最近，我在研究這些年高收入經濟體的人口規模變化時，驚訝地發現，這些年來，世界銀行把高收入經濟體的跨入門檻降低了，如最高的門檻應該是在2013年，人均國民收入（GNI）為12745美元，之後逐步降低至2017年的12055美元，去年的標準又調高至12375美元，但仍低於2013年時的標準。
為何在全球貨幣發行總規模越來越大、通脹延續的趨勢下，但高收入門檻卻不升反降？為何有些已經跨入高收入經濟體門檻的國家又被降級呢？本文試作探討。本幣貶值是這些國家“降級”表象原因
回看歷史不難發現，發達經濟體與新興經濟體之間的最大區別，就是匯率的穩定性。例如，從上世紀70年代至今，包括日本、加、澳、歐元區、英國、瑞士、瑞典等國在內的發達經濟體對美元的匯率水平（主要指數）幾乎沒有發生明顯的偏離，其超穩定性堪稱奇蹟。
但包括俄羅斯、印度、巴西、南非等新興經濟體的匯率水平（OTIP指數）則大幅貶值，同期大概貶值了70倍左右（主要是俄羅斯的盧布大幅貶值），這說明新興經濟體的貨幣穩定性比較差。
不同發達經濟體美元指數與新興經濟體美元指數天壤之別
主要指數包括日本、加、澳、歐元區、英國、瑞士、瑞典，其中日元85年秋之後的升值
OTIP指數包括俄羅斯、印度、巴西、南非等，其中人民幣05年中期之後的升值
即便從最近20年看，俄羅斯的盧布兌美元的匯率，也貶值了200%，即從22:1達到66:1；巴西的雷亞爾貶值了120%、南非的蘭特貶值了148%。如此大幅度的貨幣貶值，使得以美元計算的GDP總量就大幅縮水。
巴西、南非、俄羅斯三國本幣對美元的匯率變化
貨幣貶值只是表象，可以直觀解釋南非、巴西、俄羅斯等國從高收入經濟體中除名的原因。但本幣大幅貶值背後的原因又是什麼呢？這恐怕更值得研究。
金磚三國，成色不足
“金磚四國”這個詞是高盛首席經濟學家吉姆·奧尼爾於2001年首次提出的。2003年10月高盛公司發表了一份題為《與BRICS一起夢想的全球經濟報告》。報告估計，到2050年，世界經濟格局將會經歷劇烈洗牌，全球新的六大經濟體將變成中國、美國、印度、日本、巴西、俄羅斯。
應該說，金磚四國外長於2006年聯合國大會期間舉行了首次金磚國家外長會晤，開啟金磚國家合作序幕。2011年，南非正式加入金磚國家，英文名稱定為BRICS，於是，金磚四國變為金磚五國。在金磚五國中，南非、俄羅斯、巴西都曾被納入到高收入經濟體中，但之後則由於出現經濟危機等原因，本幣大幅貶值，進而又退居為“中高收入經濟體”。
從下圖中發現，巴西在1980年的時候，GDP在全球的佔比達到3.61%，如今卻只有2.8%；1990年俄羅斯GDP在全球的佔比為3.73%，如今只有2.08%。上世紀60-70年代，南非曾經全球的發達經濟體，也是非洲國家中經濟體量第一的大國，但自上世紀80年代以後就開始逐漸衰落。
南非、俄羅斯、巴西GDP在全球佔比（2010年美元不變價格）
這三個國家的衰落，與其三次產業結構變化有關。如南非第二產業的比重下降過快，從1994年的38.2%降至2018年的27.7%。南非經濟的衰退，大背景是80年代蘇美對其進行經濟制裁，之後到了1994年，長期執掌南非政權的布爾人被趕下了臺，黑人當家作主，曼德拉當選南非首任黑人總統。這又使得部分白人精英逃離南非，計算機、生物醫藥、航天科技、軍事科技、納米技術、工業製造等高科技人才流失，使得南非在全球的經濟地位逐步下移。例如，
在南非的出口結構中，工業品出口佔比從2007年的77%，下降至2018年的64%。南非的三次產業變化
巴西也有類似現象。2004年巴西第二產業的佔比為24.3%，到2018年降至18.4%，原本第二產業佔比就偏低，如今更低了。從出口結構看，1990年巴西的工業製成品佔比達到56.4%，2018年降到了36.6%，初級產品的出口則從27.3%上升至50.4%。也就是說，巴西經濟更加依賴於大宗商品出口。
巴西出口商品結構圖
從2018年中國從巴西進口的商品結構看，“油籽；子仁；工業或藥用植物；飼料”、“礦物燃料、礦物油及其產品；瀝青等”、“礦砂、礦渣及礦灰”，三者均加總，進口占比達到了83.3%。也就是說，農產品、鐵礦石等佔比很高。
俄羅斯的產業結構和出口結構均優於南非和巴西，但為何俄羅斯經濟總是在低位徘徊呢？俄羅斯也是一個資源大國，據統計，石油探明儲量65億噸，佔世界探明儲量的12－13％。森林覆蓋面積8. 67億公頃，佔國土面積50. 7％，居世界第一位。天然氣已探明蘊藏量為48萬億立方米，佔世界探明儲量的三分之一，居世界第一位。水力資源4270立方千米/年，居世界第二位。
或許由於資源過於豐富，俄羅斯經濟也高度依賴資源出口，尤其是石油和天然氣。2018年俄羅斯商品出口額排名全球第14名，與其GDP水平基本相當。但其製造業中，除了重工業尤其是軍工比較發達之外，其他的依然還是很一般。
2000年，普京在總統大選時說道“給我20年，還你一個奇蹟般的俄羅斯”,並計劃在2020年成為人均國民收入達到3萬美元的發達經濟體。如今，大約只實現了目標的三分之一。其中，國際油價的大幅下跌、盧布大幅貶值是主要原因。但這些年來經濟增長接近停滯，卻是不爭的事實。
這些年來之所以經濟增速很低，原因在於曾經作為超級大國的俄羅斯參與地緣政治比較積極，屢屢引發西方國家對它進行制裁，如2014年烏克蘭危機爆發後，西方國家對俄羅斯實施制裁，從而影響了其經濟增長，2015年，俄羅斯又從高收入經濟體跌回成中高收入經濟體。
總體看，巴西、南非、俄羅斯三國從高收入國家跌回到中高收入經濟體之後，似乎都陷入到中等收入陷阱中。與2000年初甚至與2010年相比，“金磚”的成色已經淡去很多，今年前三季度，這三國的GDP增速都接近於零，比發達經濟體增速都慢。
發展中國家“逆襲”失利的深層原因
大部分發展中國家都有成為高收入國家或經濟強國的夢想，但二戰之後，成功晉級為高收入經濟體或發達經濟體的成功案例並不多。而且，成功晉級為高收入經濟體所覆蓋的人口數量也十分有限，如亞洲四小龍，人口加總也就一億多；再加上一些盛產石油的國家，靠資源優勢成為高收入經濟體。迄今為止，高收入經濟體的人口數量只佔全球人口多16%左右。
然而，有更多的發展中國家在向高收入經濟體衝刺的過程中失利，陷入中等收入陷阱，如墨西哥、阿根廷、巴西、馬來西亞、菲律賓、土耳其、伊朗、南非、俄羅斯等國，發現這些陷入到中等收入陷阱的經濟體有幾個共性：
首先是工業體系不夠完善，製造業不夠強。製造業不強，要麼工業品出口不行，要麼進口替代不行，這就影響到一個經濟體的國際競爭力，進而導致外匯儲備不足，誘發貨幣貶值。
相比之下，二戰之後成功實現經濟轉型併成為高收入國家的，最典型的是日本和韓國，這兩個國家都是製造業的強國，在家電、汽車、造船、電子等產業具有很強的優勢。換言之，要成為高收入經濟體，與他國的商業競爭恐怕避免不了，而且，一定要通過競爭獲得優勢，並在某些領域具有較強的國際競爭力。
中國改革開放以來，經濟高速高增長，其中有一個重要原因，就是成為“世界工廠”，也成為商品出口第一大國。因此，中國經濟總量佔金磚國家的比重維持上升趨勢，相比之下，其他四個金磚國家的GDP份額都無一例外的降低了（上圖）。
其次，陷入中等收入陷阱的國家通常存在國家治理結構缺陷。發達經濟體通常都實行市場經濟體制，高度法制化，保持國內社會經濟穩定，因此，高收入經濟體中，絕大部分是西方國家。但不少陷入中等收入陷阱的國家，如伊朗，曾經是一個社會與經濟高度開放的現代化高收入國家，但經歷了伊斯蘭革命之後，卻變成一個政教合一的國家，人均國民收入目前只有5200多美元。此外，拉丁美洲國家也多次經歷了民主政體與軍人統治的交替體制，產生了很多弊端。
宗教力量過強，對經濟發展也會帶來一定的負面影響。在全球四大宗教中，佛教和基督教對教徒的約束相對有限，但伊斯蘭教和印度教似乎對教徒的影響比較強。當人的經濟行為與宗教行為相牴觸時，如果屢屢要服從宗教的旨意，那就導致人們行為的不經濟。這也是為什麼高收入經濟體中基督教國家所佔比重較高的原因，當然，受儒家文化的影響的日本及亞洲四小龍也早就步入了高收入經濟體。
第三，不專注於發展經濟，為爭取在全球獲得更多話語權而屢屢與其他國家發生衝突。典型的如白人統治下的南非，如今的伊朗等。前蘇聯也曾是一個超級大國，但國家解體之後，一度陷入混亂局勢。即便到如今，俄羅斯依然參與到一些地緣政治中，軍事力量的介入，導致西方國家對其採取制裁措施，從而不利於經濟發展。
第四，收入差距過大會導致經濟結構扭曲，不利於經濟長期可持續增長。研究發現，大部分陷入中等收入陷阱的經濟體，其基尼係數一般都在0.4以上，但大部分發達經濟體的基尼係數則在0.4以下，基尼係數越高，表明收入差距越大，如南非已經到了0.6。
主要經濟體居民收入的基尼係數
收入差距過大，或導致中低收入階層有效需求不足，從而使得消費增速過低，影響經濟增長。例如，印度的收入差距過大，使得該國經濟波動較大，今年3季度的GDP增速僅有4.5%，與2017年7%以上的增速，大幅回落。智利也是貧富差距過大的國家，其首都聖地亞哥，由於地鐵票上漲，引發騷亂。
總之，要成為高收入經濟體，而且不被淘汰出局，需要從做大做強制造業、完善國家治理體系、以經濟建設為重心和縮小收入差距等方面多管齊下。
作者｜李迅雷 來源｜李迅雷金融與投資
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