10月24日有一條不太起眼的財經新聞，非常耐人尋味。它可能代表著某種趨勢，並隱含著一系列投資機會： 新加坡金融管理局稱：新加坡金管局與中國證監會就加強資本市場互聯互通、新加坡金管局與中國人民銀行就債券合作機制的討論，目前正在進行中。一旦細節達成一致，未來將披露更多信息。
不足百字的消息，傳遞了兩大重要信息： 1、在港股通之後，新加坡證券市場有望跟A股聯通。中國內地的投資者，將有望買賣新交所裡的股票；而全球投資者，也可以通過新交所參與中國股市的交易。 2、新加坡還在和中國央行探討債券合作的機制。 其實之前媒體披露過，新加坡和中國央行討論的“債券合作機制”的主要內容，它具體是指： 使指定的新加坡和中國的銀行，能夠在中國債券市場為地區和全球投資者提供託管和交易服務。星展銀行（DBS）將獲得中國人民銀行頒發的結算代理牌照，使其能夠代表外國投資者交易、結算和託管中國的銀行間債券市場工具。
行文至此，細心的讀者或許會問：新加坡金管局在跟中國央行、證監會合作，怎麼漏了銀保監會？ 怎麼可能遺漏？！ 就在三天前，新加坡金融管理局和中國銀保監會簽署了監管合作諒解備忘錄。根據媒體的報道： 雙方表示，將強化雙方跨境監管合作，促進在銀行保險監管及危機管理方面的信息交流和溝通。當日，雙方還舉行專門的主題圓桌會議，討論了中新兩國在數字銀行、基於風險的資本框架、保險中介市場等方面的監管發展。
一言以蔽之，新加坡正在緊鑼密鼓、全面加強跟中國的金融合作。 我之前在專欄裡多次講過，中國正在從“印鈔票的時代”向“印股票的時代”轉型，“大金融時代”正在到來。其背後，是中國融資方式的轉變、經濟的轉型，也是全社會資產配置的歷史性變革。 用“金融+實體經濟”替代“大基建+房地產”，是中國不可阻擋的趨勢。 為了實現這個轉變，中國需要多條金融跑道。滬深股市承載力有限，通過註冊制改革來改變它。在滬深股市尚未全球化的時代，過去10年我們是通過“港交所+紐交所+納斯達克”來彌補不足的。 現在，中概股地位面臨不確定，美國隨時可能打“資本牌”要挾中國。而香港，能否在“印股票的時代”、“大金融時代”承擔起當仁不讓的國家責任，有待觀察。 正是因為如此，才有了在澳門設立證券交易所的設想。 但這一切，顯然還不夠。原因很簡單，縱觀全球金融中心發展史，你會發現一個有意思的現象——真正的金融中心，都誕生在“普通法系”國家、地區，比如全球前四大金融中心，公認的是倫敦、紐約、中國香港和新加坡，都屬於普通法系。 普通法系強調對私人財產的保護，強調“衡平原則”，對投資者保護程度更高，因此更有金融中心的基因。而“大陸法系”的金融中心，比如巴黎、法蘭克福、東京等，其國際性、開放性、靈活性都不足。 至於存在外匯管制的國家和地區，距離國際金融中心就更遠。 滬深證交所雖然成交量和IPO量都位居全球前十，但由於存在外匯管制，國際化程度仍然偏低，短期很難改變。 至於澳門證券交易所，依託的澳門也屬於大陸法系，未來能否創造奇蹟還有待觀察。畢竟，澳門從交通、貿易體系和貨幣上，都是依託香港的小弟，想獲得成功有很多工作要做。 而新加坡則不同。新加坡和香港都屬於“東八區”，天然具備跟紐約、倫敦互補的條件，可以聯手實現24小時無間斷交易。而新加坡也屬於普通法系，一直穩坐第四大金融中心地位。
上圖：由英國智庫Z/Yen集團等編制的最新一期全球金融中心指數報告（GFCI 26）。全球前十大金融中心排名依次為：紐約、倫敦、香港、新加坡、上海、東京、北京、迪拜、深圳和悉尼。
所以，新加坡和香港是AB角關係，相互競爭、有時候又互為備份。香港之所以在金融中心地位上超過新加坡，主要是中國內地的鼎力支持。 比如人民幣離岸業務，香港的規模至少是新加坡的10多倍。中國內地企業海外上市，除了美國首選香港，而很少去新加坡。即便去了新加坡，成交量也不活躍。 但如果香港掉鏈子，連送到嘴邊的“發展機會”都不要，那麼就不能怪新加坡搶飯碗了。畢竟，中國的發展不能等，海外融資渠道必須保持暢通。 這時候，新加坡的機會就來了。 前兩天，我在深圳接待了一位來自新加坡的老友，他在某知名投行工作。他告訴我，最近幾個月，從香港流入新加坡的資金巨大，可能逼近1萬億港幣。他們目前私人銀行的單子都接不完，因為亞洲客戶開始傾向新加坡，這讓新加坡私人銀行的門檻重新提升為1000萬美元，而之前一度下滑到500萬美元。 新加坡的房地產市場，近期也有回暖跡象，成交量開始顯著增加，很多客戶也是從香港轉過來的。 其實不僅新加坡在搶金融蛋糕，內地各大城市也躍躍欲試。上海不用說了，剛剛開設了科創板，試行了註冊制；深圳在“示範區”大利好落地後，金融地位也全面提升，央行行長和證監會主席先後考察深圳，深圳創業板改革即將啟動。 澳門正在積極籌備人民幣計價的證券交易所，廣州期貨交易所開始籌備。 10月23日召開的北京市委常委會，則提出——加快金融業擴大開放政策落地，加強金融街、CBD、麗澤金融商務區等對接合作，推動新三板改革，提升金融業發展質量。 北京正在通過“第二金融街”的建設，以及“新三板”改革，強化其金融地位。北京匯聚的資金，目前是香港的1.4倍，基本相當於“香港+廣州”。北京作為金融決策中心、資金中心，其金融實力不可低估。
沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春。這兩句詩，香港人應該認真讀讀。
閱讀更多 慶雅齋藝術 的文章
