3月18日A股下午，一則關於“橋水基金爆倉贖回”的消息在朋友圈傳開，A股高開低走，亞太股市跳水。
編注：
橋水基金是世界頭號對沖基金。雷伊·達里奧，橋水基金（Bridgewater Associates）總裁，福布斯全球第88位，著有《原則》一書。
2018年6月29日，橋水基金已在中國證券投資基金業協會完成私募基金管理人登記，正式成為境內私募管理人，標誌其在華私募業務已經正式啟動。
1、橋水基金怎麼樣了？
▲3月18日下午在朋友圈流傳著的截圖
據外媒報道，億萬富豪達利歐旗下對沖基金橋水基金已建立了140億美元的空頭頭寸，押注歐洲公司的股票將隨著新冠病毒疫情的惡化而持續暴跌。而橋水旗艦基金Pure Alpha fund II今年以來已下跌約20%。
據瞭解，橋水基金目前資產管理規模約1,600億美元,其中宏觀策略的資產規模佔一半左右。
橋水做空公司中，法國最多有16家，持倉52.4億美元，其次是德國有12家，倉位48.8億美元，荷蘭和西班牙各有5家，倉位分別為17.2億美元和1.1億美元，意大利3家，倉位8.55億美元。這些國家都是疫情較為嚴重的歐洲國家。
目前尚不清楚橋水基金是對歐股下跌的直接押注，還是更廣泛對沖策略的一部分。2018年，橋水基金也進行過類似的押注。
不過上述押注不足以讓橋水旗下主要基金免受鉅額虧損，旗艦基金Pure Alpha Fund II今年鉅虧約20%，知情人士稱虧損主要是股市多頭倉位和國債空頭倉位所致。
2、新冠疫情全球蔓延的影響持續發酵
因新冠疫情在全球加速蔓延，近一個月來風險資產暴跌，美股上演“史上最快牛熊轉換”，歐洲斯托克50指數今年大跌逾30%，國債等避險資產則大漲。
截至發稿，儘管爆倉、遭遇贖回等信息當前尚未確認，但已有第一財經記者獲悉，橋水旗下的全天候策略基金（All Weather）和純阿爾法策略基金（Pure Alpha）3月以來跌幅超近10%-20%。
同時，儘管美聯儲進行了降息、QE、並於17日表示將先後啟動商業票據融資便利機制(CPFF)和一級交易商信貸機制(PDCF)，為商業票據發行方提供流動性，但在極度風險規避的情況下，回購市場和整體市場流動性仍處於“凍結”的狀況，這也導致眾多高槓杆策略難以為繼。
3、爆倉？橋水基金達里奧做出正面回應！
眾所周知，橋水旗下有兩類基金，一是全天候基金，另外則是Pure Alpha基金。3月18日，橋水在客戶信中提及，兩類策略的回撤幅度在10%-20%不等。
近兩天一封關於全球最大對沖基金橋水爆倉猜測的郵件在坊間盛傳，達里奧迅速通過向投資者發送的《每日觀察》報告予以反駁，不僅直接拋出了旗下基金今年的淨表現，並就基金策略做出瞭解釋。
▲橋水《每日觀察》
達里奧一開始就直接拋出了旗下基金今年的淨表現，反駁關於該基金遭遇生存危機的猜測。
All Weather (10%波動率)下跌約12%。
All Weather (12%波動率)下降了約14%。
All Weather China RMB已經下跌了約9%。
Pure Alpha (12%的波動率)下跌了約14%。
Pure Alpha (18%波動率)下跌了約21%。
Pure Alpha Major Markets (14%的波動率)下跌了約7%。
Pure Alpha Major Markets (21%的波動率)下跌了約11%。
Optimal portfolio (10%的波動性)下跌了約18%。
他表示，雖然這樣的表現“不是我想要的，但這與我在當前情況下的預期是一致的”。
▲橋水基金達里奧
對於旗下基金為何會大幅下挫，達里奧解釋道，“新型冠狀病毒是一種迅速蔓延並在最糟糕的時刻襲擊我們的流行病，因為我們倉位向長期傾斜，以便我們能夠利用金融/經濟體系的流動性，利率水平相比其它資產的預期回報率偏低，以及沒有經濟下滑的即刻跡象(雖然我們確實擔心經濟低迷會是什麼樣子，因為存在財富、政治和地緣政治差距和衝突，使得央行在此期間缺乏刺激經濟的能力)。”
接著，他為這些基金的操作進行辯護，稱“我們從1月開始追蹤新冠病毒(並分享我們的觀察結果)。當時，我們討論了是否應該偏離我們的壓力測試系統，根據我們看到的情況而忽視這一系統，我們決定不這樣做，因為我們認為我們不應該這樣做。
我們之所以做出這個決定，是因為我們知道，基於我們對病毒的看法，我們沒有優勢交易，而且考慮到可能的結果如此之多，我們也覺得這是其它一系列重大未知風險(例如，與朝鮮或伊朗的戰爭威脅、一個反資本主義者當選美國總統、網絡攻擊和地震等等)中的一個。
我們已經通過正常風險控制方面的設計來處理這個問題。對於那些巨大的潛在風險或其它我們甚至無法想象的風險，我們有控制措施，旨在將我們的損失限制在可承受的範圍內。在這種情況下，風險控制程序按照設計運作。因此，我們的損失與之前表現最差時期類似。”
達里奧還表達了對未來的信心，稱“過去，我們從這些（表現最差的）時期中汲取經驗並走了出來，未來預計還會這樣。例如，我們正在按照公司和部門來深入研究病毒的影響、以及評估病毒在疫情爆發地區影響的方法，從而在病毒從一個地方傳播到另一個地方、乃至其或者另外一種病毒日後捲土重來之時，我們就能擁有優勢。
這就是我們學習的方式，並將我們的學習嵌入到我們的系統中，這個系統永遠不會忘記，而且能比我們更快、更準確、更冷靜的處理信息。”
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