3月7日財經要聞摘要：
近日，證監會發布《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》，從5大方面對反向掛鉤政策做了修改完善，大幅度放鬆了適用政策門檻。
五方面修訂反向掛鉤政策
在反向掛鉤政策推出兩年後，證監會對其做了修訂完善，近期發佈了《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》，進一步完善創投和私募股權基金的退出渠道。
所謂反向掛鉤制度，指的是創投基金所投股份的鎖定期與IPO之前的投資期限成反比，即前期投資的時間越長，鎖定期越短。
最新規定從5個方面做了調整，具體來看一下：
一是簡化反向掛鉤政策適用標準。此前規定創投享受反向掛鉤政策需要符合兩個條件：項目投資時符合“早期中小企業”或者“高新技術企業”外，還要求基金“對早期中小企業和高新技術企業的合計投資金額佔比50%以上。”。如今修訂之後，明確創業投資基金項目投資時滿足“早期企業”、“中小企業”、“高新技術企業”三個條件之一即可享受反向掛鉤政策，刪除了“對早期中小企業和高新技術企業的合計投資金額佔比50%以上”的要求。
二是為激活大宗交易方式下受讓方的交易動力，通過同步修訂證券交易所實施細則，完善大宗交易環節反向掛鉤政策，取消減持受讓方鎖定期限制。
三是取消投資期限在五年以上的創業投資基金減持限制。這類創投基金鎖定期滿後，不再限制減持比例。
四是合理調整期限計算方式，投資期限截至點由“發行申請材料受理日”修改為“發行人首次公開發行日”，有利於連續計算基金投資時間。
五是拓寬享受反向掛鉤政策的適用主體，允許私募股權投資基金參照適用反向掛鉤政策。
此外，還明確了弄虛作假申請政策的法律責任，對於不符合條件但通過弄虛作假等手段申請適用反向掛鉤政策的，中國證監會可以對其採取行政監管措施。
（中國基金報）
總體概述：證監會新發布《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》，對資本市場影響具有兩面性，正面：①.利於緩解私募股權投資基金、創業投資基金“退出難，減持難”問題；②.引導投資基金投資預期，利於引導資金投長、投早、投中小、投科技。反面：①.給投資基金放鬆減持鬆綁，未來市場套現更加瘋狂，市場流動證券增加，需要更多流動性來承接，必然給市場帶來較大的下行壓力；②.前期科技股爆炒，在恰當的時期來了恰當的政策，給 投資基金鬆綁減持，資本市場投機炒作氛圍會逐步降溫。
風險提示：近期利空消息面比較多，具體有：1.證監會新規為投資基金鬆綁減持；2.交易所對異常交易行為採取自律監管措施；3.進入2~3月大量上市公司減持公告進行減持。資本市場投資激進氛圍註定會逐步降溫，迴歸理性和平靜。或許也是給廣大投資者提示：市場正穩中有退，該保存勝利果實了！
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