根據天風證券研究報告，當前寵物食品行業與本世紀初的乳業有著眾多相似之處：在“消費升級”帶動下呈現出高速增長、行業集中度提升的趨勢。對比如下：
1、市場規模：均呈現出高速增長且發展空間巨大的特點。本世紀最初十年，乳業行業年均複合增速約達25%。寵物食品行業在2010-2020年期間預計將與寵物行業保持一致增速，增速可達30%以上，預計2020年行業規模超600億。對比發達國家，我國寵物飼養比例有很大提升空間，行業增長空間大。
2、驅動力：人均可支配收入增長帶動“消費升級”，消費者對健康的需求提升。乳業發展動力在於：收入提升，消費者從“溫飽”的基礎需求向“健康營養”的高層需求轉變。2017年我國人均GDP近9500美元，超80%寵物主將寵物作為家人看待，願意為寵物“高層需求”買單。
3、競爭格局：兩者均經歷市場格局較為分散、龍頭領先優勢不顯著的階段。1997年前乳業CR4佔比22%，2017年犬和貓主糧前10品牌佔比分別為23%，和25%，寵物零食集中度更低。分散的市場格局給國內寵物企業以崛起機會。
因此，寵物食品行業可與本世紀初的乳業進行類比，行業持續增長可期。隨著市場格局逐步由分散走向集中，寵物食品行業會有類似於蒙牛伊利的龍頭脫穎而出。最近行情起起伏伏，大起大落，唯有認知深度，方能定乾坤。
有望成為寵物食品行業的龍頭股：
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