中新經緯客戶端7月7日電 上週因“法國隊奪冠，華帝退全款”營銷活動成為焦點的華帝股份，本週則因經銷商“跑路”熱度不減。而曾在2014年、2016年兩度通過減持扭虧的兩面針，其7月2日公告顯示，今年下半年擬出售不超過1200萬股中信證券股票，以減輕公司資金壓力。本週，中新經緯研究院特別邀請申萬宏源上海分公司私募服務中心投資總監曹小草對上市公司熱點輿情進行點評。
【法國隊能否奪冠還未知 華帝大經銷商已“跑路”】上週末，法國隊挺進八強，不僅讓許多球迷看到了法國隊的“冠軍相”，也讓法國男足贊助商華帝股份因“法國隊奪冠，華帝退全款”營銷方案備受關注。不過，就在法國隊奪冠還遠未成定數時，華帝方面卻傳出華帝京津公司法人代表欠債失聯的消息。7月2日，華帝股份發佈公告澄清，兩家企業為公司在北京、天津地區的一級經銷商，不是公司子公司，且已被查封。受此影響，華帝股份當日跌停。
專家點評：華帝股份近期股價大幅下跌，從表象上看，是因為其重要的經銷商跑路；但究其深層次原因，則是因為與其休慼相關的房地產行業的去槓桿化進程加速，而深度依賴於房地產行業的家電公司的日子不好過了。不單是華帝，美的、格力的股價近期都大幅下跌。當然，所謂“法國隊奪冠，華帝退全款”的營銷口號的確有些太過誇張，如果法國隊奪冠，公司當真退全款，經營利潤必將受到較大影響，而公司若真成為世界盃冠軍的贊助商，能獲得多少廣告效應並未可知。
【故技“三”施 兩面針擬賣中信證券股票扭虧】7月2日，兩面針公告稱，今年擬出售公司持有的不超過1200萬股中信證券股票，所得資金將用於償還貸款、補充流動資金，減輕公司資金壓力，發展主業。事實上，雖然自1999年投資中信證券股票以來，兩面針曾獲得良好的投資收益，但近年來公司主營業務低迷，扣非後淨利潤已連續12年虧損，並已在2014年、2016年，兩度通過減持中信證券股票扭虧。所能減持的股票終有限，此方式還能幫兩面針扭虧幾次？
專家點評：上市公司通過資產處置獲得非經常性收益的方式來扭虧屢見不鮮，尤其是第一年已經虧損、第二年面臨續虧可能的公司，通過這種方式可以避免被帶上ST的帽子。每到危急時刻兩面針就減持中信證券以扭虧，中信證券可謂是兩面針的“搖錢樹”。但通過這種方式扭虧只能解燃眉之急，上市公司扣非淨利已經連續12年虧損，如果沒有中信證券的投資收益，公司已經早早退市了。的確，能減持的股票數量終有限，再不振興主業，兩面針最終只能退市。
【重組終止 天聖製藥復牌跌停】 天聖製藥7月2日晚間披露了終止重大資產重組復牌的公告。並於次日召開投資者說明會。根據公司公告顯示，本次重組終止的原因主要是由於交易雙方就交易核心條款未達成一致。隨後，天聖製藥股票在3日復牌後一字跌停。天聖製藥在說明會上表示，公司不排除在未來合適時機進行增持或回購等方面的安排。若公司股票復牌後股價持續下跌，公司將按《關於上市後穩定公司股價的預案》中承諾的措施穩定公司股價。
專家點評：天聖製藥前期多位高管相繼被拘留，公司內部治理結構出現重大問題，這也不難解釋此次重大資產重組為何難以成功。至於復牌後連續跌停的原因，一方面是公司停牌這段時間，股市整體出現大幅下跌；另一方面，公司在5月21日有巨量小非解禁，對股價也構成重壓。不過，雖然從該公司的業績上看，其足以支撐當前股價，但面對公司股票已連續4日跌停，公司只是發出一份股票交易異常波動的公告，既未見高管人員發聲增持，亦未見公司性的回購預案。未來公司及相關高管人員能否兌現承諾，解救處於水深火熱中的散戶股東們，我們只能拭目以待。
【京威股份擬21.28億出售優質標的償債】京威股份7月2日晚間公告稱，因公司北京基地搬遷，再投資佔用資金較大，又值“16京威01”債券回售涉及約15億元資金需求，公司擬21.28億轉讓三家標的公司股權。事實上，這三家公司業績持續增長，且去年為上市公司貢獻了77%的淨利潤。據媒體報道，京威股份之所以急於出售三家優質資產，或許還因為第一大股東和三股東在京威股份新能源造車戰略上意見相左。
專家點評：京威股份過往業績不錯，每年保持高比例現金分紅，但自去年一季度以來，公司業績節節下降，今年一季度甚至錄得近年來首虧，而且中期業績虧損幅度還在放大。公司為回籠資金以兌現債券回售承諾而變賣資產本無可厚非，但擬賣出的這三家標的公司可謂是實實在在的大金礦，在去年公司業績下降時期，貢獻了公司77%的淨利潤。正因為公司的大股東們在此次公司發展戰略上意見相左，公司董事在投票表決此次資產處置上也出現了分歧。當然，在15億資金需求面前，京威股份也無計可施，面對公司目前虧損的現狀，不變賣優質資產又如何能籌得這15億？
【賬上不足2億 新光圓成擬花近百億收購港股公司】 7月2日，新光圓成股份有限公司發佈公告，公司計劃收購Five seasons 所持有的中國傳動51%至73.91%股權，擬定收購價格為每股9.99元至11.25元，此價格對應中國傳動100%股份總價為163億元至184億元，這意味著新光圓成需以83億元至136億元來實現此次收購。公告稱，本次收購資源來源為自有資金及自籌資金，但財務數據顯示，截至今年一季度，新光圓成期末貨幣資金餘額為1.91億元。
專家點評：囊中羞澀的新光圓成，不到2億資產卻想撬動百億收購，其出路只有舉債或者增發股份募集資金。不過，雖然籌措資金可能存在重大壓力，新光圓成似乎並不擔心高負債率的風險。財務數據顯示，該公司今年一季度末的負債率為48.54%，這個數據在同類企業中相對偏低。作為一家以房地產開發和商業經營為主、迴轉支承等精密機械製造為輔的企業，新光圓成正遭遇業績下滑的事實。未來能否走出業績下滑期、能否成功進行戰略轉型，至關重要。因此，面對中國傳動這種優質資產，新光圓成如此衝動地拋出土豪收購方案的行為，也就不難理解了。
【深交所連發兩份關注函幫三維絲追債】7月3日，深交所連發兩份與三維絲有關的關注函，分別指向三維絲收購的兩家子公司廈門珀挺和北京洛卡。關注函顯示，因未實現業績承諾，廈門珀挺應向三維絲賠償現金3366萬元，北京洛卡則需向三維絲補償2038萬股並返還現金122萬元。截至7月3日，兩家公司均未履行補償義務，深交所特此函告。
專家點評：一家上市公司的債務問題竟然驚動了深交所，這看似不可思議，其實反映的是上市公司的交易對手方也該處在交易所監管範圍之列。2017年，深交所對各類證券違規行為進行了打擊，涉及信息披露、規範運作、證券交易等各個類型，其處分對象範圍不僅包括上市公司內部相關人員，也包括了重組交易對手方及交易中介機構。因此，深交所這次的關注函是交易所監管的一部分，作為兩家交易對手方公司的股東，也應該信守承諾，履行補償義務。
【收購路不易 譽衡藥業1.8億保證金收回難】譽衡藥業7月4日早間發佈公告，公司仍未收到交易對方——弓靜、樟樹市亞新投資管理中心應按約歸還的1.8億元的收購保證金、資金佔用費及違約金。此前，公司曾擬收購弓靜、樟樹市亞新投資管理中心持有的瑾呈集團70%股權，後基於公司資金安排、未來發展考量等因素，在已同交易對手簽署框架協議並支付保證金後，交易告吹。交易雙方隨後簽署了退還收購保證金的承諾，但譽衡藥業卻遲遲未收到相應退款。
專家點評： 譽衡藥業近兩年來主業下滑，收購優質資產是公司當下的一大重要戰略。但是收購之路並不平坦，交易對手方的各類爽約事件也並不鮮見。而要避免此類困境，重要的是在與交易對手方談判之前，應該先洞悉對方的基本情況及其交易底線。從這件案例來看，公司擬收購上海瑾呈信息科技有限公司70%股權，而瑾呈集團的股東兩大股東弓靜和樟樹市亞新投資管理中心的實繳註冊資本為0、實繳出資比例為0，這在其34名股東中僅此二例。可見，作為收購方譽衡藥業似乎並沒有對此進行過認真研究。從主營業務看，瑾呈集團主業是銀行卡收單和市場端服務業務，和譽衡藥業的主業沒有任何關聯。或許，譽衡藥業為了跨界收購，進軍朝陽行業，而利令智昏了吧。
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