#對話陳甄璞# 量化對沖策略取得穩健收益的核心在於股票現貨部分能夠實現相對市場的超額收益。廣發對沖套利的管理原則是立足基本面，嚴格控制波動較大的風險因子，利用長期有效的基本面alpha因子獲取超額收益。第一步，對因子屬性進行劃分。按照因子對股票收益預測方向是否有效並且穩定，將因子分為風險因子和穩定的alpha因子。其中，上市公司財務指標的低估值、高成長、高盈利、高股息等因子，長期超額收益比較穩定。行業和市值對股票收益影響很大，但在不同階段表現不穩定，是主要的風險因子。第二步，風險因子與基準保持一致，控制超額收益的回撤和波動性。在構建選股策略的過程中，基金經理保持風險因子的中性——尤其是行業。股票組合在行業之間的權重配置與指數保持一致，模型的重點是在行業內部挑選基本面優秀的優質個股進行配置。第三，通過長期基本面因子的暴露帶來超額收益。alpha因子是經過量化投資團隊驗證的長期有效，穩定並且邏輯明確的因子，在保持行業中性配置的基礎上，基金經理使用低估值、高成長、高盈利和高分紅等指標，在行業內部精選優質個股，最終形成股票現貨組合。
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