春節後，受外礦減運、國內疫情等影響，鐵礦石期價呈現先跌後補漲的震盪走勢，2005合約在節後結算價一度跌至580元/噸的低位，隨後開始了修復性調整，上週五結算價669元/噸，較年初和春節前分別上漲2.1%和1.5%。分析人士指出，近一段時間鐵礦石期貨走勢是對節後大跌的修復，今年前兩月可觀的粗鋼產量和高爐生產率疊加境外颶風、疫情等因素影響，也支撐鐵礦價格。同時，當前全球市場由於疫情產生的系統性風險擔憂情緒，已倒逼股期聯動高度緊密，也在一定程度上影響鐵礦石等黑色商品的價格波動。
有產業人士告訴《證券日報》記者，由於鐵礦石期貨市場保持成熟穩健運行，其投資者參與度和結構日趨完善，價格信號充分反映供需及市場預期，僅憑個別投資者很難影響鐵礦石期價走勢;目前鐵礦石期價與鋼鐵、建材走勢相比，基本呈現同步波動格局，且近幾日有明顯的漲幅收窄甚至下跌跡象。面對疫情特殊時期的風險，相關企業更應積極運用衍生品工具控制風險。
下游復工政策
利好鐵礦石價格
近期鐵礦石期價高位盤整，符合市場預期。《證券日報》記者統計發現，上週五鐵礦石2005主力合約結算價為669元/噸，延續近期的高位震盪勢頭。相比於原油、化工板塊如“驚弓之鳥”般的下跌，鐵礦石等黑色大宗商品走勢在上週卻是別樣的“風景”，引起市場關注，也有人提出了對鐵礦石價格脫離供需基本面的疑問。
對近期價格走勢，行業專家自有聲音。“春節後，鐵礦石價格經歷了先跌後補漲的過程，且波動大於其他黑色系品種，主要是市場對鐵礦石的預期差異較大。疫情爆發後，產業鏈認為鋼廠會大幅減少產量。”光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成介紹，節後礦石累庫預期已被證偽，鋼廠減產主要通過調節廢鋼比例、減少短流程生產等來實現，鐵礦石需求並未減少。
據國家統計局數據，今年前兩月，我國粗鋼、生鐵產量分別達15470萬噸、13234萬噸，均同比增長3.1%;同期，鋼材產量為16713萬噸，下降3.4%。相關專家對此解讀稱，鋼材產量下降歸因於長流程鋼廠減少廢鋼用量以及短流程鋼廠大面積停產所致，而長流程鋼廠高爐減產力度並不明顯，作為高爐生產主要原料的鐵礦石需求仍維持在較高水平。
一組數據同樣印證了上述觀點。公開數據顯示，3月16日至20日期間，全國港口進口礦庫存下降67萬噸至11844.13萬噸，進口礦庫存仍處於低位。港口鐵礦石日均疏港量為299.33萬噸，下降1.784萬噸，回落至300萬噸下方，但仍處於節後較高水平。整體來看，庫存處於近年低位，疏港量處於高位。
除了供需面之外，期貨價格也受到政策調整和未來預期變化的影響。魯證期貨研究所首席黑色分析師裴紅彬對《證券日報》記者表示，2月初到2月中旬，我國採取了有效抗疫和保經濟增長的措施，對國內經濟政策的刺激預期在一定程度上促成有色金屬、原油和黑色金屬盤面的上行。2月下旬至3月中旬，國內疫情得到控制後積極推進復工復產，但海外疫情爆發。黑色金屬進入受海外疫情衝擊、國內復工需求提升的博弈期，相比於原油、有色金屬等受國際疫情影響較大的大宗商品，黑色系的表現相對強勢。
此外，在近期多項利多政策的支撐下，機構對今年國內基建發展仍持樂觀預期。受此影響，A股市場相關板塊指數近期均走勢較強，尤其是與基建相關的鋼鐵、建材板塊指數，從1月底至今漲幅已超過10%。近期黑色商品走勢與上述A股走勢具有一定相關性，符合市場預期。現階段，國內疫情已經有效控制，各行業迅速復產復工，完成“目標任務”下將加大“逆週期”調節力度，市場對基建、地產等支撐下的經濟觸底反彈預期相對樂觀，或對黑色系品種起到一定利好作用。
值得注意的是，全球原油、銅等各類資產持續大幅下跌，海外主要經濟體面臨一定通縮風險，後期海外鋼廠生產和下游市場需求受到實質性影響的可能性加大，且不排除負反饋影響國內市場的可能，也將對鐵礦石等黑色系商品價格產生影響。
企業避險
應穿好期貨“防護服”
在鐵礦石期價高位盤整的背景下，市場對價格的解讀存在分歧。多位分析人士指出，目前鐵礦石港口庫存已降至近幾年低位，疫情得到有效控制，需求端將進一步加大，這是形成近期鐵礦石價格走勢的重要因素。
“認為鐵礦石目前高庫存、低需求的解讀和炒作的聲音是錯誤的。”天風期貨黑色事業部總經理周耀臣向《證券日報》記者解釋稱，從現貨市場看，2月底以來，在巴西潰壩和馬來西亞淡水河谷配礦基地關閉的預期下，鐵礦石期價在低庫存、高疏港量、高需求的供應收縮預期下走強，價格走勢有基本面的支撐。
某產業人士指出，目前鐵礦石價格走勢跟隨螺紋鋼波動。從期貨市場看，每天鐵礦石、螺紋鋼動輒近千億元的成交額，這麼大的市場體量，且在交易所嚴格執行限倉等監管制度下，憑藉少數幾家企業是很難達到炒高價格目的的，價格走勢主要靠基本面來決定。
交易所數據顯示，春節後至今，鐵礦石期貨的法人客戶日均成交量佔比分別為27%和26%，與1月的28%基本持平，法人客戶節後成交量並未較節前增長。今年前三個月的成交持倉比為1.08，也低於去年同期的1.31，說明當前市場仍保持平穩運行。
據上述行業專家介紹，鐵礦石現貨目前具有明顯的“現實強、預期弱”的特點，下半年鐵礦石供給將逐步恢復增長，而需求受全球疫情蔓延影響或將走弱。相比於鐵礦石2005合約的震盪走高，2009和2101合約在上週卻環比下跌3%和4%，近月合約走勢強於遠月合約的市場走勢也體現了期貨市場價格發現功能的有效發揮。
“事實上，今年的鋼材和鐵礦石整體運行較為平穩。目前鋼材和鐵礦石的盤面價格和春節前基本相當，在最近幾個交易日還出現勢頭減緩或下跌預期。”周耀臣稱。
記者王寧
原標題：多重利好促鐵礦石高位盤整專家建言期現結合上牢“價格險”
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