一季报未披露前，卖方对白酒业给出的研判是“两头好、中间弱”，但是整体数据表现却并非如此。
截至4月28日，18家白酒上市公司中，已有11家披露了一季报。而在疫情的冲击下，全行业经营能力受到了不小的考验。
上述11家白酒业上市公司，2019年一季度营收增速均值为23.28%，而今年一季度则呈现负增长，平均增速转为-16.14%。
业绩下滑，即便是头部酒企业无法规避。
4月27日晚间，贵州茅台发布了2020年一季度业绩报告，其中，营业收入同比增长12.54%，2019年同期公司收入增速为22.21%。
同日晚间披露一季报的五粮液，变化趋势变化趋势保持一致，当期收入增速为15.05%，上年同期为26.57%。
这一方面受到了疫情对终端消费的影响，另一方面也受到了过去几年行业恢复性增长后，收入基数相对较高的影响。
这也是两家一季度收入增速连续第二年下滑，2019年一季度五粮液收入便曾出现10%左右的下降。
相比之下，二线白酒品牌日子要更难过，包括水井坊在内的剩余7家白酒企业一季度收入全部呈现负增长。
收入萎缩的同时，也带来盈利能力下降的问题。
水井坊一季度归母净利润下降12.64%，古井贡酒下降18.7%，区域性白酒企业伊力特则同比下降94.42%……上述11家白酒企业利润增速均值，亦由上年同期的27.77%转为下降15.42%。
比较之下，贵州茅台、五粮液等高端白酒品牌给虽然利润增速出现10个百分点左右的下降，但是整体利润增速仍然维持在20%上下，成为了今年一季度白酒业抗风险能力相对突出的细分子行业。
另外，高端酒销量提升明显的二线白酒企业，受益于自身产品结构的调整，一季度利润增速得以显著提升。
山西汾酒，一季度收入增速下降明显，但是净利润增速较2019年同期提升近17个百分点，至39.36%；酒鬼酒，一季度收入负增长，净利润同比增长32.24%。
对于酒鬼酒一季度经营情况，中信证券研报指出，“受益于内参高增，2020Q1公司高端酒占比提升至约55％，带动毛利率大幅提升7.8个百分点。”
此外，该公司较低的利润基数，也为一季度的利润增速的提升提供了有利条件……
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