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踐行再踐行（ID：jianxing201612)
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這是第138期《替你讀財報》
深南股份這家公司，我會從以下幾個方面分析：
1、這家公司是不是白馬股公司？
2、當前股價估值是否便宜？
3、盈利預期和風險？
4、確定賺錢的應對策略？
一、這家公司是不是白馬股公司
1、持續成長性
女孩子拉男朋友見家長，家長都會問，男方父母是幹什麼的？因為家長想知道男方在什麼環境下成長。
家長還問，男方自己是在什麼工作單位，幹什麼職務？因為家長想知道男方自參加工作以來有沒有成長。
以上歷史性問題，都是為了幫助家長預估，男方在未來的持續成長性。男方在未來的持續成長性，決定女兒嫁過去後的未來有沒有保障。
被投資的公司的持續成長性，也決定你投資的金錢有沒有保障。
深南股份的盈利水平是這樣的：
過去10年，有4年的淨資產收益率低於0，低於巴菲特標準值，即15%。
2018年淨資產收益率是-15.12%，即虧損。
深南股份的長期盈利增速是這樣的：
過去10年，2018年淨利潤比2008年減少256.58%，長期盈利倒退。
2、估值的驗證
深南股份在2010年6月上市。
自2010年8月至2019年8月，算上現金分紅和融資擴股的因素，9年來市值下降21%。
以上兩點說明，公司長期成長倒退，股價長期下降。
3、流動性
2019年上半年速動比率1.96倍。
相當於一個人的現金和金融資產市值是短期負債的1.96倍，償債能力充足。
2018年底淨現金流是正值，2019年上半年淨現金流是負值。
相當於一個人偶爾入不敷出。
以上信息說明公司流動性基本健康。
4、當前盈利速度
2019年上半年淨利潤同比增長率74.82%，扣非淨利潤同比增長率75.67%。但是淨利潤是虧損的。
相當於普通人沒有收入，還賠錢。
2018年上半年淨利潤同比增長率-244.38%，2018年淨利潤同比增長率-739.58%。
說明當前公司盈利不穩定。
5、小結，這家公司值不值得投
公司長期成長倒退，不是白馬股公司，不值得投資。
當前盈利不穩定，短期狀態不確定。
當前股價估值是否便宜，請看下面估值分析。
二、當前股價估值是否便宜
看市盈率，該股票估值相當貴。
當前盈利不穩定。歷史上盈利最好的年度，淨利潤是6416.85萬。
假設2019年全年淨利潤是0.64億。
由此估算，截止於2019年9月6日，當前的動態市盈率是47倍左右。
市盈率10倍，相當於你買一套房子，其內在價值是每年可以升值每平1萬，一般情況下成交價格每平10萬，這是公道的價格。投資回報率10%。
市盈率47倍，相當於上述每年每平升值1萬的房子，實際成交價格從每平10萬升至每平47萬。投資回報率從10%降至2.13%。
市盈率越低，投資回報率越高，股票估值越便宜。市盈率越高，投資回報率越低，股票估值越貴。
我認為，當前估值相當貴。
三、盈利預期和風險
深南股份長期成長倒退，不是白馬股公司，預期未來業績相當不確定，不值得投資。
當前估值相當貴，盈利不穩定，短期內風險很高，現在不是買入股票的時候。
四、確定賺錢的應對策略
如果我是投資者，我一定不投資深南股份。
因為深南股份不是白馬股，不值得投資。
有沒有預期未來業績持續增長的好公司？
碧桂園就是這樣的公司，長期持續、快速成長，當前估值很便宜。
我相信未來兩年，其港股股價至少上漲3倍。參考閱讀文章《替你讀財報：碧桂園》。
我不推薦買入、持有、或賣出深南股份、碧桂園的股票，舉例深南股份、碧桂園是為了解釋清楚論據。投資股票，是冒風險之事，須自己看清楚，自己負責。
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