美國聯邦公開市場委員會（FOMC）週三公佈了3月15日貨幣政策會議紀要。該會議紀要顯示，與會者當時一致認為，美國經濟在近幾周時間裡急劇惡化，且前景相當不確定。因此，該委員會在此次會議上決定將基準利率下調到了接近於零的水平，並認為將聯邦基金利率的目標區間維持在0%至0.25%是適當的，直到政策制定者確信經濟經受住了近期的事件，並有望實現委員會的最大就業和價格穩定目標。
以下是美聯儲該份紀要的部分章節翻譯：
工作人員對經濟前景的展望
綜合各方因素，包括新冠病毒在國內外的迅速傳播、工作人員對國外經濟前景的大幅下調，以及金融市場動向，工作人員在3月會議上對美國經濟前景的看法較1月做了大幅下調。今年上半年，預計實際GDP將下降，淨失業率將上升。考慮到下行風險，以及對經濟將走弱到何種程度、復甦需要多長時間的高度不確定性，工作人員提供了兩個看似合理的經濟預測，涵蓋了一系列可能性。重要的是，經濟的未來表現將取決於新冠疫情的演變和採取的防疫措施。在一種情況下，經濟將在今年下半年開始反彈。但在更不利的情況下，美國經濟今年將進入衰退，復甦速度要慢得多，直到明年才會開始實質性復甦。在這兩種情況下，預計通貨膨脹將會減弱，這反映了資源利用的惡化，以及消費者能源價格預期的大幅下降。
與會者對當前形勢和經濟的看法
與會者指出，新冠病毒的爆發正在危害包括美國在內的許多國家的社區，經濟活動和全球金融狀況也受到嚴重影響。與會者對那些健康受到損害的人表示深切關注，並評論稱，為應對這一流行病而採取的封鎖隔離等措施，雖是控制疫情所需，但在短期內仍將對美國經濟活動造成損害。
與會者指出，現有的經濟數據顯示，美國經濟在強勁的基礎上進入了這一具有挑戰性的時期。數據顯示，勞動力市場在2月份保持強勁，經濟活動以中等速度增長。近幾個月來，平均而言，就業增長是穩定的，而且失業率仍然很低。儘管家庭支出以溫和的速度增長，但企業固定投資和出口仍然疲軟；此外，最近幾周，由於油價大幅下跌，能源部門面臨壓力。從近12個月來看，食品和能源以外的其他商品的整體通脹率一直低於2%。基於調查的長期通脹預期指標變化不大。然而，以市場為基礎的通脹補償措施有所下降。
所有與會者都認為，美國近期經濟前景在最近幾周急劇惡化，變得極不確定。為了應對迅速變化的形勢，許多參與者一再下調了近期的展望。
與會者認為，美國經濟活動在未來一個季度可能下降，並認為經濟前景的下行風險已經明顯增加。與會者指出，美國經濟恢復增長的時機取決於出臺的遏制措施以及這些措施的成功與否，同時也取決於包括財政政策在內的其他政策的應對措施。
關於家庭行為，與會者指出，儘管消費支出在今年前兩個月一直是經濟活動增長的關鍵驅動力，但這一流行病開始損害消費者信心，並對家庭資產負債表產生不利影響。與會者報告說，他們所在地區正在實施或有可能採取廣泛的社會隔離措施。這些措施包括暫時關閉一些實體場所，如商店和餐館。網上購物可以替代其中一些活動，但不太可能完全取代。住房市場可能會受到社會動盪、金融不確定性（包括家庭和企業在支付抵押貸款或租金方面將面臨的困難）以及住房抵押貸款市場波動的影響。與會者強調了主要的負面風險，即病毒的傳播可能在目前受影響較小的地區加劇，從而使更多的美國工人失業，並進一步抑制消費者的購買行為。與會者表示，低收入家庭用於應付經濟活動中斷期間開支的儲蓄緩衝較少。這種情況使這些家庭更容易受到經濟衰退的影響，而且往往會放大與疫情相關的總需求減少的問題。
與會者轉述了受新冠疫情影響已經很嚴重的商業部門的報告。其中包括由於許多活動取消而受到影響的部門、公司和家庭減少旅行的決定、政府規定減少從國外入境的人數以及減少需要面對面交流的經濟活動。直接受影響的包括那些與航空旅行、郵輪、酒店、旅遊服務、體育、娛樂、酒店和餐廳有關的公司。據報道，過去一週，除緊急採購外，零售商店的採購大幅減少。此外，由於油價大幅下跌，能源行業也面臨壓力。許多美國企業已經轉向遠程辦公；然而，也有一些企業不能立即轉換到遠程工作狀態或技術受限。
與會者注意到，新冠疫情的爆發不可避免地損害了企業的信心，而預期的經濟活動受限的持續時間和嚴重程度將嚴重影響投資支出的規模。與會者對許多美國公司由於業務損失和金融市場的極度動盪而承受的財務壓力錶示擔憂。關於供應鏈，與會者指出，歐盟經濟的中斷以及最近對從歐洲到美國旅行的限制將對美國的供應鏈產生不利影響。幾位與會者強調了對衛生保健系統在目前情況下能力的關注，並歡迎為防止該系統的整體能力受到削弱而採取的措施。
與會者指出，與應對新冠疫情相關的海外經濟活動受到嚴重干擾，包括歐洲主要國家最近採取的措施，將嚴重影響今年上半年的外國經濟增長。不過，最近幾週中國出現了一些令人鼓舞的跡象，顯示中國增加了生產，並增加了對美國商品的購買。
關於勞動力市場，與會者指出，一些公司可能需要立即裁員。然而，也有一些公司正在設法在經濟活動減少期間留住員工，以便在公共衛生危機減弱和需求回升時保持生產能力並能夠提高產量。與會者指出，如果經濟活動的低迷被認為可能會持續下去，企業就更有可能大規模裁員。與會者普遍認為，現時受影響最嚴重的工人包括生病的工人、低收入的工人、與受影響最嚴重的行業有關的工人、以及非正規或臨時就業的工人。他們還指出，許多工人的工作不允許在家辦公。
至於通脹，與會者指出，在新冠病毒爆發之前，通脹一直低於委員會設定的2%的長期目標。他們重申，美元走強、需求減弱和油價下跌是未來一段時間內可能給通脹帶來下行壓力的因素，並指出這意味著通脹迴歸2%的長期目標可能會進一步推遲。不過，與會者表示，在本次會議上採取更為寬鬆的貨幣政策立場，可能有助於抵消這些因素，並在長期內實現2%的通脹目標。
與會者一致認為，新冠病毒大流行的影響將在短期內對經濟活動產生影響，而這一疲軟期的持續時間則不會那麼長。不過他們同時也認為，新冠疫情的不可預測後果是經濟前景面臨重大下行風險的一個根源。幾位與會者強調，經濟活動受到的衝擊是暫時的，以及本次衝擊發生在非金融部門，而且鑑於美國銀行體系的健康狀況，都意味著目前的狀況與前十年的金融危機不可同日而語。與會者強調，醫療保健政策、財政政策，以及私營部門採取的行動，將對確定美國經濟恢復正常的時機和速度具有重要意義。
與會者一致認為，通過向家庭和企業提供信貸，將有助於限制短期內的下行結果，而更為寬鬆的貨幣政策立場將在短期內為經濟活動提供支持。在今年美國經濟展望的下行風險中，與會者著重提到了病毒爆發的可能性比預期更高。這可能導致更廣泛的臨時關閉，對商品和服務的生產以及總需求產生不利影響。
此外，與會者指出，金融市場表現出非常大的動盪和壓力。與會者對美國國債市場的高波動性和流動性不足的狀況發表了評論，特別是長期美國國債舊券（off-the-run）和機構MBS。與會者對這些市場的運作受到干擾表示關切，特別是考慮到它們作為美國和全球金融系統運作和貨幣政策傳導的基石的地位。與會者指出，美聯儲最近幾天的行動在一定程度上緩解了流動性問題，但他們指出，在關鍵的證券市場上，嚴重的流動性不足仍然普遍存在。
此外，許多與會者指出，融資市場中的其他混亂可能會阻礙家庭和企業的金融中介。他們強調了許多公司在發行商業票據和公司債券時面臨的嚴重問題。與會者進一步指出，許多企業正在利用商業銀行的備用信貸額度。
在本次會議上審議貨幣政策時，多數與會者認為，將聯邦基金利率目標區間下調100個基點至0%至0.25%較為合適。在討論作出這一決定的原因時，這些與會者指出，與新冠病毒爆發影響相關的經濟活動可能在短期內下降，而且這種活動下降的持續時間和嚴重程度在很大程度上是不確定的。鑑於新冠病毒全球大流行給經濟前景帶來的下行風險急劇增加，這些與會者指出，有關風險管理方面的考慮指向強有力的貨幣政策應對措施，多數人贊成下調100個基點，使目標區間達到有效下限。關於本次會議之後的貨幣政策，這些與會者認為，將聯邦基金利率的目標區間維持在0%至0.25%是適當的，直到政策制定者確信經濟經受住了近期的事件，並有望實現委員會的最大就業和價格穩定目標。
不過，另一些與會者希望在這次會議上削減50個基點，並指出，考慮到新冠病毒的預期影響，這樣的決定將為經濟活動提供支持。這些與會者認為，這將使應對新冠病毒爆發的財政和公共衛生政策能夠站穩腳跟，並保持委員會在經濟前景進一步惡化的情況下再次下調基準利率的能力。此外，這些與會者指出，在不到兩週前下調50個基點之後，很快將目標區間下調100個基點，有可能對經濟前景發出過度負面的信號。
公開市場操作方面，與會者認為應購買美國國債和機構MBS，以支持這些證券市場的順利運作，這反過來將有助於支持向家庭和企業提供信貸。與會者普遍認為，在未來幾個月內，美聯儲將至少增持5000億美元的美國國債，和2000億美元的機構MBS。與會者強調，重要的是委員會將準備在密切監測市場狀況的基礎上，根據需要增加證券購買規模。一些與會者強調，這些資產購買的主要目的是支持美國國債和機構MBS市場的順利運作，而不是通過壓低長期收益率來提供進一步的貨幣政策調節。
此外，與會者還表示大力支持委員會為支持家庭和企業的信貸需求而採取的相關行動：
1.將主要信貸利率降低150個基點至0.25%，並允許存款機構從貼現窗口借款長達90天，以鼓勵存款機構更積極地利用貼現窗口來滿足意外的資金需求。
2.鼓勵存款機構利用日內信貸支持向家庭和企業提供流動性，以及支付系統的順利運行
3.鼓勵銀行向受新冠病毒影響的房屋和企業提供貸款時使用其資本和流動性緩衝，並以安全和穩健的方式採取其他支持行動。
4.鑑於向充足準備金制度的轉變，將準備金率降低至0%，並支持存款機構向家庭和企業發放貸款。
與會者還表示支持與加拿大央行、英格蘭銀行、日本央行、歐洲央行和瑞士央行協調，通過長期美元流動性互換額度安排，加強流動性的提供。它們協調一致將互換協議價格下調25個基點。為增強其有效性，這些央行將各自在其轄區內在當前的一週期限品種的基礎上額外進行84天期的美元標售。
與會者普遍認為，這些額外措施將有助於支持向家庭和企業提供信貸。一些與會者評論說，與貼現窗口有關的汙名可能仍然存在，或者可能需要採取進一步行動，例如重新啟動定期拍賣機制，以鼓勵銀行採取額外的資金籌措。其他一些與會者指出，貼現窗口的汙名應該比以前更少引起關注。這些與會者特別提到，將一級信貸利率降至聯邦基金利率目標區間的頂部，提供最長90天的定期融資，監管機構鼓勵銀行利用貼現窗口繼續審慎地向家庭和企業放貸。幾位與會者強調，在擬議的措施出臺後，應阻止銀行回購股票或向股東派息。與會者普遍指出，支持信貸流向家庭和企業的其他措施，包括那些依賴《聯邦儲備法》第13（3）條的措施，在這樣一個不確定和迅速變化的環境中可能需要這樣做，而且美聯儲準備和執行這些措施是審慎的。
委員會政策行動
委員們判斷，新冠病毒的影響將在短期內對經濟活動產生壓力，並對經濟前景構成風險。鑑於這些發展，幾乎所有委員都同意將聯邦基金利率的目標區間下調至0%至0.25%。他們預計，目標範圍將保持在這一水平，直到他們確信經濟經受住了最近的事件，並有望實現委員會的最大就業和價格穩定目標。這是對美聯儲用於指明未來政策路徑的“前瞻性指引”表示認可。在這份紀要公佈以前，市場參與者一直都在關注該紀要是否會顯示出美聯儲將聯邦基金利率維持在最低水平的意圖。
會議中僅有一名委員投了反對票，那就是克里夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）。梅斯特表示，她之所以會投反對票，是因為她希望在政策上給予美聯儲更大的靈活性。在此次會議召開的兩週以前，美聯儲才剛剛批准緊急降息50個基點。會議紀要顯示，梅斯特希望降息50個基點，而不是聯邦公開市場委員會最終批准的降息計劃。她認為應該“在市場狀況改善到足以確保貨幣政策傳導機制發揮作用的情況下，才能實施進一步削減目標利率區間的措施”。
委員們指出，他們將繼續監測新信息對經濟前景的影響，包括與公共衛生以及全球發展和溫和通脹壓力有關的信息，委員會將利用其工具並酌情采取行動支持經濟。
委員們強調，美聯儲已做好準備，利用其全套工具支持信貸流向家庭和企業，從而促進其最大限度的就業和價格穩定目標的實現。為了支持對家庭和企業信貸流動至關重要的美國國債和機構MBS市場的順利運作，在未來幾個月，委員會同意增持至少5000億美元的美國國債和2000億美元的機構MBS。他們表示，將繼續密切監測市場情況，隨時備酌情調整其計劃。
最後，該紀要還包含了美聯儲在3月3日召開的一次計劃外會議的審議摘要，其政策制定小組在那次會議上宣佈降息0.5個百分點。
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