基建投資回升有一定支撐作用，但是受限於今年全年地方政府債到期數額明顯大於去年，基建投資升幅有限。
11月13日舉行的國常會上，政府允許在收益可靠、風險可控前提下，可適當降低資本金最低比例。其中，港口、沿海及內河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。對補短板的公路、鐵路、生態環保、社會民生等方面基礎設施項目，下調幅度不超過5個百分點。同時會議也決定，基礎設施等項目可通過發行權益型、股權類金融工具籌措不超過50%比例的資本金。
吳笛表示，專項債發行完畢，而政策不斷配合其更好的落地，財政政策加力提效，預計四季度專項債對基建的託底作用逐步顯現，四季度基建大概率維持穩步小幅回升的趨勢。
10月以來，江西、貴州、四川和山東等多個地方加快了重大項目建設步伐，追加了年內重點建設項目數量及投資額度。以貴州為例，11月貴州省集中開工項目共333個，總投資2078億元。其中開工新型基礎設施項目14個、總投資165億元。
內外需影響工業投資和生產
工業投資方面稍回暖，同比增長3.5%，增速比1—9月份加快0.3個百分點。
從早前公佈的社會融資數據來看，雖然社會融資規模增量比上年同期少，其中向實體經濟發放的人民幣貸款同比少增1671億元，但企業中長期貸款實現同比3連增，為2018年以來首次。
“這是信用逐漸恢復的重要信號。”吳笛表示，企業融資改善，也從製造業投資小幅上升得到印證。統計局數據顯示，1-10月份製造業投資增長2.6%，增速加快0.1個百分點。
吳笛認為，當前製造業投資需求主要源於政策的推動，外需仍弱化。10月工業企業出口交貨值當月同比從-0.7%下降至-3.8%，工業企業利潤也處於負增長，內生投資動力不足。“投資恢復的主要有醫藥、鐵路航空運輸設備、計算機通信、電氣機械、專用設備等，與國家政策更緊密相關。”
中國銀行澳門分行高級策略分析員丁孟14日向時代財經表示，目前經濟環境下不會看到製造業需求快速攀升，未來如果中美貿易的不確定性下降後才會有較大的補投資。
10月份規模以上工業增加值也顯示了需求的疲弱。10月份，規模以上工業增加值同比實際增長4.7%，比9月份回落1.1個百分點，而環比增長0.17%。其中，製造業增長4.6%，回落1.0個百分點。
同時數據也顯示，工業企業微觀槓桿率下降。9月末，規模以上工業企業資產負債率為56.9%，同比下降0.3個百分點。
吳笛指出，在市場融資方面，央行或繼續保持總量上的穩定偏松，繼續著力引導實體經濟融資成本的下降，維持貨幣市場利率穩定，更側重於信用利差的壓縮。
貨幣政策大幅放鬆空間有限
消費方面，10月份社會消費品零售總額38104億元，同比名義增長7.2%，比9月份下降0.6個百分點，扣除價格因素實際增長4.9%。除去汽車以外，消費品零售額名義增長達到8.3%。
在各分項中，石油及製品類零售總額錄得同比最大跌幅，達到4.5%。進入10月需求淡季，國內成品油市場價格大幅下滑，數據顯示月末汽油價格較月初下跌11.62%；而柴油方面下跌2.94%。
但另一方面，統計局數據顯示，食品價格推高10月份的CPI走向3.8%。吳笛指出，結構性的通脹對貨幣政策有一定束縛。“雖然供給因素導致的豬肉價格不會成為貨幣政策收緊的原因，但一方面豬肉價格的持續上漲也會帶來替代品價格的上漲，另一方面CPI如果達到較高的數值，本身就會加劇市場的通脹預期。”
丁孟表示，目前的通脹環境下，貨幣政策大幅放鬆的空間有限，建立市場化利率定價和疏通貨幣政策傳導渠道是為更重要的政策帶來發力點。
吳笛認為，明年上半年開局的壓力仍是內外需偏弱。“當前企業庫存已經處在較低水平，一旦企業預期有所好轉，補庫存對終端需求的正向反饋就會啟動，增速企穩預期也會隨之而來。”
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