2月11日，A股本輪反彈以來，主要指數間首次出現明顯強弱切換，上證指數上漲0.39%，而創業板指數下跌0.67%。從細分指數看，上證50指數大幅領漲於創業板50指數。這是否意味著，市場將重回“以大為美”邏輯？連續上漲後，市場下一步又會如何運行？
基本面主導後市
從2月11日盤面看，大消費和大科技中的龍頭品種走勢較好，而創業板中前期漲勢較好的部分權重股則出現不同程度下跌。
對此，市場人士表示，成長風格在本輪反彈中，受短期風險偏好刺激，累計漲幅較大。隨著企業陸續復工復產以及疫情數據不斷好轉，市場開始部分打消對消費和科技龍頭品種基本面的擔憂，下一步市場有望重回“二八輪動”之中。
承接2019年的上漲慣性上衝後，2020年1月中旬開始，A股各主要指數先後出現回落，最強的創業板指在春節前最後一個交易日大跌，即整體上在節前已出現上衝受阻。節後首個交易日，指數調整明顯，但之後很快恢復並出現連續回升。
國信證券策略分析師閆莉認為，節後的行情走勢是突發事件引起的各種因素混雜造成的，屬非常態化運行。短暫劇烈波動後，市場將趨於平穩，後市指數大概率進入區間震盪。
光大證券(港股06178)策略研究持類似觀點，認為A股後市料維持整理甚至小幅調整態勢，前期調整帶來的短期交易價值減少，後續市場走勢將更多由基本面主導。
不過，也有機構依然看好創業板指數。中金公司(港股03908)最新策略研究指出，創業板仍處於月線級別上漲中，上週初事件衝擊導致的波動，可看作是對這一趨勢的壓力測試，其上行趨勢非但未受影響，反而得到進一步強化。創業板指2013年全年走勢對2019年8月以來的走勢有一定參照意義，目前或正處於行情中段位置，後市仍有一定空間。
機構投資主線
2月11日，近期火爆的短線情緒有所降溫，熱點輪動加快，客觀上增加了投資者佈局後市難度。
銀河證券策略研究表示，當前戰略層面可把握新能源汽車、半導體、5G建設及應用等成長性科技主線的投資機會，戰術層面可擇優配置基本面短暫受影響的餐飲旅遊、超市百貨、物流倉儲等板塊，同時警惕高位題材股的回調壓力。
“建議關注疫情之後部分板塊的修復性機會，重點佈局兩條主線。”國金證券策略分析師李立峰表示，首先，疫情結束後，國內需求逐步企穩回升。與此同時，企業加快復工復產，供需兩旺或讓週期股獲益。重點關注鋼鐵、建材、化工、機械等板塊。其次，疫情結束後，前期被抑制的消費需求或迎來爆發式增長，需求的回暖將帶動消費企業盈利和現金流改善。
國信證券首席策略分析師燕翔表示，建議關注四個“新”方向：一是“消費新習慣”，包括數字消費、在線教育、私人經濟等；二是“生產新方式”，包括信息系統、雲辦公、縱向整合等；三是“公共新服務”，包括醫院建設、物資儲備、社會管理等；四是“科技新產品”，包括新能源汽車、5G、電子產品等，這些行業本身有較強的自下而上產業邏輯。
本文源自中國證券報
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