1、原油價格長期看供需。（需求端更加關注的是工業和地產的投資和繁榮程度，供給端關注的是OPEC石油政策及黑天鵝事件。Ps：需求更重要）
50年代以來原油價格有兩段比較大幅度的上升，第一次是在20世紀70年代，第二次是在21世紀的前10年。
1）20世紀70年代，原油價格的上漲是主要由於需求的上升和供給的減少。需求端：二戰之後，在嬰兒潮的推動之下，60-70年代歐美國家勞動力人口迅速增加，歐洲戰後經濟恢復，日本工業起飛，全球地產和工業投資迅速增加，汽車的消費需求也被進一步激發。供給端：在70年代末，伊朗政局的動盪和兩伊戰爭引起的石油產量驟降。供給下降導致油價在短期之內暴漲，當時原油供給從580萬桶/日，降到不到100萬桶/日。供需失衡導致石油價格暴跌，並引發石油危機。
2）2000年到2011年原油價格的上漲是主要由於需求的上升——由於中國工業起飛。98年房地產市場化，01年加入了WTO，03年房地產成為支柱產業，中國於2000年前後，享受外部全球化紅利+內部的人口紅利。2000-2011年，房地產投資增速年均高達28%，遠高於現在的10%；固定資產投資增速年均高達26%，遠高於現在的5%；汽車銷售佔全球的比重達到24%。
2、原油價格中期主要看三個因素：供需、美元匯率、地緣政治風險。
1）這裡的這個需求是指3-4年經濟短週期引起的需求變動。本輪的原油價格下跌是從2018年下半年開始的，全球經濟正好是進入到短週期的下行通道。原油的供給是受生產週期的影響，更依賴於主動的調整。主動的調整又受到產油成本、外匯儲備還有財政盈餘等因素影響。a)在成本方面，當油價長期低於產油成本以下，產油國也會收縮供給。現在油價34美元左右，其實又低於了一些國家的產油成本。如果油價長期低於生產成本以下，那麼對供給影響較大；如果說只是短期的波動，對供給的影響不會很大。b)從外匯儲備和財政盈餘方面，原油出口是很多原油供給國的主要經濟來源，從而會影響外匯儲備、財政平衡、匯率，還有金融市場。如果說油價大幅下跌，石油出口國可能會出現外匯儲備下降，出現嚴重的財政赤字，本國貨幣大幅貶值（油價下跌還會導致股票市場混亂，引發資本外逃。其結果可能是國內通貨膨脹率上升，物價上漲，居民消費需求受到遏制。為應對油價下跌，產油國採取的重要手段是使本幣貶值），金融市場也可能會出現巨震。
2）中期的第二個因素是匯率。因為原油是由美元標價的，如果假設其他的因素都不變，美元被貶值，原油的價格會越高，歷史上原油價格跟美元匯率往往也都是負相關的關係。
3）中期的第三個因素就是地緣政治風險等風險因素，比如1973年，1979年，1990年的三次石油危機，都是由政策因素引起的，也造成了石油價格一到兩年的大幅的波動。
3、短期來看的話，主要是風險因素引起的這種情緒波動，比如說最近幾天由於這個全球金融市場恐慌和石油減產協議談崩，引發一下這種油價的短期內的暴跌。
短期波動它背後一般都會有一箇中長期理由來支撐，比如說這一次它的中期的支撐理由就是需求下行。但是如果說沒有這種中期的支撐理由的話，一般短期的因素會比較快地恢復到原來價格的這個趨勢上來的。
首先從長期的角度，是不存在需求的大幅增長的。因為上一輪原油價格的上漲因為原油的需求，這種大幅上漲是受到中國工業經濟起飛來推動的。目前來看，全球的其他國家包括東南亞、非洲這幾個有人口紅利的國家，投資還不算特別快，短期之內都很難迎來工業起飛的階段。
第二從中期因素上來看，首先，供需方面，需求現在是處在一個短週期經濟的下行期，預計會繼續。而供給方面的話，目前也不是特別樂觀，畢竟減產協議沒有達成。未來這個供給是否會增加，還是要看各個產油國的他們之間的博弈。其次，從匯率的角度來看的話，美元目前還是相對來說比較穩定的，因為美元指數主要是相對於歐洲和日本來說的，目前歐洲的疫情的擴散情況，是比美國要嚴重很多。最後，地緣政治風險因素，目前來看，能構成中期的地緣政治風險的可能性還是相對比較低的。
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