文 | 和達資本 研究報告
前言
醫療服務行業是朝陽產業，牙科專科醫療領域在消費升級和較為寬鬆的政策環境支持下，成為醫療服務行業中的優勢細分行業。
在我國口腔醫療市場的需求正處於高增長的黃金時期，隨著隨著近年來我國經濟持續高速發展、人民口腔預防保健意識不斷提高，加之中國目前正在加速步入老齡化，伴隨而來的口腔疾病高發病率均為口腔醫療服務需求奠定了堅實的基礎；再加上口腔領域醫療技術的進步、國家對相關產業的政策扶持，甚至與資本的結合，都將給口腔醫療行業帶來迅速而蓬勃的發展。在此需求的帶動下，相關的口腔醫療服務機構、口腔醫療器械和口腔醫療藥品銷售等均迅速增長。
產業投資地圖分為（上）、（下）兩篇，本篇主要內容為口腔醫療行業供給側分析、法律法規和產業政策分析。
三、供給側分析
口腔服務機構和牙科醫生供給和質量都亟待提高。
我國財政對口腔醫療的投入長期不足，導致口腔服務機構、口腔設備生產和醫療裝備水平與發達國家有較大差距，並且缺乏有效的口腔公告衛生措施和職業醫師，口腔醫療資源匱乏。
1、民營口腔服務機構增長迅速
長期以來，我國公眾的醫療習慣以去綜合醫院對應門診科室為主，而需求增速遠遠超過醫療資源的增速，造成了全國醫療機構處於較高負荷運轉，而民眾就醫困難的狀態。於是，民營醫院開始不斷應運而生，不管從數量上，還是盈利上都得到了很大的發展。
口腔醫療市場經營主體特點：
據《中國衛生和計劃生育統計年鑑2015》，截至2014年底，我國已設立專科醫院5,478家，總收入在2,358億元左右。其中，設有口腔專科醫院432家，口腔防治所97個，營業收入約113.8億，相較於我國人口總數和醫療需求，口腔醫療機構的數量仍有較大發展空間。目前全國年口腔門診接診量達到近3億人次，且患者數量仍然保持著13%~15%的年增長。而與綜合性醫院的民營化推進困難形成鮮明對比的是，口腔專科醫院成為了目前數量最多也最容易盈利的民營醫院之一。根據智研諮詢在《2014-2019年中國口腔診所行業全景調研與投資前景調研報告》中提到，就口腔診所註冊量而言，中國口腔診所數量為6.5萬家，佔全球的15.7%。隨著近幾年資本進入牙科行業，牙科連鎖機構迅速擴張。
牙科連鎖獲取投資情況摘要：
典型的民營口腔服務機構：
口腔服務機構財務摘要：
2、牙科從業人員質量和數量亟待提高
我國牙科醫生數量距發達國家仍存在很大差距。我國每百萬人牙醫數量僅為100人左右，只達到瑞典的十分之一水平；截至2014年底，我國口腔專科醫院的衛生員人數僅為38160人，其中執業醫生14493人。同時我國牙科醫生結構也有待完善，根據2015年中國衛生和計劃生育統計年鑑數據，我國牙科醫生的學歷構成集中在中專到大學本科，其中大專佔比最高，為38.1%，大學本科和中專學歷佔比分別為28.3%、22.6%，而研究生及以上學歷較少，僅8.4%。高學歷人才欠缺。且大部分醫生專業技術資格仍集中在初級/助理及中級階段，我國的牙科醫生專業素養還有待提高。
（資料來源：2015年衛生統計年鑑）
據衛計委統計，近年來通過口腔類職業醫師數量穩步增長，並且，隨著口腔科民營的逐步深入，各大企業加大醫師培養的步伐，醫生增長總體可以為市場培育及擴大提供基礎。
3、口腔醫療器械銷售增速迅猛
牙科醫療器械是指專供在牙科學中使用的各種小型手提式工具，在國際上稱為牙科器械（dental instruments)。牙科醫療器械包括牙科手機、口腔手機滅菌器、拔牙鉗、牙挺、牙挖器等手術器具、手動牙科器具、牙科旋轉器具、牙科注射器具、根管器具。
口腔器械品種繁多，從不同的角度有不同的分類方法。通常按器械主要功能和使用方向、結構原理分類，從裝備管理的角度義按器械的精密貴重程度分類口。按照主要功能和使用方向分類，具體如下：
具體分類、定義、對應產品如下表：
口腔醫療器械行業概況：
基礎口腔治療在中國已經形成完整產業鏈，我國包括設備、器械、材料在內的口腔醫療器材產業從2013年起CAGR超過25%，預計2022年全國牙科醫療設備及相關產品與服務市場將突破2860億元，我國的口腔醫療行業具有較大的發展前景和空間。
口腔醫療器械分類是按照其安全性是器械審批註冊的主要分類標準。CFDA 將醫療器械按照其安全性由高至低分為三個等級，並分別由三級政府部門進行監督管理。第三類醫療器械由於其高於前兩類的風險，受到政府部門的嚴格監管，但同時也因其高技術含量而具有更高附加值。
國內典型的口腔醫療器械及耗材生產商如下圖：
4、口腔用藥市場需求逐年上升
口腔用藥主要包括治療口腔，咽喉，牙周康等部位感染， 減輕口腔局部疼痛與刺激的藥物。
口腔用藥主要分化學藥和中成藥，其中化藥主要有西吡氯銨、氯己定、替硝銼和甲硝唑等；中成藥咽喉用藥主要有藍芩口服液、清咽滴丸、金喉健噴霧劑和黃氏響聲丸等；中成藥口腔潰瘍用藥主要有口炎清顆粒、桂林西瓜霜噴劑、龍掌口含液和雙花百合片等。藥廠包括石藥集團、三金藥業、中新藥業等。
過去10年中，口腔用藥的研究取得了相當大的進步。雖然這一給藥途徑具有獨特的優點，但是僅依靠製劑方法仍不能進行有效的藥物傳遞控制。 複雜的高科技裝置雖然可以獲得所需的精確控制和治療效果，但需技術能力支持。 預計我國口腔用藥市場需求逐年上升。
根據國家統計局數據顯示，從2013年口腔用藥市場CAGR超過10%至15%，中國存在口腔健康問題的人群還是很龐大的， 預計未幾年口腔用藥市場將持續增長。
四、法律法規和產業政策分析
1、政策風險
儘管國家出臺了一系列政策法規對醫療器械行業進行相應的梳理和規範，但由於我國醫療器械行業發展還比較初級，國家對國外品牌限制較多，主要體現在新產品進入的審批過程。從採購政策上，鼓勵國內醫院採購國內品牌，實現進口提點。
影響行業的主要政策：
2、產品質量可能導致的風險
口腔醫療風險是指在口腔醫療服務過程中，發生因器械或者人為的醫療失誤、過失導致的病人傷殘以及軀體組織、生理功能和心理健康受損等不安全事件的風險，其結果可能導致醫療差錯、醫療糾紛、醫療事故等。作為口腔醫療的風險管理，與一般醫療風險管理相比其特殊性在於：需要治療的患者數量大且自費項目較多。因此，產品質量的穩定性直接影響到醫療服務的安全性和治療的有效性。
個人認為未來十年是中國醫療器械行業的黃金十年。自2001 年起，我國醫療器械市場規模由179億元增長到2014年超過2500億，增長14 倍，年複合增長率接近21%，超過我國藥品市場規模16%的複合增長率。但是對比全球市場，我國器械/藥物比例僅為0.2:1，遠低於全球0.5:1 的水平。這這一領域的空間是非常大的。 同時，在中國器械上市公司和生物製藥上市公司的佔比相差懸殊，基本上可以看到器械的上市公司在A股裡屈指可數，而藥物的上市公司非常多。其中，近幾年口腔醫療行業是資本市場中的耀眼明星，受到各類資本的追捧，不管是口腔服務、口腔醫療器械以及口腔醫療藥品均發展迅猛，口腔醫療行業在細分領域中正迎接著自身的黃金十年。
個人認為投資醫療器械公司，需重點考慮以下幾點：1）細分行業的容量與持續擴張能力；2）產品創新性與競爭力；3）起步時機與進入第一梯隊的重要性；4）創始人與團隊。下篇詳細討論醫療器械行業中細分口腔醫療器械行業的發展。
五、附錄：產業涉及的主要上市公司彙總
-牙科種植材料相關公司
-口腔醫療器械分類及監管類別
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