上週橡膠(12460, -80.00, -0.64%)在反彈後下跌中完成了主力換月。目前1901合約的持倉和成交量均高於1809。然而在完成換月之後，橡膠立即迎來一輪下跌。9月合約目前升水現貨160元，貼水混合膠約15元/噸，按照以往的經驗，9月合約一般要貼水混合膠500元的情況下，才會有下游企業接貨，因此從這個角度來看，在現貨企穩的情況下，9月合約目前依然有下跌的空間。Ru1901目前升水現貨2180元/噸，套利的空間依然存在。
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根據ANRPC的數據來看，今年上半年各成員國共生產天然橡膠545.6萬噸，同比去年增長20.2萬噸，約3.8%。
上半年各成員國消費天然橡膠消費455.7萬噸，同比去年增長27.43萬噸，約6.4%。
從ANRPC的供需數據來看，似乎需求的增速高於供給增速，但是盤面上卻依然沒有放映出來？因為大趨勢上看，橡膠依然是供過於求的品種，2017年全年ANRPC橡膠供需過剩308.1萬噸，2017年上半年天膠供需過剩97.1萬噸，今年上半年天膠供需過剩89.8萬噸。
國內方面，今年上半年生產天膠27.56萬噸，同比去年增長4.9萬噸，約21.6%。
上半年中國天膠消費量272.4萬噸，同比增長4.1萬噸，約1.5%。上半年國內的橡膠處於嚴重的供過於求，主要是因為消費不振，由於貿易戰和輪胎反傾銷的影響導致輪胎的銷量大幅降低。
國家統計局的數據顯示，今年上半年輪胎產量累計43547.2萬條，累計僅增長0.3%。
除了本國自產自銷的橡膠供給過剩之外，今年進口的橡膠依然很多。過去的7月份進口橡膠總共57.1萬噸，同比去年增長10.1萬噸，約21.5%。但是由於第一季度的主產國限制出口政策，導致今年1-7月的橡膠進口為333.4萬噸，同比減少8.6萬噸，約2.5%。
從青島保稅區的橡膠庫存來看，從今年第三季度開始，橡膠庫存不斷攀升，截止7月31日，橡膠庫存上漲至20.62萬噸，相比5月中旬庫存最低時增長3.1萬噸。
從基本面的供給，需求，庫存來看，2018年橡膠依舊供應過剩，雖然處於價格的歷史地位，但是我們不認為會有較大的反彈出現，橡膠後市依舊會振盪偏空，當然不排除會有短期反彈的行情，建議逢高空。
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