2020-03-30 20:19:25 華瑞信息

国际油价早盘WTI首次跌破20美元/桶，显然20美元也不是不可以捅破的！临近月底，ICE Brent原油期货05合约即将到期，今天日盘最低也摔到了22.58美元/桶。CME WTI和ICE Brent目前都是深度“CONTANGO”。WTI头3行合约月差，-3.86、-3.14美元/桶；Brent头三行合约月差，-3.55、-3.27美元/桶。

欧美疫情处于大爆发阶段，确诊和新增数据惊人！特朗普也不再提复活节全面复工的豪言壮语，认为控制措施要实施到4月底，并预计疫情要到6月才能好转，态度发生了很大的转变。全球石油眼下的过剩是空前的，2000万桶/日的过剩已经不再是分析的预测。沙特、俄罗斯、美国三方石油价格大战，目前看仍然是处于难解的死结中。

无情的沙特摧毁了小伙伴们的幻想

一个人做了一辈子好事，临终前做了一件坏事，于是大家就认为这人真坏！3年来，沙特倡导的欧佩克+减产联盟为稳定全球石油市场供需平衡做了很多努力，突然宣布启动价格战！而且小伙伴们现在也劝不动！俄罗斯现在说，你看吧，我说疫情影响下减产150万桶/日是没有用处的，但我没有说要增产打价格战！黑锅现在全部归沙特了。

海湾合作委员会（GCC）的小伙伴还是认沙特这个老大的，但是非洲的欧佩克成员国兄弟就只能苦加哭。路透的报道显示，俄罗斯目前的财政预算平衡油价40+，沙特的在80+，像利比亚、阿尔及利亚、尼日利亚都在100以上的水平！沙特的现金流成本最低，10美元不到；俄罗斯的也不高，15美元不到；其他非洲兄弟的要15-30美元/桶。像尼日利亚最近的原油都Brent现货价格减贴水，而Brent现货（DTD Brent）也就20出头，所以尼日利亚的原油几乎就赔本边缘了。加蓬、赤道几内亚的原油现货卖得就完全是赔钱了。而对于像加蓬、尼日利亚这样的国家，这次呼吁欧佩克讨论市场，几乎就没一丝的影响力，被沙特无情的回绝了。一位尼日利亚的石油业内人士告诉路透记者，能做的就是问问而已，毫无能力。面对低油价和疫情，对于依赖石油收入的非洲产油国而言，今年是个异常痛苦的年份！对于沙特而言，毫不留情的价格战需要换取的如果仅仅是市场份额，那将是彻头彻尾的失败！不过沙特仍然在疯狂中，最近的豪言是要在５月份出口原油１０６０万桶／日。

各国财政预算平衡油价

2020年各国现金流成本

非洲产油国的债务情况

残酷的价格坚定了页岩油商的行动

暴跌的油价已经把产量出清的矛头指向页岩油。WTI原油在2019年均价57.04美元/桶，而目前05合约跌到20+美元/桶，12合约也不过区区33.30美元/桶水平。目前的价格已经打破了许多页岩油开发商的现金流成本，他们等不了政治家之间的扯皮游戏，已经开始行动起来，美国国内原油产量的拐点即将提前来临。

3月27日贝克休斯钻机报告显示，美国的油钻机数量较上周减少40台，总油钻机数量降至624台，是2017年3月份以来的最低值。这个数量，比一年前的816台也减少了24%。二叠纪盆地是美国页岩油的主产区，也是页岩油开发的主基地。二叠纪盆地地跨德克萨斯州和新墨西哥州，两地页岩油商均开始裁减钻机数量。

另外，路透报道，Cowen & Co公司说对28家独立的上游勘探开发公司的资本开支跟踪显示，2020年的资本支出已经减少了37%。在价格战之前，28家公司2019年在削减了10%的资本支出基础上，2020年的资本支出预计再削减11%。资本支出的减少，直观的数据可以通过钻机数量的下降佐证，目前的钻机下降速度可能将超出机构的原来预期。毕竟价格是无情的大杀器。Simmons Energy公司认为2020年钻机数量将减少到平均528台，2021和2022将达到215和221台，较之前预计的943/816/848台大幅减少。

结合EIA的钻机月报数据看，只要钻机按这个速度减少，不到2个月钻机数量就只剩半数了，也就意味着美国页岩油产量将减少150万桶/日以上。

残酷的过剩掀起了屯油热潮和运费高涨

新冠疫情已经导致全球眼下的石油过剩达到20%+，而且持续的时间也很不容乐观。中国用了足足两个月把炼油加工量按住。因此，整个2季度就是“过剩”！市场的期货给出了超级CONTANGO的结构！每增加一桶的过剩进库存，从贸易商的角度看，往往会向市场输出一桶期货的空头！所以，压制市场价格的就是屯油的！大家可能认为屯油待涨和期货市场没有关系。但是，在不确定的情况下，谁能保证现在手头的20美金的现货价格上是安全的？而期货的空头在移仓展期上，是有巨大的结构收益的。这就是屯油的动力！

租用油轮屯油，是一种应对严重过剩的灵活方式。毕竟船是随时可以启动。但这也会挤占了可用的运输能力。4月份的过剩严重，预计屯油的数量将进一步攀升。运费在沙特发动价格战后，一飞冲天。中东到中国的运费从1.5美元/桶涨到6-8美元/桶。其后出现理性回落，但是，这两天又重新涨起来。

周一，VLCC船型（25万吨以上）中东到中国的日租金达到18万美金，而上周五才12.5万美金，上周三低点是9万美金。按照30天计算，一个月的浮舱成本高达2.7美元/桶。

ACM租船经纪公司的Anoop Singh说：很难断言这个费率能否持续，还会涨跌到哪里。但是看看沙特的出口计划要超过1000万桶/日，以及浮舱的需求，租金水平应该能够维持强势。

VLCC的期租水平周一达到了12万美金/日，比3月初的4万美金翻了3倍。而即便按照这个期租的租金水平，屯油6个月，仍然可以获得7-800万美金的“正套”收益。