久期財經訊，2月3日，惠譽授予華農財產保險股份有限公司(China Huanong Property & Casualty Insurance Company Limited，簡稱“華農保險”)“BBB”(良好)保險公司財務實力評級，評級展望“穩定”。
關鍵評級驅動因素
華農保險的評級反映了其“不太有利”的業務概況，良好資本實力(無財務槓桿)和有限的投資風險，這與不穩定的承銷業績相平衡。
與中國其他非壽險公司相比，惠譽評估華農保險的業務概況是處於“不太有利”的水平。該公司經營歷史14年，經營規模適中。該公司的經營範圍有限，2019年前9個月在中國非壽險市場的直接保費市場份額僅為0.15%。在北京、廣東、甘肅、四川等10個省市開展業務。根據惠譽的信用係數評分準則，惠譽將華農保險的業務概況評分為“bb+”。
截至2019年9月底，惠譽基於Prism Factor-Based的資本模型下，華農保險的資本得分處於“強勁”水平，但由於其業務在過去三年中強勁擴張，與前幾年相比緩衝區較窄。同樣，截至2019年9月30日，華農保險基於中國風險導向型償付能力體系(C-ROSS)下的綜合償付能力比率從2018年底的320%降至220%(2017年底：428%)。該公司正計劃通過股東提供的資金加強其資本基礎，以支持其業務增長。惠譽認為這是一個信用利好，因為這將增強華農保險的資本基礎，以應對與其業務擴張相關的潛在承保波動。
惠譽預計，在業務風險狀況和承銷業務得以改善後，華農保險的盈利能力將得到增強。華農保險於2018年11月停止承保針對個人或企業貸款融資的擔保保險，此前該公司在2017-2018年登記了此類業務的重大索賠。這主要是由於中國經濟放緩、抑制機構和個人借貸的去槓桿化政策以及中國對點對點貸款平臺的更嚴格監管。該公司公佈了截至2019年9月30日的9個月的淨虧損，其綜合賠付率(combined ratio)從2018年的103%(2017年：99%)上升至114%，原因是虧損比率從50%急劇惡化至67%。所有與此類業務相關的索賠均已在2019年底結清。
惠譽認為，儘管華農保險的風險資產比率在最近有所增加，但在未來12個月內仍將遠低於“BBB”保險公司財務實力評級的非壽險保險公司的水平。截至2019年9月底，風險資產比率從2018年底的13%上升至16%(2017年底：4%)。該公司的風險資產包括股票和股票型基金。
評級敏感性
可能單獨或共同導致惠譽採取正面評級行動的未來發展因素包括：
-財務業績改善，包括綜合賠付率(combined ratio)維持在103%以下;
-Prism資本得分始終保持在“強勁”水平或以上;和
-業務概況的改善，包括更高利潤的產品多樣化和更廣泛的分銷範圍。
可能單獨或共同導致惠譽採取負面評級行動的未來發展因素包括：
-盈利能力和盈利穩定性明顯下降，綜合賠付率維持在110%以上;或
-資本狀況惡化，其Prism資本得分持續低於“強勁”水平。
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