07.29 中信建投：A股或將重新迎來牛市 週期股存在非對稱機會

近期A股市場悄然走強，一度收復2900點失地，個股普遍反彈10%以上。投資者情緒有所回暖，普遍認為反彈行情還將持續，後知後覺者剛剛醒過來衝進市場，卻遭遇本週四的大幅回撤，週五又繼續回調，這讓很多投資者迷茫起來，難以判斷未來行情將如何演繹。

【中信建投：A股或將重新迎來牛市 週期股存在非對稱機會】中信建投表示，如果財政或政策同時寬鬆，經濟將走向復甦，經濟復甦背景下股票市場將重新迎來牛市。從行業配置來看，在經濟上行期，週期板塊、銀行板塊都將重新獲得新的機會。如果財政或政策同時寬鬆，經濟將走向復甦。那麼從大類資產配置來看，(1)股票市場：經濟復甦背景下股票市場將重新迎來牛市。(2)商品市場：由於財政的發力，商品市場因為需求的上行，價格重新上漲。(3)外匯市場：由於產出水平的重新上漲，匯率水平將重新升值。(4)信用債市場：信用利率的下降，但信用風險下降，信用債重新回到牛市；(5)利率債市場：利率降保持平穩狀態，國債市場將平穩。從行業配置來看，在經濟上行期，週期板塊、銀行板塊都將重新獲得新的機會。隨著經濟復甦，產出水平提升也將帶來收入水平提升，最終消費板塊也會獲得機會。因此，在這種情況下，行業配置策略是“週期>金融地產>消費>成長”。如果財政寬鬆，但貨幣政策中性，經濟將走向滯脹。從大類資產配置來看，(1)股票市場：由於滯脹，股票市場將重新進入熊市。(2)商品市場：由於財政的發力，由於滯脹，商品價格在初期重新上漲。(3)外匯市場：由於產出水平不變，利率上行，價格飆升，匯率水平將重新貶值。(4)信用債市場：信用利率的上升，但信用風險上升，信用債重新回到熊市；(5)利率債市場：利率上升，國債價格將下行。從行業配置來看，在經濟上行期，週期板塊由於滯脹的產生，價格水平上行。但經濟產出水平並未上升，因此其他板塊均沒有機會。

【方正策略：估值不再是抑制消費品上漲的關鍵因素 關注輕工製造、商業貿易】方正策略發文稱，下半年消費品增速將繼續放緩，全年增速水平低於去年，目前仍難以看到行業全面上演“王者歸來”的情況。由於市場情緒回暖，並且經過一定程度的回調後，估值不再是抑制消費品上漲的關鍵因素，建議關注業績持續改善，估值回調較大，基金持倉超配力度增加較小的細分領域，如輕工製造、商業貿易。

【太平洋證券：7月份農產品景氣度提升明顯】太平洋證券發文稱，7月份下游農產品消費景氣度較高。進入7月份，豬肉價格明顯上漲，至7月25日已上漲至17.90元/斤，較7月初上漲約8.35%，豬糧比價也回升至6.39。白羽肉毛雞價格創新高。至7月25日，山東棚前白玉肉毛雞價格4.45元/羽，價格創年內新高。

【華龍證券牛陽】從盤面看低價股超跌股仍是當前股市做多的主力，整體來講投資機會主要還是結構性的，操作上重點關注龍頭成長股。

【紅塔證券黃霽】作為中報高送轉集中營的次新股指數瀕臨破位使得市場人氣受挫，後市可能會引發高估值題材股估值迴歸，注意規避這類股的風險。而機會方面則可繼續關注國企改革概念。

【湘財證券郭塬熙】滬指周線三連陽，但長長的上影線表明上方拋壓加重，熱點散亂反映出人氣較為渙散，下週市場或重回調整格局，關注大盤能否在2800附近獲得支撐。

【華西證券李浩強】政策面在上週確立了寬鬆基調後，本週資金回籠較多，說明管理層踐行不搞大水漫灌，仍然延續著脫虛向實的政策導向，所以股市不大可能走出系統性行情，震盪整理後碎步上行為主。

【長江證券楊柳】近日低價股大面積反彈，但投資者需注意其業績成長能否匹配股價上漲，追高宜謹慎。

【開源證券歐陽瑋】兩市成交量明顯萎縮，熱點出現“炒地圖”現象，說明後期需要發覺新熱點，一旦熱點無法持續，或不被市場認可，指數很可能重新回頭向下。短期建議以倉位控制為主。

【大同證券王文傑】股指小跌，大盤遇阻調整，後續或還有一定調整壓力，板塊方面，上海、深圳、重慶等省國企改革題材股井噴。視個股情況控制倉位，高拋低吸。