如今是年報、一季報的高峰期，披露的不僅僅是業績，還有大資金持股情況，不少股民對此很關注，認為有大資金持股的，走勢就會好，但實際卻發現並不是如此。這裡面原因較為複雜，

有一些是資金嘗試炒作，如類似國家隊去年嘗試創業板，結果一季度都跑了，虛晃一槍；還有是資金盈利模式不同，融資融券、產業資本套利等，這些都不是高拋低吸模式；最後還有一些調研，提供了行業的方向，用於研究，按照思路自己去選股才有機會，今兒就此做詳細研究。

QFII最新持倉動向

隨著年報披露逐漸進入密集期，市場關注度較高、歷史投資業績卓越的QFII持倉情況為投資者佈局後市提供了參考。目前公佈的年報來看，有多家公司前十大股東中出現QFII的身影。如新進伊力特、利爾化學、創新股份和聯得裝備等4只個股；增持樂普醫療、華菱鋼鐵、湯臣倍健等3只個股。而恩華藥業、湯臣倍健和山東海化等3只個股已被QFII連續11個季度以上持有（含11個季度）。而上述10只QFII持倉股中，其中樂普醫療（10.87億元）、恩華藥業（3.70億元）、創新股份（2.60億元）和湯臣倍健（2.16億元）等 8只個股持倉市值超億元。

上述10只個股中，僅1只個股（創新股份）2017年淨利潤同比出現下滑，利爾化學（92.93％）、西藏珠峰（71.26％）、聯得裝備（47.07％）、湯臣倍健（43.17％）、樂普醫療（32.36％）、伊力特（27.65％）和恩華藥業（27.42％）等7只個股年報淨利潤實現同比增長，另外山東海化和華菱鋼鐵2017年業績則實現同比扭虧。值得一提的是，除上文提及的樂普醫療外，顯示出QFII對這3只個股中長線機遇的看好。

從調研次數來看，一季度被機構調研次數超過10次的有5家上市公司，分別為金風科技被機構調研17次、蘇寧易購被調研16次、燕京啤酒被調研14次、大族激光被調研13次、老闆電器被調研12次；而從機構扎堆數量來看，一季度累計被超過百家機構調研的上市公司共有13家，其中贛鋒鋰業以221家調研機構的數量排在第一位，其次是海康威視獲得194家機構調研，啟明星辰156家、大華股份150家、羅萊生活147家、立訊精密142家、美的集團134家、中順潔柔133家、晶盛機電127家、視覺中國121家、信維通信108家、億帆醫藥107家、兆易創新100家。玉名認為從這個角度來看，外資還是對於比較明確的行業和個股給予了更多關注，並沒有挖掘新的領域，說明其還是偏好比較成型的機會，風險偏好比較低；但上述這些個股，都已經有比較大漲幅了，高位的收益也面臨考驗。

有一個關鍵因素，不同資金的贏利模式是不同的，這一點玉名反覆提醒投資者，作為機構調研數據，無論是國家隊、公募、QFII、私募、遊資、社保、養老金等均要明確一點，是否和股民的贏利模式一致。最典型的是之前分析過國家隊的贏利模式，很關鍵的一點就是其並不是利用股票的高拋低吸模式，而是以融資融券的利息收入成為最大份額，這也是為何很多國家隊資金介入個股走勢並不好，但國家隊依然賺錢的一個很大因素。在《大資金被套股中藏玄機，兩個因素可思考中對此也有詳細分析。同樣的問題，包括類似舉牌因素，也是大資金一種模式，其也不是僅僅為了短線波段利潤，更關鍵的是資產並表後的收益和資金效率等。還有產業資本，如阿里系、騰訊系等，其實業效益遠大於股票的投資收益，這些都是需要股民明確的。

包括之前文章《選股、買股、操作系列之一個股操作體系》也介紹了四類只研究不買的個股，其中就是這一類。所以，並不是機構調研股都會大漲，盈利模式與股民是否一致才是關鍵，多研究，熟悉相關走勢，就能夠規避一些陷阱，從而形成機會。