西南零售龍頭——步步高商業連鎖股份有限公司（以下簡稱“步步高”）今天（2月28日）發佈2019年度業績快報，報告期，公司實現營業收入197.39億元，較上年同期增長6.95%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.75億元，較上年同期增長15.27%。
報告期內，步步高新開超市門店63家、百貨門店2家，同時積極推進供應鏈改革和數字化轉型，以保障公司中長期效率成長。公司在商品數字化和顧客數字化基礎上，實現運營數字化，圍繞顧客需求來提升供應鏈效率，通過步步高Better購小程序、自助收銀、人臉識別等方式使公司O+O的智慧零售模式初見成效。
截至2019年12月31日，全司數字化會員由2018年末的500萬人增至2019年末的1700萬人，數字化運營門店達到300餘家，到家業務覆蓋湖南、廣西、江西、四川等所有省會市場以及部分重點城市，為公司未來快速發展打下了良好基礎。
公開資料顯示，步步高1995年創立於湖南湘潭，是一家以超市連鎖和百貨為主的多業態綜合性零售渠道商。2005年始，公司加快省外擴張，陸續進入江西、川渝、廣西地區，市場份額不斷擴大。2015年，公司收購了廣西地區連鎖商品零售龍頭企業南城百貨。收購完成後，公司成為湖南、廣西兩地連鎖商品零售龍頭企業，逐步形成“立足湖南、跨區發展”的業務格局。
公告顯示，王填先生為實際控制人，騰訊和京東參股。截止至2019年三季度，公司大股東步步高投資集團股份有限公司（以下簡稱“步步高集團”）直接持有公司34.99%的股份，是第一大股東；王填通過持有步步高集團的69.96%的股份從而間接持有公司24.5%的股份，為公司實際控制人。第二大股東張海霞女士為王填先生的配偶，夫婦兩人合計持有公司的30.51%的股份。除王填持有的69.96%股份外，剩下的30.04%股權為130餘名自然人持有，他們均為公司、子公司及其他關聯公司人力資源管理體系中六級以上的中高層管理人員。
財報顯示，截止至2019年上半年，步步高擁有各業態門店381家（超市業態門店329家、百貨業態門店52家），面積合計約449萬平方米。門店涵蓋湖南、廣西、江西、川渝地區。
步步高主營業態是超市、百貨、家電、批發和其他業務，其中超市和百貨佔比較大。2018年超市和百貨業態分別實現營收108.5億元和62億元，在營收中佔比分別為59%和22%。公司整體毛利率近兩年穩中有升，分業態來看，百貨毛利率保持平穩，維持在15%左右波動，超市毛利率在2015年以來保持穩步上升態勢，2015-2018年毛利率分別為16.27%、16.71%、17.40%和17.66%。公司其他業務毛利率毛利率在80%以上，在該板塊影響下，公司整體毛利率獲得提振，2018年公司整體毛利率為23.03%，高於百貨和超市的毛利率。
信達證券分析師李丹介紹，從區域看，步步高起家於湖南湘潭，湖南省是公司的大本營，亦是發展重心區域。2018年公司在湖南省實現營業收入117億元，在整體營業收入中佔比為63%。在由湖南省向周邊省份擴張過程中，步步高逐漸通過收購以及自身開店方式進入江西、川渝、廣西地區，2018年外省地區實現營業收入47.55億元，在整體營收中佔比為26%。
在新開門店方面，步步高側重新開超市業態。公司從2016年開始新開百貨門店逐年下滑，從2016年的5家下降至2018年的2家。超市方面保持較為積極的開店戰略，近三年新開門店都在30家以上，2016-2018年分別新開超市34/40/38家門店。2019年公司在落實“做實湖南，快速做強廣西，做好江西和四川”的戰略部署下，步步高計劃開出100家門店，截止至2019年上半年，公司新開超市門店42家，百貨1家，展店速度符合預期。
李丹坦言，梳理步步高的發展歷史可以發現，步步高在行業的每一個發展階段都積極做出響應來緊跟趨勢變化。步步高早期避開大城市，選擇了“農村包圍城市”的拓張戰略，實現了從湘潭逐漸紮根湖南並向周邊省份滲透的擴張增長。目前，步步高遍佈湖南14個地級市，截止至2018年底在湖南省共有超市門店189家，百貨門店29家，在省內有較強的品牌效應和較強規模效應。2018年公司湖南地區實現營業收入117.04億元，2019年上半年實現營業收入63.15億元，在整體營收佔比中超過60%，是公司傳統優勢區域。
觀察來看，步步高在湖南已進入的14個地級市中，有9個都是絕對領先地位，但是在省會和縣級市步步高的影響力還較弱。長沙作為省會，零售市場競爭較地級市和縣級市更加激烈，主要競爭對手有IFS、王府井、天虹股份等。2019年1月份步步高收購了長沙本地連鎖超市品牌家潤多22家門店資產及經營權，這些門店主要分佈在長沙（15家）、益陽（2家）、常德（2家）、郴州（2家）等地，有助於擴大公司在長沙品牌優勢，鞏固龍頭地位。湖南有80多個縣級市，目前步步高大多都已進駐，下一步縣級市場還要進一步開拓，根據調研，公司對湖南地區的戰略要求是未來三年做到200億營收規模。
從分業態看，超市板塊為步步高貢獻主要增長，2019年上半年的營收同比增長10.2%至62.0億元；百貨營收增長1.5%至21.3億元，基本平穩；家電營收同比下降47%至3.8億元、批發業務同比下降73%至0.37億元，主要為步步高自身經營調整需要，減少了低毛利產品、低效品牌的批發運營；可比店方面，超市可比店（含家電）坪效達1047元/㎡/月，可比銷售收入/利潤總額增長1.7%/1.9%；百貨可比銷售收入略下滑、可比利潤總額增長23%。
李丹認為，未來的超市行業趨勢在於賣場內生鮮和熟食品類佔比持續提升，生鮮和熟食品類經營能力的高低構成超市公司核心競爭力的差異。步步高在新零售風口逐漸降溫，向做強供應鏈轉變的行業趨勢下，也開始將生鮮核心能力的建設放到第一位。2019年步步高戰略重心為高度聚焦於以生鮮為核心的供應鏈變革，以及數字化的推行。通過基地、聯採、供應鏈中臺等關鍵舉措的推行，步步高生鮮供應鏈變革已經基本將供應鏈全鏈條環節打透。
王填董事長在2019步步高超市全球供應商峰會發言時也表示，在眾多舉措精心打磨供應鏈的舉措下，目前步步高大賣場在湖南地區的生鮮銷售和毛利增長均達到兩位數。
數字化改造方面，步步高首家測試門店蔬菜、水果、肉類、水產四大生鮮核心品類持續、穩健大幅增長，肉類水產銷售倍增，蔬果單月毛利額增長良好，從而帶動全店整體客流、銷售和毛收入的高速增長。其中完成推廣的10餘家可比門店，三季度生鮮四大核心品類銷售增長21%，毛利率提升6%，滲透率提升3%。
李丹預計，步步高對生鮮供應鏈的不斷優化打磨以及數字化的推行會持續提升公司的競爭力，逐漸提升門店效率，增強競爭優勢。此外也需要看到，一方面隨著重慶地區超市、百貨的不斷剝離、江西業績好轉帶來大幅減虧，另一方面隨著步步高最大單體商業綜合體長沙梅溪新天地提前兩年進入盈利期釋放利潤，未來2-3年步步高的業績具有較大彈性。（第一紡織網 martin）
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