目前，A股成為全球資金避風港。從二級市場角度看，現在就是要尋覓“後疫情時代”的投資機會，佈局科技的核心要圍繞信息消費的增量。因為普通大眾在“後疫情時代”每個月的信息消費肯定會上升。同時信息消費將導致運營商網絡擴容，不管是服務器還是其他設備，都會對相關硬件產業帶來很大需求。
然而，市場上對科技板塊認知產生分歧，特別是半導體板塊整體估值著實不低。但是一些半導體公司龍頭目前業績情況比較穩定，並且未來業績走勢看好。再考慮到5G的廣泛應用，其和半導體是魚水相依的關係：5G的帶寬會非常寬，需要更好的半導體器件來完成。
半導體板塊國產替代不會一蹴而就
跟此前蘋果產業鏈不同，如果說華為產業鏈也有黃金十年的話，它的投資主線就是半導體。雖然有海思給華為生產芯片，但是華為還是願意把手機裡面核心的零部件交給中國企業來做，這將會是一個很大的產業變革，也是去年下半年以來半導體板塊上漲的邏輯所在。
因此，半導體作為科技創新的底層支撐產業迎來最好的發展時代；過去二十年間，全球半導體行業經歷三輪週期的演變：在2017年左右經歷完上一輪底部之後，迎來週期上行的拐點；今年半導體業更站在快速擴張起點，尤其5G帶來行業上行需求趨勢，將驅動半導體行業業績快速提升。國內眾多半導體核心標的企業的業績，自去年起便進入強力高增長階段，有著較為強勁的基本面支撐。
同時，國內家電、通信設備、IT設備行業均對半導體有巨大需求，並對國產半導體的需求比重不斷提升。在國產替代驅動下，實現了國內半導體企業超越全球的快速增長，進而帶動二級市場股票估值提升。
此前經歷了二級市場的持續熱炒，但在疫情結束後，半導體產業依然可以看高一線。究其原因，從下游應用端看，今年的消費電子需求依然維持一個樂觀的態度。今年屬於5G換機元年，通信制式升級驅動用戶換機需求。在疫情好轉後，換機依然是構成行業增長的主邏輯；同時，從中游設計製造端看，半導體的製造均在具備密閉空間特性的潔淨室廠房中展開，且只在很小程度上依賴人力，很難受到疫情影響；此外，從上游原材料端看，半導體制造的設備商、材料商分佈全球。在海外疫情逐漸蔓延之時，物流環節或受到影響較小。並且，從整個半導體產業鏈看，該行業依然處在良性發展態勢中，目前沒有海外半導體企業對全年及近期業績做出修正。
此外，半導體行業具備長期投資價值的原因還在於：其國產替代在不同產品類別上有著不同的日程屬性。在貿易摩擦結束後，國產半導體的自主化提上日程。但是，不同產品類別進度不一，例如高端存儲器已經實現量產，高端設備、高端材料還在發展中。這樣一種階段化發展會帶來持續化投資機遇，每年都可以看到不同環節半導體業務實現國產化突破。
挑選投資標的需快速捕捉新科技應用
不同於其他板塊，預測一家科技類公司業務增長及未來發展整體狀況難度較大。佈局這一領域，更像是二級市場中的類風險投資，要找準大方向。從科技領域看，半導體是硬核科技的核心已經是市場的共識。
海外的半導體公司，憑藉業績的不斷兌現實現市值的持續成長；A股市場上，目前半導體的漲幅非常可觀，短期內迎來回調也屬正常。總結半導體的行情亮眼反映了兩點：其一，市場及投資者對國家大力發展半導體產業認可，從而行業裡資金流入量急劇增加；其二，適當回調並不代表半導體發展目前遇到瓶頸。
具體到選股，我用一個自己的投資案例來分析：幾年前A股有一個龍頭的指紋芯片識別龍頭公司上市引起我的關注。彼時，這家公司盈利體量不大，但上市後市值體量卻達到五六百億，估值比較貴。對這家新公司，我一開始研究並不深入，馬上就參與了投資。但因為當時電容指紋識別芯片的行業格局比較差，產品差異性不大。當競爭對手一降價後，就對該公司產品產生較大影響。從上市不久就買入，對我而言是一個失敗的案例，好在當時我的持股比例不高。
此後，我持續跟蹤這家公司，發現公司的基本面出現一些變化：當手機全面屏普及之後，公司的指紋芯片能夠聚到一個屏幕上；這對於指紋芯片技術是一個顛覆性改變，行業需求出現爆發性增長。同時，因為全面屏手機是一代新品，行業競爭格局也在好轉。幾重因素疊加後，導致公司業績出現快速增長，去年我再次投資該股獲益。
但是也需要注意到去年半導體行業出口下降，2019年中國二極管及類似半導體器件出口量同比下降8%，主要是在內存上遭遇較大沖擊。
（注：文章僅代表作者觀點，不代表刊社立場。）
（作者為國聯安公司基金經理）
閱讀更多 證券市場紅週刊 的文章
