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报告摘要
3月27日,上交所发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》,除新增证监会《科创属性评价指引(试行)》里提到的3+5指标体系“约束”(见上期解读),还有以下供给端变动:
第一,行业认定范围拓宽,增强包容性。一是将新一代信息技术领域的“新兴软件”改为“软件”,二是将其他领域的“相关技术服务”均修改为“相关服务”。目前科创板上市公司行业集中度较高,新一代信息技术和生物产业的公司数量占比最高,分别为45.74%和24.47%,降低行业门槛、提高科创门槛能更加准确诠释科创板定位。
第二,答记者问中提到支持金融科技、科技服务申报。①金融科技主要由大数据、区块链、云计算、人工智能等新兴前沿技术带动,代表独角兽包括蚂蚁金服、京东金融、陆金所等。②科技服务业包含研究开发、技术转移务、检验检测认证、创业孵化、知识产权、科技咨询、科技金融、科学技术普及等细分领域。
第三,3+5指标非绝对门槛,暂时不符合条件企业但是审慎评估后依然可以申报。
第四,新老划断。暂行规定发布前已申报的企业仍然适用旧规定。
整体评价:①科创板上市门槛正式整体提升,预计全年上市数预期降低,但降低流动性压力;②H2上市企业行业拓宽优化结构(可能新增Fintech类企业)、科创能力提升带动质地提升(目前科创板质地分化,19年21家归母净利润增速预告为负,10家下降超20%)
科创板一周全景数据
一周行情总览:①科创板指下跌5.42%至1936.79点;②本周日均成交额120.44亿元,较上周下降20.67%;本周日均换手率6.63%,较上周下跌13.47pct。
一周估值变化:①科创板指PE(TTM)至本周五69.22倍;②科创板PE(TTM)医药生物最高为422倍,公用事业最低为25倍。
一周流动性结构: ①本周科创板净卖出49.58亿元,机构主动净卖出5.76亿元;②机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比6.63%和7.58%;③本周四融券为23.48亿元,相较上周五增加0.25%,融券/融资余额比为0.29。
发行节奏:本周新增7家受理,0家过会,1家提交注册,1家注册生效,2家新股上市;目前正在发行3家,待上市0家,发行节奏有所恢复,上市已满94家。
报告正文
前期观点请参考以下报告
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本报告信息
对外发布日期:2020年3月29日
分析师:
倪 赓:SAC 执证号:S0260519070001
戴 康:SAC 执证号:S0260517120004
SFC CE No. BOA313
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