全球疫情擴散勢頭尚未得到遏制，已經處於萬元底部區間震盪的鄭棉後市仍然充滿諸多不確定性。面對當前市場，多空雙方觀點鮮明，漲跌都有一套自己的邏輯分析體系。大家對未來市場充滿信心，因為疫情終究會過去，現在爭論的焦點是底部在哪，此時能否抄底？
在熊市行情中討論抄底確實風險很大，因為誰也無法準確預測底部點位，唯一可參考的是歷史行情，當前棉花已經跌至歷史低點附近，下面還有多大下行空間呢？
筆者認為，當前多頭看到的正是歷史低點給他們的充足底氣，棉花畢竟是高成本的經濟作物，這麼低價格的農產品不可能維持多久。即便價格繼續下探，在歷史低位上的下行空間也會有限。當下疫情制約了人們的消費和生產，只要疫情過去，全球經濟活動必然會迴歸正常軌道。現在最大分歧並不是棉花未來上漲的問題，而是何時跌到底部，因此在這一區間出現了多頭逐步建倉的過程。
另外，多頭一方認為國內生產生活基本恢復正常，而國外基本處於封閉狀態，因此在消費恢復時，只有中國能夠開足馬力滿足需求。目前，印度、巴基斯坦等紡織服裝生產大國已經採取封城措施抗擊疫情，流失的訂單勢必轉移至國內。加上受石油貿易戰影響，原油價格維持20美元/桶附近，PTA價格跌破歷史新低，在這種條件下，棉價再繼續大跌的可能性不大。
當然面對現在的疫情形勢，除了生活必需品外，其他消費活動基本停滯。按照中國的治理進度，國外恢復正常生產生活時間還要繼續延後，這將對棉花消費量產生巨大影響。儘管棉價已跌至歷史低點附近，但是現在產業面臨的形勢還未到最壞時刻。目前下游紡織企業手裡還有半個月訂單，一旦企業到了無單可接的地步，相信整個產業壓力會迎來最大考驗，停產限產將大概率出現。這時價格傳導機制會進一步上傳至原料端，因此價格還有進一步下探空間。
即便疫情過後，全球產業恢復需要一個較長的時間，商品價格反彈將是漫漫長路，不會像2016年一樣呈現“V”型反轉，抄底風險太大。不過事物總是兩面性，危與機並存，高風險也意味著高收益。
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