新浪財經推出武漢大學、華中科技大學校友基金經理專訪特輯，邀相關基金經理在線路演解讀市場的同時，為母校、為湖北送上祝福。
長城基金固定收益部副總經理、基金經理鄒德立表示，貨幣政策進一步顯著寬鬆，連續性降準和降息可期，市場流動性十分充裕。因此，今年債市牛市必將延續。針對市場變化，投資應該積極及時做出反應。
長城基金固定收益部副總經理、基金經理鄒德立
嘉賓簡介：武漢大學經濟學學士、華中科技大學工程碩士。具有12年債券投資管理經歷， 曾就職於深圳農村商業銀行總行資金部。2009年進入長城基金管理有限公司，現任固定收益部副總經理，“長城貨幣市場證券投資基金”、“長城工資寶貨幣市場基金”、“長城收益寶貨幣市場基金”、“長城短債債券型證券投資基金”的基金經理。
問答實錄：
新浪財經：突如其來的疫情給武漢、給湖北造成了重大傷害，作為武漢大學和華中科技大學的畢業生，給身處疫情中心的湖北人民說幾句吧。
鄒德立：我作為武大和華科的畢業生，曾經在武漢求學多年，武漢有我許多同學、老師、校友、朋友，十分關注疫情的發展變化，對於湖北人民的疫情遭遇感同身受，會做好自己力所能及的事情。當前疫情已經明顯轉折，相信在黨和政府的堅強領導下，在無數醫護戰士志願者夜以繼日的守護下，大家同心協力，英雄的湖北人民一定能夠很快戰勝新冠肺炎！
新浪財經：受疫情因素影響，機構普遍認為2020年貨幣政策預計持續寬鬆，對於債市將帶來什麼影響？你如何判斷今年債市的走勢？
鄒德立：已經連續2年多的債券牛市，去年底市場主流觀點是基於對通脹和資管新規等問題的擔憂，對2020年的債市持中性震盪為主。但疫情的突然大面積爆發，引發了對於宏微觀經濟較大幅度下滑的擔憂，貨幣政策進一步顯著寬鬆，連續性降準和降息可期，市場流動性十分充裕。因此，今年債市牛市必將延續。針對市場變化，投資應該積極及時做出反應。
新浪財經：具體到債券品種，今年您更看好哪類債券的投資機會？
鄒德立：利率債、銀行存單、城投、實業國企、優質民企等中高等級債券，存在較好的投資機會。
新浪財經：與前幾年相比，近年債券市場有哪些新變化和發展趨勢？這些變化會影響到您的投資策略麼？如何適應新的投資挑戰？
鄒德立：近年來，債券市場新變化趨勢主要體現在：一是對於國有企業和城投平臺的信仰強化；二是債券違約企業數量和規模持續增加；三是牛市長期延續下投資評級逐步下沉；四是包商事件後銀行存單和回購市場均出現流動性分層；五是個人持有人和機構持有人均實現大幅增長。
針對這些趨勢性變化，我對投資工作提出了更高要求：一是加強分析研究，儘可能做出最正確的投資判斷；二是面對市場行情的演繹變化，審時度勢，保持果斷的投資風格；三是堅守底線思維，堅持財務安全信用安全，杜絕任何企業債券違約踩雷風險；四是抓住流動性普遍分層機會，獲取低風險套利差價收益；五是配合設計調整基金產品，滿足個人和機構客戶有所不同的投資需求。
新浪財經：海外疫情的擴散會對中國債市造成影響麼？
鄒德立：國內疫情出現造成中國債券市場一大波上漲行情；隨著疫情的海外擴散，將促使中國債市進入第二波上漲行情。行情的深度取決於全球疫情擴散的嚴重程度所引起的世界經濟增長的危機程度。
新浪財經：站在當前時點，您認為今年債市的主要風險點有哪些？
主要有兩大風險點：一是經濟危機過度預期，行情過度演繹，過度追漲引起的市場風險，收益率過低後難免有反彈，債券市場收益率走勢一般情況下以箱體震盪為主，經濟惡化下的走勢則可能體現為傾斜箱體震盪下行。二是宏觀經濟不景氣下，企業財務惡化，信用債券違約風險上升。因此，不踩雷是堅決底線，要買讓自己安心睡覺的債券。
新浪財經：日前，9只中國國債被納入摩根大通全球新興市場政府債券指數系列。您如何解讀中國債市開放程度不斷擴大？國際機構投資者的進入會對債市投資帶來哪些影響？
鄒德立：中國債市開放有利於吸引利用外資，有利於資本市場開放，有利於開拓融資渠道，有利於豐富債券市場參與主體，有利於活躍債券市場流動性，有利於豐富債券產品和豐富投資經驗。成功的開放，是提高金融核心競爭力和國家核心競爭力的必然要求，國家強大也必然走資本雙向開放之路，用好世界的錢來建設中國。
目前外資投資中國債券市場主要集中在國債、金融債、銀行存單和高等級企業債券等品種方面。隨著我國債券市場的不斷成熟壯大，未來外資必將擴大投資規模，豐富投資品種，深入信用等級。挑戰與機遇並存，我們要做的就是化挑戰為機遇，認清形勢，學習先進，強大自己。
新浪財經：作為擁有13年債券投資經驗的資深基金經理，能否系統介紹一下你的投資理念和風格？
鄒德立：十多年來，我把追求保本為第一原則，迄今還未曾虧損過任何一天。
在底線安全的基礎上，合理地控制好風險水平，尋找風險與收益匹配或者價值低估的投資品，優化投資組合以尋求綜合收益最大化。
投資不是每時每刻每天每月的交易，因為機會不是每時每刻每天每月都有。在平凡普通的日子裡，應該安靜地追求安全和穩健，深入研究和判斷，當大的機會出現時，最終做好趨勢投資和價值投資，才能賺長錢和大錢。
新浪財經：控制風險在您的投資理念中佔據重要位置，具體操作中，您都有哪些規避風險的思路？
鄒德立：我認為個人投資者主要應該規避三大投資風險：一是創業投資失敗或者理財欺騙的血本無歸風險；二是盲目炒股的股票腰斬套牢風險；三是享樂花光的月光風險。這三大風險行為，幾乎包含了人生的主要失敗投資，所以投資有風險，下手要謹慎。
在我基金管理工作中，規避風險的方法主要有：嚴格在法規制度和風控指標範圍內做投資；堅守底線本金思維；深入研究儘量做最正確的判斷；理性嚴格地執行投資紀律和適合自己的投資方法。
新浪財經：您管理的幾隻固收產品的過往業績都表現不錯，尤其是長城收益寶基金連續貨基兩連冠，有什麼心得體會可以分享？
鄒德立：為持有人服務，以持有人利益優先，是我們始終如一的堅持。在風險完全可控的基礎上，不斷深入分析研究，果敢決斷，適時調整組合結構，為投資人追求穩健最優回報。
不管是貨幣基金還是債券基金，行情走勢變化是一方面，產品特性風格是一方面，持有人需求也是一方面。投資需要綜合考量，業績與規模要協調發展。與基金共發展，與持有人共進步，終會獲得不錯的結果。
我管理的產品主要提供的是穩健理財基礎理財，在沒有大機會的時候，我為大家提供流動性、安全性、穩健收益。希望所有的投資人都樹立正確的理財觀，切莫盲目冒進，投資如長跑，最後獲得好的回報。
新浪財經：從最新的證監會基金募集審批進度表看，長城基金上報了多隻債券基金。能否介紹一下長城基金固收產品線的佈局思路和主打的發展方向？
鄒德立：當前長城基金固收產品線佈局較為完善，包括貨幣型基金、中長期純債基金、偏債混合型基金、短債基金、定期開放式基金、絕對收益型基金等。
面對固定收益市場的不斷髮展，以及不同類型客戶新的需求，長城基金固定收益部利用自己在投研交團隊上的優勢，上報了多隻債券產品，不斷富產品線，滿足客戶的需求。當前產品線的佈局還包括：地方債ETF、中短期利率債ETF、中長期利率債ETF、債券指數基金、純債基金等產品。
綜合來看，長城基金固收主打貨幣基金、理財債基、利率債基、純債基金、絕對收益型基金為主。
新浪財經：投資者在選擇具體債基產品時應該關注哪些因素？
鄒德立：總體上債券基金是中低風險屬性和收益相對穩健的基金，但是也細分豐富：短期理財基金、短債基金、中短債基金、利率債基、信用債基、普通純債基金、封閉定開債基、二級債基、轉債基金、偏債混合基金等。
選擇具體債基產品時，要關注債基的投資範圍和比例、風險與收益屬性、流動性、申贖規則等，評估基金管理人和基金經理的投資能力，並根據投資者自己的經濟環境、風險承受能力、資產組合配置情況而最終確定。
新浪財經：債券投資跟股票投資有很大不同，能否介紹一下二者的區別？
鄒德立：債券和股票的風險與收益屬性完全不同。債券有票面利息，風險與收益均比較可預期和穩健。債券市場的參與主體以銀行保險基金證券等公司為主，個人投資者資質嚴，佔比極少，主要通過購買機構發行的產品間接投資債券。所以大眾對債券相對於股票陌生，但其實債券市場規模比股票大很多，發展速度也遠快於股票市場，對國家的經濟發展作用很大。債券投資我們主要關心的是利率、久期、槓桿、信用等級、違約概率等方面，而股票投資主要關心盈利拐點、價格波動等。
新浪財經：您認為做好債券投資，基金經理需要具備哪些素質或能力？
鄒德立：作為債券投資的基金經理，豐富的投資經驗和穩健較好的投資業績非常重要。投資經驗來源於交易、研究、管理的日積月累，牛熊轉換的摸爬滾打。穩健較好的業績，需要個人和團隊的齊心協力，深入研究、科學決策、風險控制、執行回顧。個人認為，基金經理的三觀、知識、性格、偏好等影響重大。
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