如果要找下一個可能牽動起整個盤面的大題材的話，我們認為信息消費具備這個潛力。
伴隨著國家調結構、擴內需，圍繞信息消費的需求端做大消費升級，剛好能夠解決掉目前大幹快上的半導體庫存和供給問題，這是國家宏觀戰略的閉環。
在後期，隨著我國制訂發佈信息消費發展指南，深化國家信息消費試點示範城市創建，信息消費題材會迎來爆發。
5月15日，我們已經在《一個4.5萬億的大題材，即將引爆整個市場！》中，對邏輯架構做了詳細解讀，並用了3000多字的篇幅羅列了9只金股。今天我們將其中一隻金股的深度研究公開，它就是中穎電子。
一、公司簡介
公司主要從事自主品牌的集成電路芯片研發設計及銷售，並提供相應的系統解決方案和售後的技術支持服務。
產品主要涵蓋兩大主軸方向：1）系統主控單芯片：主要應用領域為家電、變頻和機電控制、鋰電池電源管理、智能電錶及物聯網和可穿戴應用；2）新一代顯示屏的驅動芯片：主要應用領域為PMOLED及AMOLED的顯示驅動。
2012年上市以來，公司營收和淨利潤穩步增長。2018年第一季度公司實現營業收入 1.95 億元，同比增長 24.14%；實現歸母淨利潤 0.35億元，同比增長 30.27%。
業精於勤，公司深研MCU產品多年，終於發展成為中國小家電MCU龍頭企業。
二、產品“芯芯”向榮
天道酬勤，公司戰略逐年成為現實。
１、小家電MCU芯片全球排名第二，市佔率約在20%左右，國內排名第一，客戶主要為美的、九陽、蘇泊爾。
2、大家電MCU芯片定頻產品客戶數量持續增加，空調、冰箱、滾筒式洗衣機的變頻控制IC已經實現量產。公司以進口替代為目標，客戶主要是國內的一線品牌大廠。
3、鋰電池電源管理芯片在二線筆電市場佔比達50%。應用場景還包括手機、平板電腦、無人機、平衡車、慢速電動車和電動工具、PAD、高端手機維修市場、道路救援的移動電源、無線吸塵器等市場。
三、行業對比：脫“穎”而出
根據申萬行業分類，選取25家集成電路上市企業（17家設計、4家封測、3家制造、1家IDM）。
2013-2017年25家集成電路公司合計營業收入均保持增長，歸母淨利潤與營業收入增速趨勢一致，略低於營業收入增速。
2013-2017年，設計環節具有最高的毛利率並穩定在40%以上，淨利率保持最高，但近年來有所下滑。
2013－2017年，13家設計企業歸母淨利潤年複合增長率為正。中穎電子、國科微、兆易創新年複合增長率分別為 50%、 52%、56%，位列前三。
在設計企業中，中穎電子、兆易創新的毛利率呈現上升趨勢。
兆易創新2017年毛利率上升或與存儲器價格上漲有關。北京君正、國科微、富滿電子、國民技術毛利率呈下滑趨勢。匯頂科技業績亮眼，但是毛利率處於下降趨勢，這可能與指紋識別競爭激烈，芯片價格下滑有關。
在28家半導體公司中，中穎電子的淨資產收益率排名第二。
總體來看，行業發展整體向好，設計企業毛利最高；公司淨利潤複合增長率、毛利率、淨資產收益率穩中向好。
四、機構調研與投資者互動
公司的物聯網及智能可穿戴設備應用芯片已應用32位元內核。另外，公司已有AMOLED的量產經驗。
五、估值
市盈率最低的五隻個股分別為納斯達、華天科技、東軟載波、中穎電子、潔美科技，市盈率均在50倍以下。所以，中穎電子是估值相對較低的半導體個股。
六、投資總結
我們對中穎電子做一個最終總結：政策支持、技術領先、行業佔優、估值較低，公司值得關注。
1、小家電MCU芯片市佔率第一，大家電 MCU芯片領域延伸成功 ；
2、推出 32位 MCU工控級芯片，處於行業領先地位；
3、在筆電領域獲得2家國際品牌客戶；
4、國內首家量產AMOLED顯示驅動芯片的設計公司。
最後，從股價走勢來看，該股今日剛剛跌破60均線，短期內不宜介入，等到有合適機會的時候，我們會將其納入股票池。
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