項目: BTM
項目打分: 6.1
信用等級: BBB-
評級展望: 穩定
時間: 2018-10-17
發行主體: 比原鏈
發行規模: 根據Coinmarketcap統計，BTM代幣總供應量約14億，目前流通量約10億。其目前共登陸10餘家交易所，成交量排名前5的交易所是Bibox, Gate.io, OKEx, Huobi和CoinEgg。
發行目的: 發展資產登記、流通概念的公有鏈
評級觀點：
• Bytom Blockchain Protocol（簡稱比原鏈：Bytom）是一種多元比特資產的交互協議，運行在比原鏈區塊鏈上的不同形態的、異構的比特資產（原生的數字貨幣、數字資產）和原子資產（有傳統物理世界對應物的權證、權益、股息、債券、情報資訊、預測信息等）可以通過該協議進行登記、交換、對賭、和基於合約的更具複雜性的交互操作。
• 簡單點說，其定位是資產上鍊（或按照項目方所說，廣義的理解是資產互聯網）。
• 其主要亮點在於創始人長鋏在圈內知名度很高，擁有眾多粉絲，很多比原的擁戴者甚至就是基於長鋏的名聲而投資了比原，社群也比較強大。
• 其風險主要在於如何解決鏈上和鏈下資產的映射問題，或需要更多行政資源才能實現。
主要優勢/機遇
比原鏈勵志打造“資產互聯網”，聯通原子世界和比特世界：
（一）虛擬資產確權伴隨加密貨幣、加密經濟、加密產業的發展過程中，在未來某一天必然會產生重量級需求；
（二）特色是堅持採用POW共識，原因是團隊認為原子與比特世界交互只能通過像數學、物理這種底層的、邏輯層的東西去實現；
（三）它是一個數字資產協議，也是資產互聯網的基礎設施，不僅僅是簡單的資產上鍊；
（四）其提供的智能合約和智能合約模板，相當於給大眾提供一個樣板間和自己重新裝修的能力；
（五）在設計中注重去中心化和安全，捨棄了部分效率問題，所以P2P資產轉移比較容易實現
（六）在發行資產方面通過創世合約進行自動審計、通過 ODIN 防止重命名等多種創新措施，一定程度上規避了以太坊上存在的問題。
主要風險/挑戰
該項目設想了一個巨大的場景，野心很大，因而落地可能是一個比較漫長的過程，由此帶來的問題也會很多。
資產上鍊是一個非常複雜非常專業的課題，除了項目方技術和框架方面的支撐，還需要政策和監管的配合，甚至政府的相關部門也要上鍊，才能真正做到資產上鍊交易流轉。
團隊評估
創始團隊：
創始人：長鋏（真名劉志鵬），也是巴比特創始人，長期致力於區塊鏈技術推廣與理論研究，區塊鏈“不可能三角”理論提出者，出版有國內第一本比特幣專著《比特幣：一個真實而虛幻的金融世界》、《區塊鏈：從數字貨幣到信用社會》。長鋏在14年正式從公務員崗位離職，在杭州成立巴比特公司，以公司性質運作巴比特網站，其初創成員大多來自論壇，後獲得200萬天使投資。於在行業內的長時間積累和深耕，在巴比特全面走向正軌之後，長鋏決定親自出來利用區塊鏈技術做點事情。他也是著名科幻作家，曾獲2006、2007、2008中國科幻小說最高獎“銀河獎”。
創始人&CEO：段新星，曾任朗訊貝爾實驗室資深工程師，全球最大的比特幣交易所OKCoin（幣行）副總裁。成功領導過OKCoin、OKLink等多款區塊鏈產品的研發及運營工作。著作有《區塊鏈：重塑經濟與世界》《區塊鏈開發與實例》，2017年5月加入巴比特，任執行總裁。
CTO：朗豫，前阿里支付寶系統工程師，巴比特早期創始成員之一，區塊鏈基礎數據系統Blocklmeta.com的負責人。
創始團隊對區塊鏈有較為深厚的理解，同時配備了公司化運作的專職團隊負責技術開發和市場運營，還有負責資金統籌管理的基金會。
投資機構
2017年，比原鏈獲的4家機構數千萬元Pre-A輪投資，投資機構包括啟賦資本、創新谷、梅花天使、薛蠻子等。此外千方基金ChainFunder也宣稱投資過比原鏈。
項目評估
技術特徵：
據其白皮書所表達的設想，比原鏈有以下特徵：
1）三層建構：
應用層：支持開發可編程的分佈式應用，調用合約進行資產的登記、銷燬和交易、分紅；合約層：賬戶體系、合約代碼支持；賬本層（數據層）：無需許可的公有鏈層，POW 共識。
2）支持多幣種分紅
以收益類資產的分紅為例，若資產發行方決定以BTC作為分紅，可通過側鏈鎖定相應額度BTC，按市場匯率轉化為BTM，再發放至資產所有者的地址上。
3）交易兼容多種類型比特和原子資產
比原鏈上擴展的BUTXO（Bytom Unspent Transaction Output），對比特幣公鏈上傳統的UTXO結構進行了擴展，可以兼容多種類型的比特和原子資產，防止雙花，並增加交易的併發性和處理效率。
4）採用隔離驗證思想
每個交易中的輸入部分必須是一組新生成的資產單元，或是之上一組 BUTXO 經過資產操作程序運算返回的結果，這兩種輸入必須經由上面提到發行程序驗證通過。發行程序的驗證過程是可以向交易中的驗證域（Witness Field）部分傳遞參數，然後驗證部分通過，則進行交易。
落地場景
比原鏈可主要用於以下三大場景，跟傳統資產管理（投融資）方式走的很近：
1、收益權資產管理：即投資資產確權，利用區塊鏈公開透明的特型，消除眾籌、理財等融資方式的信息不對稱，降低風險；
2、非上市公司股權管理：相當於用通證來替代股權操作，增強流動性與公開程度；
3、證券化資產管理：將具有未來新進收入的資產打包，在金融市場上出售。
階段進展：
比原鏈主網已在2018年4月份上線，項目方正全力打造生態社區，但項目還未能有實際落地——這是其能否實現宏大遠景的至關重要環節。
生態評估
Token價值：
目前市值約1.8億美元（Coinmarketcap），整體排名第45位；日換手率約41%，流通情況較好，波動性一般。
從近一年的表現來看，其表現跟大盤表現一致，近期比BTC稍好，價格並未出現大幅波動，而成交量大增。
根據TokenClub，總持幣地址數為51,635個，前10名地址持幣量佔比為94.54%，前100名佔比98.06%，代幣分配非常集中。
其Token的用途與ETC類似。
Github動態：
其Github上顯示，項目已經有了27次發佈，28個貢獻者，更新頻率穩定但較為緩慢。
用Go語言編寫，目前共有934個Star、298個Fork。
社區建設
其微博、Twitter、Reddit、官方Telegram的粉絲數分別為21923、18600、2100、4923，活躍程度一般。
比原主網在2018年4月24日上線，隨後在25日比特大陸的比原礦機B3開始出售，據悉該款礦機被秒售罄，售價17000元。但是在18年5月2日，比特大陸官網發佈B3礦機的第二批貨源，售價卻是11000元，但是此前其銷售經理在直播中曾經表示過在5月底才會出售第二批礦機，這突如其來的提前導致比原的粉絲們炸了鍋，一度出現維權事件。
合作機構
在應用過程中，比原鏈項目方積極探索與擁有經營許可的公司、平臺、政府等去合作。例如與東湖大數據簽訂戰略合作；也包括深圳文交所這樣的類政府機關。今年7月份其智能合約上線，標誌著很多落地環節得以真正開始。
從目前的生態來講，其有大量的Dapp或者說不同維度的項目方尚在洽談，既有國內項目也有海外項目。
比原團隊在這方面的優勢是：第一，做的早；第二，以技術為主要驅動力在按部就班地推進。
結論
為了使報告使用人正確理解和使用區間集出具的評級報告，特此聲明：
1. 區間集及其評級研究員與受評對象不存在影響評級客觀、獨立、公正的關聯關係。
2. 區間集及其評級研究員履行了充分調查和誠信義務，有充分理由保證所出具報告遵循了客觀、真實、公正的原則。
3. 本報告的評級結論是區間集依據合理的技術規範和評級程序做出的獨立判斷，評級意見並未因被受評對象及其他任何機構與個人的不當影響而發生改變。本評級報告所依據的評級方法在區間集官網（www.blockisx.com）和公眾號公開披露。
4. 本報告引用的受評對象資料主要由受評對象、第三方研究機構提供，區間集對該部分資料的真實性、準確性、完整性和及時性不作任何明示、暗示的陳述和擔保。
5. 本報告的分析和結論只能用於相關決策參考，不構成任何買入、持有或賣出等投資建議。
6. 本報告主體信用等級自本報告出具日起至下一調整日前有效，在有效期內，區間集擁有跟蹤評級、變更登記和公告等級變化的權利。
7. 本報告版權屬於區間集所有，未經授權，任何機構和個人不得複製、轉載、出售和發佈；如引用、刊發，須註明出處，且不得歪曲和篡改。
附件二 風險等級的符號及定義
（“+”“-“表示在該基礎等級中的上下浮動）
附件三 項目評價方法
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