近期國內油脂市場頻繁變化，油脂期貨起起落落反覆震盪，連豆油期貨1809合約在5750-5850元/噸區間震盪，上方5850元/噸不能持續站穩腳跟，下方則較難突破5700元/噸支撐位，在消費淡季的情況下，國內外市場均缺乏新鮮的炒作題材及線索，中美貿易關係複雜且遲遲未有結果，地緣政治風險因素等不確定因素較多，部分投資者表示對後市較難預測並期待令行情明朗的因素出現。就短期來看，本月即將公佈的USDA美農供需報告則是市場較為關注的熱點，中國糧油信息網分析師辛顯明將對本次報告用已有數據進行提前預測，望對廣大投資者提供參考及提示。
USDA報告或中性偏多
美國農業部將於北京時間6月13日零點發布6月供需報告。據目前美國ADM投資服務公司發佈的一份報告顯示，USDA對2017/18年度全球大豆年末庫存的預估將降至9,135萬噸，USDA5月預估值為9,216萬噸。2018/19年度全球大豆期末庫存預計接近8680萬噸，相比之下，美國農業部5月份的預測為8670萬噸。分析師預計2017/18年度美國大豆期末庫存將接近5.24億蒲式耳，相比之下，美國農業部5月份的預測為5.3億蒲式耳。分析師預計2018/19年度美國大豆期末庫存將接近4.4億蒲式耳，相比之下，美國農業部上月的預測為4.15億蒲式耳。預計2017/18年度巴西大豆產量的預估將升至1.1743億噸，相比之下，美國農業部5月的預測為1.17億噸。預計阿根廷大豆產量為3780萬噸，相比之下，美國農業部的預測為3900萬噸。從當前數據來看，國際市場預期本次報告或因炒作美國2017/18年度大豆庫存下降及阿根廷大豆減產而利多美豆期價，但也因利多已前期部分消化，本次報告或中性略偏多。
相反觀點也同時存在
但市場近期也有其他觀點，據美國農業部公佈的每週作物生長報告顯示，截至6月3日當週，美國大豆生長優良率為75%；種植率為87%，前一週為77%，去年同期為81%，5年均值為75%；出苗率為68%，前一週為47%，去年同期為55%，5年均值為52%。有觀點則表示，美豆種植進度較快且高於往年同期，種植天氣較好優良率較高，美豆種植工作接近尾聲並即將進入天氣市的炒作階段，本次報告或因阿根廷大豆減產過度炒作及美豆庫存降幅較弱等因素影響已被提前消化，轉而關注新豆的利空影響，不過也因美豆剛剛種植、天氣炒作變數較大，對美豆期價及國際豆類市場的利空有限，本次報告或中性偏空。
當前國際市場對本月USDA報告的多空預期雖觀點不一，但當前都可以明確的是，本次報告對市場的影響有限，美豆期價的變化對於國內豆粕等跟盤較緊的產品來說較有力度。因中美貿易關係近兩個月來頻繁炒作，美豆期價對於國內豆油市場來說，美原油、馬盤毛棕櫚油等外圍油脂對國內油脂市場的影響力則相對更強一些。如下圖所示，國內豆油市場已處築底階段，油脂消費淡季終端市場消化能力並不理想，也因近段時間行情變化頻繁、中美關係未解政策不穩定等因素存在，市場很少有大單成交等囤貨的情況，多數貿易商以5-10天的現貨備貨週期為主，廠商出庫速度一般，國內豆油供大於求的基本面現狀持續。而6月我國或有810萬噸大豆到港，港口大豆巨大的庫存壓力或令豆油偏弱的基本面在短期難有明顯改善。相比於豆油來說，國內各地豆粕有不同程度脹庫現象，且菜油和豆油現貨的價差已擴大到1000元/噸以上，豆油對菜油的替代性需求有所好轉，油廠或為保持壓榨利潤平衡而有較強的挺油抗跌意願，支撐豆油價格出現深跌的概率較低。
綜上所述，本次USDA報告國際市場多認為其中性偏多，相反觀點也同時存在，總體來說多認為本次報告對美豆期價及國際豆類商品市場影響有限，但這也僅是市場的前瞻預測，投資者做個參考即可，仍需謹慎關注其最新動向。另外美國將於6月15日宣佈對中國500億美元進口商品的具體加徵關稅情況，近期市場對此較為關注，若美方一旦宣佈加稅而我國定會採取反制措施，國內油粕後市都將非常明朗的看漲，若雙方談判和解，則國內偏弱的基本面持續，因此中美貿易關係也需要持續關注，相對於報告來說對油脂市場影響更大。建議貿易商維持安全庫存就好，若庫存不足，則可在連豆油1809合約儘量接近5700元/噸的支撐位附近少量備貨，以降低風險，謹慎觀望這兩個時間節點的國際動態變化。（中國糧油信息網 辛顯明）
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