上市券商10月份财务数据密集发布，28家上市券商公布10月经营数据：单月营收合计133亿元，环比-25 %/同比+45%； 净利润合计 43 亿元，环比-28 %/同比+80%。19 年 1-10 月合计实现净利润 635 亿 元，同比+49%，累计涨幅较上月+5ppt。
中信证券10月份业绩遥遥领先，实现营收37亿元，实现净利润27亿元，值得注意的是，中信证券下属子公司在10月份对母公司分红人民币25亿元。是的，没看错，分红25亿元！
虽然10月份多家券商环比数据有所下滑，不过同比依旧有大幅增长。实际上，今年前三季度证券行业业绩整体表现不错，与此同时，前三季度券商股业务结构趋于均衡。今年一季度，受益于股债双牛，券商自营业务贡献较大弹性。而后科创板推行及股市回落促使其他业务占比上升，经纪业务占比从一季度22%上升至24%，自营业务占比从50%下降至34%，信用业务占比从7%上升至13%。从上市公司表现来看，其中排名前十的券商归母净利润合计为565.07亿元，占36家券商总归母净利润的70.88%。上市券商股之间业绩出现明显分化，在自营业务、信用业务方面具备优势的券商股业绩表现更加优异。
环比受累于债市调整、交投回落、交易日减少以及部分利息收入存在季末集中确 认，使得整体盈利有所下滑；但同比在去年同期股市大幅调整且交易低迷的低基 数下仍录得显著增长，使得年初至今累计盈利增幅进一步扩大。可以关注财富管理转型带来的增量机遇，外资入市预计年底交易量将保持稳健态势；投行业务方面，科创板注册制提速带来增量，预计可为券商带来40亿元左右收入增量；自营业务方面，四季度股市大概率保持平稳态势，债券锁定收益率，自营业务全年预计保持稳健增长。
当前券商板 块估值仍处历史低位，近日海外资金回流中国市场已使得低估更明显的港股券商 估值略有修复。短期来看，市场交易情绪的回升仍是估值修复的重要观测指标（10 月股票 ADT 4249 亿元 vs. 近两周 4804 亿元）；同时，资本市场改革有序推进： 新股融资节奏有所提速、积极推进创业板改革并试点注册制、全面深化新三板改 革、公募基金投顾业务试点等。建议布局业务综合稳健、受益资本市场改革更显 著的头部券商。
风险 股/债市场大幅波动、交投清淡、市场改革不及预期。
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