近期，多家上市公司扎堆披露股份回購成績單。從結果看，可謂差強人意。其中一個最突出的問題，則在於某些上市公司的股份回購，或有名無實，或蜻蜓點水，或根本就沒有實施。所謂的股份回購，也完全變成了一場“秀”。
股份回購變成上市公司一場“秀”，主要表現在兩個方面。一是回購金額不及公告水平。比如截至10月31日，晨光生物累計通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購股份183.94萬股，成交金額約為1061.16萬元（不含交易費用），未及其當初公告回購金額的下限。而且，相對於其4.05億股的流通股本，晨光生物不到200萬股的回購，其所產生的對股價的支撐作用，其實是非常有限的。
其二是隻見公告，不見回購。某些上市公司發佈回購公告時“大張旗鼓”，但最終卻偃旗息鼓，沒有回購任何股份。其在發佈終止回購股份公告時，還顯得“理直氣壯”。希努爾既是如此。近日上市公司公告披露董事會審議通過《關於終止回購公司股份的議案》。其董事會認為，當前情況下繼續推進股份回購事宜，已不再符合公司現階段發展戰略，不符合公司及股東的利益。將股東利益作為“擋箭牌”，冠冕堂皇，似乎很有理，也很有“說服力”。
實際上，根據媒體的報道，募集資金或自有資金短缺，資金用於其他項目建設，長時間處於回購敏感期，確保非公開發行等事項順利實施等都能夠成為上市公司終止回購，或不實施回購的理由，但上市公司當初拋出回購公告時，難道這些問題都不存在嗎？答案顯然是否定的。
上市公司拋出回購計劃，背後往往帶有不同的目的，或為了員工持股計劃，或為了實施股權激勵，或為了穩定股價。特別是穩定股價，對某些上市公司而言意義重大。近兩年上市公司大股東頻頻出現股權質押的現象，但由於股市低迷，股價持續下跌，大股東質押的股份往往會存在爆倉的風險。如此，不僅將令上市公司股價承壓，一旦被強制平倉，也可能導致大股東地位不保的情形發生。在此背景下，上市公司往往會發布回購股份的公告，以刺激股價。
實際上，回購股份對股價的刺激作用是顯而易見的，特別是上市公司大手筆的股份回購更是如此。因此，上市公司發佈股份回購公告，容易引發股價的波動。
不履行回購股份的承諾，上市公司涉嫌兩個方面的違規行為。一方面，涉嫌虛假陳述。對於上市公司而言，無論是增持承諾，回購承諾，還是其他方面的承諾，都是一件非常嚴肅的事情。不履行或兌現承諾，說明上市公司不講誠信。曾經作出的承諾以公告的形式發佈，卻最終不兌現，無疑涉嫌虛假陳述。
另一方面，涉嫌操縱股價。上市公司回購承諾發佈後，對會股價產生一定的刺激作用。如果承諾兌現，那麼就不存在操縱市場的問題。如果不履行回購承諾，則無形中涉嫌操縱市場。
而無論是虛假陳述還是操縱市場，都是違規違法的行為，都會損害投資者的利益。雖然對於承諾，證監會此前已經發布過相關的管理規定，但從此前上市公司頻頻不履行增持與回購承諾看，強化對於上市公司回購以及增持承諾的監管，個人以為不可或缺。
個人以為，對於不履行承諾的上市公司，在記入誠信檔案的同時，也應對作出承諾的上市公司董事會相關人員作出必要的懲處。回購股份的承諾不是兒戲，上市公司發佈公告也不是兒戲。言必行，行必果，才是一個上市公司應有的風範，這樣的上市公司也才會把股東的利益放在重要位置。
閱讀更多 曹中銘股市觀察 的文章
