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近日，鄭棉期價在多重因素影響下，走出一波“過山車”式的行情。在中美貿易談判進展順利的背景下，同時又到了4月份的季節性窗口，多頭資金蠢蠢欲動，那麼80萬噸進口棉配額髮放，“靴子落地”就成了行情的導火索。4月15號，鄭棉主力CF1909合約增倉上漲，一度突破16000元/噸整數關口，最高衝到16225元/噸，隨著前期多頭資金出逃，潮水退去，大宗商品近兩日整體下挫，在商品金融屬性的影響下，鄭棉價格大幅度回調，目前回落至15800元/噸附近。
目前，ICE期棉仍保持上漲態勢，在國內短期原棉供應充足的影響下，外強內弱格局有望繼續維持，根據近階段主導棉價的主要因素來分析，鄭棉有望走出階段性上漲行情。
季節性窗口期來臨
進入4月份，北半球棉花播種陸續開始，國內新疆地區種植意向以及天氣狀況都會成為後期資金炒作的熱點。3月29號，美國農業部發布報告，2019年美國意向植棉面積為1380萬英畝，同比減少2%，遠低於市場預期的1410-1550萬英畝。美棉產量最大的得克薩斯州和佐治亞州的種植面積同比均減少近6%。4月9號，國家棉花市場監測系統展開的調查結果顯示，2019年中國棉花意向種植面積4753.1萬畝，同比減少72萬畝，減幅1.5%，較2018年11月份調查結果減少3.6個百分點。此類消息在近期將會成為影響價格的一個重要因素，需要持續保持關注。
國內市場供應依然充足
3月商業庫存同比增加92.94萬噸，環比下降40萬噸，也就是說與去年相比，庫存總量大增，短期內供應方面相對充足。鄭棉倉單數量也是持續增加，不斷創上市以來的新高，這也能從側面反映出，目前疆棉現貨銷售受阻，大量的現貨資源願意做成倉單，在期貨上進行套保，而低廉的進口棉就成為紡企優先選擇的對象。截至到4月18號，倉單數量18250，有效預報4664，總計摺合皮棉91.6萬噸。由於運費便宜，近期倉單的增量主要來源於內地倉庫。
下游消費有望回暖
目前下游紗線市場相對穩定，價格變動不大，據企業反映，氣流紡和緊密紡紗支相對緊俏，而環錠紡價格偏弱。伴隨著下游的持續消費，紡織庫存下降，後期有補庫需求，採購意願也有所增強。據國家棉花市場監測系統數據顯示，截至4月初，企業棉花平均庫存使用天數約為35.3天，環比減少9.5天，同比減少1.9天。推算全國棉花工業庫存約77.8萬噸，環比下降21.1%，同比減少7.7%。
綜合來看，鄭棉短期供應相對充足，下游需求平穩，且巨量的倉單還在持續增加，壓制著價格反彈的空間，特別是南疆手摘棉由於成本較高，銷售進度緩慢，如果期貨價格持續上漲，企業很願意在期貨上進行賣出套保。但同時可以看到，當前期貨價格貼水，期價的下跌會使空方平倉離場，點價成交增多，向下空間有限。如果後期有天氣因素以及下游消費回暖的配合，鄭棉很有可能走出一波階段性上漲行情。（天涯）
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