隨著上半年A股收官，公募基金“成績榜”也隨之披露。整體來看，受行情不佳影響，權益類基金上半年平均虧損逾一成。而在下半年首個交易日，A股未能延續上半年收官交易日大幅反彈的走勢，遭遇“開門黑”，創28個月新低。
權益類基金歉收
據統計，截至6月29日，貨幣型基金以1.98％的平均收益率，排名上半年基金收益排行榜首位；債券型基金以1.52％的收益率排名次席。而受A股整體下行拖累，權益類基金整體表現不佳，股票型和混合型基金平均收益率分別為－11.89％、－4.73％。
東北證券新三板研究中心總監付立春對《上海金融報》記者表示，今年上半年，A股遭遇較大挑戰。在當前防風險、去槓桿的政策背景下，資本市場整體的流動性和資金成本都面臨壓力。“同時，A股的結構分化程度有所加深，雖然指數整體下行幅度並不太大，但大部分企業的股價和估值下降很明顯，股價甚至觸及平倉線，產生了股權質押平倉風險，市場資金面明顯緊張。”
招商證券研報也指出，2018年初以來，市場持續震盪。美聯儲加息、中美貿易摩擦升溫、流動性新規落地等一系列事件，均對市場產生衝擊。來自於A股內部的負面因素和外部衝擊相疊加，加劇了市場下跌。經過持續調整後，目前A股的估值水平整體已處在歷史較低區間，但市場情緒較為悲觀，造成權益類基金下跌幅度較大。與之相對，上半年債券市場整體呈小幅震盪上行趨勢，使得債券型基金淨值上漲。
“今年上半年，貨幣型基金和債券型基金收益率領先，並非是其表現太好，而是權益類基金表現太差。”某私募基金投資分析師對《上海金融報》記者表示，“截至上半年末，滬指已經跌至3000點以下，權益類基金的大部分標的是股票，因此表現不佳。而貨幣型基金和債券型基金風險偏好相對較低，收益相對平穩。”
後市走向不明朗
6月最後一個交易日，A股市場大幅反彈。上證綜指漲超2％，深成指漲超3％，創業板指漲近4％，兩市近80股漲停。收官日的強勢表現，讓投資者對後市行情多了一份期待。但下半年首個交易日，市場並未出現期盼的“開門紅”，截至7月2日收盤，上證綜指下跌2.52％，報2775.56點，續創28個月以來新低，最低下探至2756點；深成指跌2.13％，報9179.8點；創業板指跌1.14％，報1588.37點。
付立春表示，上週五A股大幅反彈，與市場對於流動性邊際收緊的擔心有所減弱有關，但流動性總量並沒有大幅增加。“因為如果流動性邊際偏寬鬆，或導致人民幣進一步貶值，加速資金外流，反而會造成更大的‘抽水效應’。”付立春指出，“人民幣近期連續快速貶值，對A股造成的壓力非常大。”
“今天(7月2日)A股再次大幅下跌，在人民幣企穩、貨幣政策明朗前，資本市場還將面臨下行壓力。”不過，付立春也指出，“對資本市場特別是國內的上市公司而言，近期的下跌可以說是一次深入的壓力測試。對上市公司的基本面、財務穩健程度、持續經營能力等都是考驗，可以加速市場的優勝劣汰，上市企業將自然分化，能更好地引導投資迴歸價值投資本源。”
華泰資產管理有限公司量化投資部總經理吳明義對《上海金融報》記者表示，從目前估值水平看，很多股票處於歷史低位，從長期投資的角度看，是性價比很高的投資時點。“雖然估值偏低是很好的入市理由，但經歷幾波信用風險和中美貿易摩擦後，當前市場情緒較為悲觀。”吳明義也指出，“未來經濟發展如何演變，是A股後市走向的重要影響因素。具體板塊方面，大消費領域去年沒有大漲的，如旅遊、醫療等，今年的投資價值比較高。”
招商證券研報指出，根據對政策環境、經濟、企業盈利、資金面等因素的考量，對下半年A股市場表現持相對樂觀態度，風險將主要來自外部衝擊。上半年資金持續淨流出後，隨著解禁壓力降低，流動性邊際寬鬆，下半年資金面將會明顯改觀，據測算，下半年增量資金有望接近1000億元，利於支撐A股整體估值水平。下半年，A股將迎來開啟真正長牛的契機。
上述私募基金投資分析師也表示，下半年市場波動預計趨於緩和。“基金佈局可更偏防禦性，如醫藥板塊，風險相對較小。”
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