公眾號：環球資產財富管理 ID：GlobalAssetMGMT
中行告訴你，時代的一滴原油，落在個人頭上都意味著要上徵信。
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昨天的投資界幾乎都炸了。
原因就是一個看起來是笑話的負值國際油價期貨，居然跟國內中國銀行的原油寶投資方式緊密相關。
這就意味著大量投資了原油寶的投資人不光血本無歸，還在一夜之間倒欠中行幾倍的本金。
一時間，朋友圈充斥的都是這些投資人控訴，而在短短的時間內，中行原油寶的事件以及相關的報道都被頂上了微博熱搜。
幾乎是群情激奮，人們在一邊倒指責中行的同時，都在呼籲“哪怕開船把油運回來也好”。
但在深入研究過整個過程之後，我們發現整個事件其實是一場多輸的“笑話”。
1.
/ 離奇的一週 /
4月15號，WTI原油所屬的芝加哥商品交易所CME，在官方網站發了一個通知。
這個通知翻譯下，意思就是：
各位大佬，最近原油市場不妙，能源期貨和期權的價格可能變零或者負數，到時候清算和交易我為了掙交易中介費可都會繼續，你們看著辦別怨我啊。
市場很多的投資者都接收到並聽懂了這個信息。
這裡給個知識補充。期貨合約相當於商品買賣合同，原油期貨買賣雙方都有按規定履行合約（交割）的義務。但由於石油的運輸倉儲需要有很特殊的能力，大量投資者只是進行原油投機，根本不具備交割能力，因此必須在合約到期前平倉或者換單。
所謂換單很好解釋，就是將現有的這個期貨合同以現價賣出，再購進下一期的期貨合同持有。
芝加哥商品交易所CME當月的原油合約換成下個月的原油合約，最後的截止時間是每月21號。但作為投資人，你在當月任何一天都可以選擇換單，這個時間只是截止時間。
好了，15號CME這個通知出來之後，工行建行等其他國內的紙原油產品都紛紛儘快將手中的期貨合約完成換單。
然後就是中行傻傻地等到21號截止日當晚，再強制幫所有的投資人換單。
當天後半夜，CME原油5月合約價格大跳水，跌到最低-40美元左右，最後收盤價-37.63。而交易所設置的15%熔斷線沒有生效，原因是價格跌穿了零點，而0不能做除數無法計算漲跌幅。
據期貨日報報道：
4月21日，從CME查詢到最後交易日當天有77076手5月合約是按照的原油期貨結算價交易（Trade at Settlement，簡稱TAS）指令執行的，
假如按照TAS指令成交的買方投資者在5月合約以4月13—17日的平均價格20.25美元/桶作為開倉均價進行估算，4月21日當日結算價為-37.63美元/桶，意味著該批投資者持有一手5月合約虧損金額為57.88美元/桶，按照TAS指令成交的77076手原油多頭將虧損77076*57.88美元/桶*1000=44.6億美元，按照21日離岸人民幣7.1元的報價核算，多頭客戶虧損金額摺合人民幣為316.66億元。
姚宜兵，公眾號：期貨日報
多頭鉅虧超300億元，中行原油寶涉嫌非法期貨交易？中行深夜回應！
那麼問題就來了，最終以TAS指令成交的77076手多單由誰持有？市場眾說紛紜，但矛頭均劍指中行原油寶。
然後就是22日，找交易所要說法失敗的中行給出了最終的答案，合約收盤價-37.63美元是有效價格，按照這個價格清算5月份合約，要求所有買多的投資人還錢。
這個很奇特的一週終於出現了高潮。
然後，整個投資圈子就被這個秀了一把下限的操作徹底搞蒙逼了。
2.
/ 中行的奇葩操作 /
投資者小麗22日一早很懵。
因為中國銀行打電話告知，其投資原油寶的本金10萬全部虧完，此外還倒欠銀行三十多萬。根據雙方協議，如果投資者不補足，銀行可強行劃扣其其他賬戶資金用於抵償該行損失。
她想不通，明明有預警和強平線，20日22:00已經暫停交易並啟動移倉，怎麼就虧了二十幾萬？
而且在她提供的相關截圖中，可以看到強制平倉在中行的整個系統中是不定時檢查的，一旦觸發這個20%的底線就肯定會被執行這一個操作。
這也是很多投資人沒有想明白的一個問題，為什麼在有強制平倉的機制保護下，居然還出現這樣一種很奇怪的倒欠銀行資金的事情。
其實，這跟中行原油寶強制換單的時間定在了最後一日有非常大的關係。
期貨交易臨近交割期前，會停止開倉，只允許場內交易者撮合平倉。一般原油理財產品都會在限制開倉前及時平倉當月合約，移倉到下月合約，但中行原油寶移倉時間很晚，拖到了禁止開倉期。
這就使得當時中行要進行換單移倉，到下一個月的話，已經找不到太好的接盤方吃掉本月的合約。
再加上真正原油交易所的巨頭並不是直接買空賣空的投機方，而是石油公司。因為他們手中有大量的石油產量，急需通過掉期交易保值，石油公司掛出遠期的空單賣出，是為了鎖定到期油價。
這本來對於一個石油期貨交易所來說是一道非常好的保險。因為有這些石油巨頭的參與，多頭和空頭最後都會找到成交方。
但現在是一個非常特殊的時間段，石油的出產國都在拼命增產而不在減產，使得積壓的石油越來越多，任何一個銷售出去的機會石油生產商都會緊緊抓住。
所以就使得整個交易市場之中的空頭早就被這些嗷嗷待哺的石油廠商吃掉了。甚至等到中行規定的最後換單美國時間21日晚上10點之後，場子裡連0.01每月這種價格的石油交易都已經結束。
但投機客手裡還有大量多單根本沒法平倉，而生產商反正都是要賣油交割的，根本沒在意油價多少，緊握空單不鬆手。
恐慌之下，油價被殺到負值。
由於中行原油寶於每月截止日22點停止個人操作，由系統接管操作權，因為是設定好的交易時段，到那個時段就按那個時段的價格結算換單。
前幾次都非常正常，也成功完成了換單。但21日凌晨過後，油價為負值時，中行系統開始自動砸盤，而因為根本沒有對手盤，系統就毫不留情地往負值越陷越深。
最後就出來這麼一個奇葩的-37美元的油價。
由於當時場子裡是截止日不可能開多單，最終大概率的接下中行這些下砸石油訂單的很可能是那些吃掉場子裡所有多單的石油公司。
最終，這個負的油價就相當於向石油公司每桶支付了37美金左右的處理費，讓他們就地將這些原油處理降解化成無害的垃圾。
而中行原油寶所有的投資人花了巨大的精力、資金成本最後獲得的是成功生物降解的無害垃圾。
這真是一個讓人笑不出口的笑話。
3.
/“韭菜”的恐慌 /
家住福建廈門的張曉風(化名)就是一投資人，這一次也是損失慘重。
“之前我投了33萬買了2460桶原油，現在不僅33萬元本金虧完了，還要找我要97萬多元保證金。”張曉風告訴瀟湘時報記者，像他一樣虧錢的投資者還有很多，他們的微信群裡人數已經超過200人。
張曉風介紹，自己是在3月16日開始在中國銀行的原油寶上投資，因為當時國際原油價格跌至四年來新低，他認為抄底的時機到了。
在之前張曉風參加過中國銀行組織的講座，瞭解到中國銀行有一款“原油寶”業務，出於對中國銀行的信任，就開通了原油寶。
而這樣的投資人選擇原油寶過程幾乎是所有投資人中的一個普遍狀態。
大多數人都認為最近國際原油價格的下跌有些不正常，都準備賭一賭近期國際原油價格的反彈。
而且3月底4月初，國際油價也確確實實迎來了一波反彈的行情，當時投資原油寶的這些投資人或多或少都嚐了甜頭。
“起初只投資了8萬元，在3月底4月初，前前後後賺了27000元。”張曉風表示，在嚐到甜頭後，4月中旬，他追加了投資本金至33萬元，想要抄個底。
4月21日早上醒來，他看到自己的原油寶賬戶內保證金已經被凍結。很快他就接到了中行投資經理的電話，對方客氣帶疏遠的聲音提醒他，除了現在虧掉了所有資金之外，他還要補給中行近100萬。
張曉風慌了。
不僅張曉風，另一位投資者小林也有類似的遭遇。
據他介紹，自己從2019年9月開始接觸原油期貨，他知道工行和建行在4月14日至15日就完成了移倉，所以此次受到的影響不大，而中行恰恰是選擇在4月20日啟動移倉。
他一直覺得中行有一個20%的強平線是最後的保障，但沒想到的是，這個保障根本就沒有起到任何作用。
小林提供了一份與中行在線客服聊天記錄顯示，其問到，“我用10000元保證金全部買了原油寶，虧到只剩下2000元，就會強制平倉只剩下2000元？”客服回覆稱：“是的”。
在截圖中還顯示，保證金的報警比例為低於50%，斬倉比例為低於20%。不過上述投資人稱，報警線成為了“擺設”，中行沒有通知他們。
此外，4月22日，多位投資人稱，已經收到中行發來的短信提示，稱原油寶產品的美國原油合約已參考CME官方結算價進行軋差或移倉，“請多頭持倉客戶根據平倉損益及時補足交割款”。
據券商中國報道，中行APP在線客服表示：
保證金不足的情況下，如果還有持倉需要100%補足保證金，如果沒有持倉，將視為欠款，銀行有權向人民銀行申請將欠款記錄納入其徵信。許孝如 馬傳茂，公眾號：券商中國
"原油比水還便宜，中行帶你去交易！"剛剛，中行回應原油寶鉅虧！三大細節仍遭質疑，不還錢將納入徵信
但投資者表示：“
我們認虧，但絕不認宰！賬戶原油的點差、移倉成本我們都知道，投資品的漲跌我們也認，但按照協議，剩50%有預警，剩20%的時候會強平，但中行這兩項工作都沒有做，也沒有在約定的時間啟動移倉、平倉，結算價格還選了個-37美元的收盤價，這些超額損失無論如何也不應由我們承擔。”今天，憤怒的投資者不僅將“抄底中行賬戶原油鉅虧”的話題推上微博熱搜前十，希望提出集體訴訟，為自己討回公道。
而面對移倉、平倉、風控、甚至涉嫌“非法期貨”交易等諸多質疑，中行只是選擇了冷冰冰的公告，以及不還錢就上徵信的提醒。
傲慢——這大概是百年中行在此次事件中給人的最直觀印象。
另一方面，就在這樣的情況下，陸陸續續想進場抄油價底的人依然絡繹不絕。
4月21日，由於單位淨值暴跌25%，多次盤中臨時暫停交易，全球最大的原油上市基金USO基金規模驟降至29億美元，這也意味著抄底原油基金的投資者損失慘重。
不過，從份額來看，4月21日該基金還出現了淨流入。上週，流入這隻基金的資金高達16億美元，是2006年基金創建以來最大的周度資金流入規模，這意味著即抄底原油的投資者依然源源不斷。
而據一季報信息不完全統計，目前至少有6只國內的QDII產品持有USO，其中三隻基金持有USO的佔淨值比超過18%，分別是易方達原油、南方原油、國泰大宗原油。
有意思的是，過去的48小時之內，這6只基金還在不停上漲。
這中間意味著什麼，你品，你仔細品。
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文｜金融八卦女特約作者：Rickzhang
金融八卦女頻道（ID：baguanvpindao）
