如果昨日下午5點你沒有賣出ETH，今天下午5點，你的ETH資產已經縮水17%。目前在Bitfinex上，ETH的報價為260美元，創下自2017年11月以來的新低。
海內外的業內人士多將這次以太坊的暴跌指向ICO項目，認為項目方為避免熊市幣價下跌，拋售了籌集的ETH，套現獲取資金。這種分析給當前手持各種代幣的投資者們蒙上陰影。
供需帶來的市場波動外，支撐這個全球第二大加密貨幣內在價值的因素，也讓這次暴跌帶來一些人的思考。
除了去中心化應用平臺，以太坊最耀眼的功能莫過於區塊鏈項目融資。有加密貨幣對沖基金認為，過去的一年裡，以太坊在這兩大功能上都表現疲軟。
但也有投資者認為，以太坊暴跌或將戳破ICO帶來的投機泡沫，為下一輪市場復甦擠掉水分。
文|文刀
今年一路下跌 ETH失守300美元大關
自過去6個月以來，作為數字貨幣市場市值排名第二的以太坊，在熊市中受到的打擊似乎最為嚴重。
今年2月2日，這個全球第二大加密貨幣的價格從872美元跌至649美元，3天內下跌幅25%。但幾天後，ETH開始了牛市行情，站上951美元高位，價格上漲了30%。
4月7日，ETH又開始從高點穩步下跌，到達370美元的低點，兩個月內損失了超過60%的價值，此後沒有持續下降，開始又一輪的緩慢上漲。
到5月4日，ETH挽回了54%的損失，漲至816美元。大量損失後，ETH仍保持了恢復的潛力，但816美元是截止目前為止ETH的最後一個陡峭峰值。
這一次，ETH在全年創下歷史新低，跌幅達到60%，超過了BTC的54%，也是自去年11月以來，首次跌破300美元以下。
清倉還是抄底成為國內不少炒幣社群談論的話題。“我欲清倉歸去，又恐急速反彈，踏空不勝寒。”恐慌之外，處於熊市小半年的散戶投資者們學會了自嘲。
海外投資者同樣具有娛樂精神，ETH的大跌湧現了不少推特段子手，一名加密貨幣愛好者調侃道：去年12月，我用ETH支付給我的文身藝術家，告訴他“拿住”，他很興奮。現在，他把我拉黑了。
另一名網友更直接，推特上的騙子都不要ETH了。
推特上加密貨幣愛好者對ETH大跌的調侃
ICO項目套現ETH或是大跌原因？
相比調侃，更多人試圖找出此輪以太坊下跌的原因。
據彭博社分析師解釋，ETH下跌是由“ICO項目方套現”所致。他們的依據是以太坊是區塊鏈項目創建應用和融資“最受歡迎”的平臺。
加密貨幣量化對沖基金BloomWater Capital經營者Biswa Das認為，投資者通過ETH參與代幣出售，推高了ETH的價格，區塊鏈項目方通過這種方式募集了大量ETH，一些項目擔心熊市影響，為了支付開銷而進行套現。
CoinmarketCap 上ETH去年至今的價格走勢
“這些創業公司籌集了大量資金，但他們沒有財務管理或足夠的現金管理經驗，所以他們過早地賣出ETH，給市場帶來了很大的壓力。去年很好，但現在市場太脆弱了，它會帶來很大的壓力。”Das認為，以太坊仍是創業公司用於構建區塊鏈應用最受歡迎的平臺，因為90%以上的項目都在使用。
但ICO項目的運營情況卻在今年的第二季度令人堪憂。8月初，ICORating發佈了2018年第二季度ICO的行業報告。報告顯示，今年年初以來ICO快速增長，募集了超過110億美元的資金，比2017年增長了10倍，這一增長背後是機構投資者的貢獻。
但報告也指出，新的ICO項目質量越來越差。ICORating發現，2018年第二季度推出的所有ICO中，有55％未能達到目標，比第一季度失敗項目的數量多出5％。
總體而言，投資額不超過10萬美元的初創公司的比例從2017年的13％增長到2018年的50％以上，但僅有7％的項目成功在交易所上市。
值得一提的是，宣佈ICO的項目中有9％已經在本季度刪除了他們的社交網絡帳戶和網站，那些聲稱籌集超過10萬美元的項目中，有2％也做出了上述舉動，ICO項目的投資風險依舊很大。
國內有分析人士認為，ETH的此輪下跌，將讓那些投機項目退出市場，為幣市的下一輪觸底反彈積蓄力量。
以太坊兩大功能面臨多方競爭
如果將ICO項目的拋售行為看做短暫的影響以太坊價格的市場因素，那麼未來支撐以太坊市值的價值，將成為衡量其市場地位的重要內因。
一直以來，以太坊為區塊鏈及數字貨幣帶來的重大突破是其兩大功能的落地應用，一個是去中心化應用的搭建平臺，另一個是區塊鏈項目的融資平臺。
今年7月，紐約加密貨幣對沖基金Tetras Capital發出了一項研究報告，這份報告提出了他們看空ETH的理由，他們對於以太坊在上述兩方面功能的表現作出分析，認為“都很疲軟”。
“以太坊平臺在技術和去中心化問題上都存在嚴重問題，無論是結構上和政治上都是，而這些問題在短期乃至長期都會一直存在。這些問題讓所謂以太坊比起那些成本更低的、效率更高的、風險性更低的應用平臺更有價值的說法站不住腳。
而資本募集的同質化已經吞噬了 ETH 的真正需求渠道。另外，圍繞 ICO 未來可能到來的監管將嚴重阻礙這一需求的增長。”
ICO融資市場與ETH價格的對比
Tetras Capital認為，ETH的估值過高，與未來技術轉態嚴重脫鉤，以太坊的市場和技術遠未成熟到能支持起ETH目前估值的狀態。
區塊網絡擁堵、交易費用高昂，都讓以太坊面臨著壓力。除此之外，這些技術上的弊端，也成為其他去中心化應用平臺的機會，EOS、NEO、Stellar也同樣具有融資功能，在諸多公鏈平臺的競爭下，以太坊將在接下來的時間裡面臨挑戰。
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