今天是4月1日，我眼睛都不眨地給自己投保了一份入門門檻100萬元的養老年金……

等等，這可不是愚人節消息。

很多朋友都知道，今天有一款宣傳為“預定利率4.025%”的養老年金產品——信美互信一生，即將從總保費5萬的投保門檻提升至總保費100萬元，4月1日晚上22點生效。

我早上投的5萬元，晚上就價值100萬啦（並不是的），想想還有點小激動呢。

不過，宣傳中的4.025%預定利率，究竟指的是什麼呢？有一些朋友這樣解釋：

相互一生每年的現金價值相除，約等於1.04025。

比如

1038.84/998.64=1.04025475

1080.65/1038.84=1.0402468

1124.14/1080.65=1.0402443

小編是不認同這種算法的，經過計算，這款保險的長期內部收益率並沒有超過4.0%。

作為這款“預定利率4.025%養老保險”的消費者，我們今天就來研討一下，預定利率究竟和我的利益有什麼關係？

1.預定利率，究竟和消費者的利益有怎樣的關係？

2.預定利率4.025%是從哪裡來的，他能保障消費者的收益達到4.025%嗎？

3.為什麼利率4.025%會帶來利率風險，這是對誰的風險？

01 預定利率就是年金投保人的收益嗎？

預定利率在之前的文章中都有過探討，預定利率只是保險公司在設計產品的時候，對淨保費部分進行定價的一個依據。

預定利率的變化會影響淨保費的高低，但是保費卻不止由淨保費構成，費用率的“決定權”也是很重要的。

我們就拿考試打個比方吧。

客戶在年金險的收益率相當於一個班級學生的成績好壞，不止由“好學生”決定，“差生”們的成績水平也影響著班級的總成績。

有的產品，預定利率雖然很高，或許真的如宣傳一樣，達到了4.025%，但是“差生”——費用率也被設定的很高，“班級成績”也就是客戶的收益被拉低了。如果“差生“在期中考（剛剛買完產品一段時間）和期末考（產品週期到達後的總收益率）都考砸了（費用率都定得很高），對應的，一些產品的前期現金價值不高，終期收益算上去也不高，這個班的總成績就算是砸了。

如果“差生“在期中考考砸了，在期末考還算挽回了點面子（後期費用率減少很多，生存收益上去了），班級成績免不得在期中考挨一頓罵（為什麼前期的現金價值那麼低！買6萬賠5萬，我要上抖音，我要拉橫幅，我要按照20年的收益率給我結算，相關文章：交6萬賠5萬的理財保險——不清楚這幾點，你也會被“騙”）。

能熬到期末的家長還能笑逐顏開，但是可能有一部分家長在期中考就氣得腦溢血了……大部分的保險消費糾紛都是因為這個原因。

比如，下面這4款產品，同樣是28歲男性10萬元保費3年交，表現就是迥異的。

下個結論：

預定利率4.025%不等於保險收益率4.025%。

在一些產品上，實際的收益率可能突破4%（比如活太久，或者死太早得到身故賠償金，又或者違規進行長險短做），更大概率是低於4%的，因為保險公司賣產品不可能倒貼錢，費用率（佣金、營業成本、利潤等）不太可能為0。

02 預定利率4.025%這個數字是哪裡蹦出來的？

2013年8月，保監會發布《中國保監會關於普通型人身保險費率政策改革有關事項的通知》，截取三段相關規定：

要求2013年8月5日及以後簽發的普通型人身保險保單法定評估利率為3.5%。2013年8月5日及以後簽發的普通型養老年金或保險期間為10年及以上的其它普通型年金保單，保險公司採用的法定責任準備金評估利率可適當上浮，上限為法定評估利率的1.15倍和預定利率的小者。保險公司開發普通型人身保險，預定利率高於中國保監會規定的評估利率上限的，應按照 一事一報的原則在使用前報送中國保監會審批。在中國保監會作出批准或者不予批准的決定之前，保險公司不得再次報送新的保險條款和保險費率審批。3.5*1.15=4.025%

簡單來說，養老年金的法定責任準備金評估利率（簡單理解就是保險公司準備賠給客戶的錢，不至於沒錢賠的“資金池的利率）不高於4.025%，一些保險公司就越過3.5%的評估利率上限，向保監會申請了4.025%預定利率的養老年金。

根據一些未經證實的消息，“中小公司”申請的大多數是終身型的4.025%利率養老年金，而幾家大公司則沒有這麼冒險，主要申請的是中短期的4.025利率養老年金，無疑也是考慮到長期可能存在的利率風險。

據傳，有一款4.025%預定利率的產品申請被拒絕了、時間，產品、保險公司不明，真實性就大家自己判斷吧。

03 怎麼理解利率風險？

假設保險公司向20歲的年輕人賣出了費用率是0，預定利率是4.025%的終身年金產品，不考慮死亡率的前提下，該保單的生存利益增長可能接近4.025%。

也就意味著，保險公司要在長達60年以上的時間內，保持4.025%的投資收益增速，才不可能在這個保單上發生虧損。

在2017年經濟尚在復甦的情況下，中國的保險公司平均能達成5%以上的投資收益。但是在2018年糟糕的經濟形勢下，以上半年下滑的投資收益率判斷，大部分從業者信心明顯不足。

2017年中國保險公司投資收益率

更長期來看呢？在利率上的虧損就是利率風險。利率的變動對於已經簽訂合同的普通型年金，沒有任何影響。

對於保險公司來說，即使預定利率上發生了虧損，如果在費用率上”大方“一點，在利率上虧的錢，在費率上照樣賺得回來。此處@日本的保險公司。

中日兩國保險公司利潤來源見文章：

保險公司賺的是誰的錢？丨;人壽保險是怎樣定價的（四）

04 結語：

我們知道了，4.025%的預定利率的說法是怎麼來的，並且和保險消費者的實際收益沒有太大關係。

在市場上的產品中，我們更是發現了，一些保險產品打著預定利率4.025%的幌子，實際上設置了很高的費用率，拉低了客戶的生存總收益增長幅度，這種產品用4.025%的預定利率作為宣傳點，就是典型的掛羊頭賣狗肉的行為了。

而有著這類產品的銷售人員，一方面打著4.025%預定利率的招牌，一方面聲稱萬能賬戶的複利才是生存利益增長的關鍵（潛意思是普通年金主險收益率不高），這種銷售話術就非常讓人費解。

*Asked once what the greatest invention of all times was, Albert Einstein is said to have replied, ''compound interest.''

當被問到有史以來最偉大的發明是什麼時，愛因斯坦回答說：“複利。”

——1978年的《銀行業績年鑑》

複利真的有那麼大的魔力嗎？日計息、月複利，和年複利有什麼區別？改天我們來叨叨複利吧。