繼康龍化成(300759)和藥明康德(603259)後，再有藥物研發外包服務(CRO)企業選擇“A+H”模式上市。泰格醫藥(300347)16日發佈公告，公司擬發行H股並申請在港交所主板掛牌上市。
泰格醫藥表示，在符合監管規定的前提下，結合公司未來業務發展的資金需求，本次H股擬發行數量不超過發行後公司總股本的15%(超額配售權行使前)，並授予承銷商不超過前述發行H股股數15%的超額配售權。最終發行數量，將由股東大會授權董事會及其授權人士根據法律規定、監管機構批准及市場情況確定。
wind數據顯示，截至目前，滬深兩市共有A+H股上市公司119家。如果撇開今年以來疫情衝擊股市波動影響，藥明康德和康龍化成的H股上市以來截至2019年底，累計漲幅分別有100.46%和10.13%。
發行數量不超過總股本15%
泰格醫藥成立於2004年，2012年在深交所掛牌上市，主要為國內外醫藥和醫療器械創新企業提供創新藥、醫療器械及生物技術相關產品的臨床研究全過程專業服務，其業務覆蓋臨床研究全產業鏈。
華西證券指出，泰格醫藥公告董事會審議通過H股發行議案及提請股東大會審議和授權，預計後續將穩步推進，參考可比公司藥明康德、康龍化成等公司的H股發行時間表，即從提請股東大會審議到發行日約4個月，即合理預計泰格醫藥將於2020年8月前後實現H股發行上市。
此次H股發行將預計增發不超過15%的股份（佔發行後總股本），參考藥明康德、康龍化成的H股發行定價情況，按現有股價計算（假定H股定價為A股的70%）、以及發行15%的股份，預計將募集約62億元的資金；募集資金扣除發行費用後，將用於增強臨床CRO業務服務能力、以及進行潛在的業務收購等，將加速全球多網點佈局及進一步強化國內臨床業務服務能力，成為具有全球多中心臨床能力的CRO龍頭公司。
根據泰格醫藥發佈的2019年業績快報，公司2019年營收、淨利潤分別為28.23億元、8.48億元，同比分別增長22.71%、79.55%。
機構認為，泰格醫藥未來成功登陸H股之後，一方面能優化投資者架構、增加融資渠道，另一方面IPO募集資金有助於推進公司國際化、實現臨床CRO國際多中心的佈局，成為全球性的臨床CRO公司。泰格醫藥作為國內臨床CRO龍頭企業，未來3年-5年持續受益於行業高景氣度，業績將保持高速增長。
CRO龍頭率先實現A+H
目前全球CRO市場保持快速發展，市場規模由2014年的約400億美元增加到了2018年的579億美元，弗若斯特沙利文預測2023年將達到952億美元。全球CRO市場滲透率由2014年的28%增至2018年的33%，預期後續將按較快的增長率進一步增至2023年的44%，顯示出CRO行業的高景氣度。
早在2019年12月13日，泰格醫藥董事會就審議通過啟動H股上市的前期籌備工作，這也讓泰格醫藥有望成為繼藥明康德、康龍化成之後，國內該領域第三家“A+H”公司。
作為中國規模最大、全球排名前列的小分子醫藥研發服務企業，藥明康德2018年5月8日在A股上市，同年12月13日H股掛牌上市，H股籌集高達83.3億港元（10.64億美元）。
就為何啟動H股IPO，藥明康德聯席首席執行官胡正國接受採訪時表示，A+H股的雙資本平臺，可以讓投資者和公司的潛在客戶及現有客戶，更全面地瞭解公司；同時A+H股平臺也使藥明康德的資本運作能力大大加強，為公司的快速健康發展提供強有力的資本支持。
此後，另一專注於CRO的企業康龍化成也選擇A+H模式登陸市場，創新藥研發服務外包的高景氣度支撐了企業的融資擴張。
華西證券統計，A股醫藥上市公司2019年前三季度合計研發投入為259.4億元（同比增長25.6%），且2019年1類創新藥和治療用生物藥物合計IND申請品種數為480個（同比增長12.68%），同時近期政治局會議中強調要加強生物醫藥和器械等的研發力度、支撐中長期行業景氣度，預計未來國內醫藥行業研發投入將繼續保持快速增長。
有研報指出，基於仿製藥高利潤增長時代結束，創新藥成為行業發展方向，對創新藥研發至關重要的CRO將成為享受到政策紅利的細分領域。Frost&Sullivan報告預測，預計到2022年，中國CRO市場規模將達到233億美元，2018年-2022年均複合增長率20.4%左右。
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