从今天起和大家分享一下《巴菲特之道》这本书。巴菲特早年是受了格雷厄姆的影响，专挑所谓的“烟蒂股”，就是跌破净资产的有很大安全边际的股票，这种股票赔钱的概率不大，但是有时候成长性不是很好。后来受了费雪等人的影响，逐渐开始投资成长股了。他主要是从四个方面考察一支股票。分别是：企业，管理层，财务报表，和市场估值四个方面。本篇文章主要是展开聊一聊企业层面的，剩下的会在本公众号陆续发出。
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简单易懂
如果大家想投资一个公司，第一步总得知道这个公司是干嘛的吧，不能只看一下所属板块，一看地产股，就觉得是卖房子的，一看券商股就是帮忙买卖股票的，其实里面都涉及了很多业务。即便业务相同，不同公司业务比重还是有所差别的。以巴菲特投资华盛顿邮报为例，在财务上与华盛顿邮报发生的联系，可以追溯到13岁的时候，因为那时候他在卖报挣钱，后来拥有《奥马哈太阳报》让他了解了报纸行业的运作特点，在开始买入华盛顿邮报时，他已经拥有了四年与报纸相关的经验。我们在投资中不一定会参与到所投资公司的运营管理之中，但是了解一下行业的具体情况还是很有必要的。想了解相关行业可以在财务报表的第二节《公司简介》中了解具体情况。看看这个公司到底是干嘛的，在这个行业的上游还是下游，一般看到公司各个行业都沾边的，那建议放弃。（后面会说）但值得注意的是我们不能只看一家的报表，而是要多看看同行的表述（看财务报告也是要对比同行），对这个行业动向把握最深刻的大概率是这个行业的龙头股。
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持续稳定的经营历史
一个班上考第一名的同学下次接着考第一的概率大于考最后一名的学生，股市里这个规律同样适用。过去经营稳定的公司未来大概率还是很优秀。规避复杂，规避麻烦的企业。那些天天搞跨行收购的公司还是回避为好。经常发生重大变化的公司很难伴随优秀的回报。巴菲特投资创立于1886年的可口可乐只卖一种产品，大约130年后的今天，可口可乐仍然卖着同样的饮料。你应该确认所投资的公司在过去的长时间里，展示了它强有力的盈利能力。这就需要投资者不仅仅是要读同行业报表，研究一各企业还要读他前面几年的报表，由于中国股市起步较晚，没有几十上百年的历史，这里建议大家读公司年报的跨度越大越好，这也是为什么一些人不买新上市公司股票的原因。一些上市公司上市其实就是为了套现的，上市之前的财报做的很好看，一上市就业绩大变脸，如果把时间拉长一点，企业持续财务造假就不是那么容易了。
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良好的长期前景
良好的长期前景主要就是我们通常说的护城河。护城河宽的特点：1.被需要或者渴望2.无可替代3.没有管制，一家平庸的商品实质上是一种普通商品，不能形成差异化。普通型企业的产品或服务与其竞争对手没有区别，这类企业极少拥有商誉，它们唯一的竞争武器就是打价格战。这让我想起了刚才举的班里同学的例子，如果一个班第一名总是不停地换，轮流当第一，对于现实的学校来讲是件好事，但是对于投资来讲，看到这种现象，直接回避这种“班级”。拥有特许型企业的一个优势在于，即便遇到无能的管理层，它仍然能生存，而普通型企业遇到这种情况将会致命。在A股中贵州茅台那是绝对拥有护城河的，天然形成，赤水河之外产不出同样的酒。据说当年日本人把茅台的酒曲带回去，最后也没搞出来，据我的同行讲，分析茅台酒中的物质有五百多种，其他的酒也就一百出头甚至不到一百，所以说，茅台被这么多人看好不是不无道理。
