今年以來，經濟行情不太樂觀，獨角獸企業們紛紛爭著要回國上市。
不過群眾的眼睛也是雪亮的，這些獨角獸企業雖然一個個看起來牛逼哄哄的，但是實際上卻都是虧錢的主兒，沒有幾個會能夠真正實現盈利的。
雖然他們自己宣傳將會成為下一個蘋果、騰訊和阿里巴巴，不過投資者們也都不傻，畢竟這些巨頭的成功要靠運氣加上努力，可不是隨便賣弄賣弄情懷，吹吹牛逼就能夠實現得了的。
美團估值暴跌，王興無法拒絕
6月25日，港交所披露了美團點評招股書，意味著美團的正式上市已經臨近了，而它也將成為繼小米集團之後又一例“同股不同權”赴港上市案例。
當時市場傳聞美團的估值高達600億美元，摺合人民幣4000億元，大概相當於中國三大航空公司——中國國航、東方航空、南方航空市值總和的1.45倍。
根據2017年的財報來看，中國三大航空公司去年的營業利潤總和達到了243億元人民幣，而美團去年則虧損掉了28億元人民幣。
開飛機載客的並且能賺到錢，但是還沒有虧錢開電動車送外賣的身價高，你們說這科不科學？
當然不科學了，在經歷了小米IPO估值大幅縮水、上市首日破發的教訓之後，投資者們也意識到美團估值存在的泡沫，於是乎都不願意給出較高的估值。
近期各家投行已經開始進入收集投資意向階段，基本所有境內外長線基金，都只願意對美團給出相對保守的價格，均以不超過400億美元作為其估值上限。
因此在市場普遍不認可的情況下，美團的600億估值也就成為了南柯一夢。擺在王興面前的只剩下兩條路可走，要麼不上市融資，要麼接受大家給出的估值。
當然了，王興肯定得選擇後面這條路，因為不管怎麼樣，只要上市了，他本人都是賺翻了的，而公司也能獲得大筆現金而得以繼續維持下去。
假如不上市的話，按照美團目前的燒錢速度，假如以後經濟不行，公司缺錢碰到融不到資的情況，那麼到時候將有可能面臨現金流緊張的危局。
所以從這幾方面考慮的話，即使王興心裡有一千個、一萬個不樂意，但是他仍然會選擇接受投資者們給出的估值的。
不信的話可以參照雷布斯，小米的估值被一降再降，雷軍在無奈最後也只能選擇賤賣。畢竟在生與死的抉擇上，還是活著更加重要。
獨角獸的夭折也有很高概率！
對於美團的未來，可能有人會說，雖然美團現在不賺錢，但是將來可能像騰訊和阿里巴巴一樣非常賺錢。
沒錯，未來的確是有這種可能，不過當初那麼多互聯網企業中，總共才有幾家能夠成為騰訊和阿里巴巴？而目前的160多家獨角獸企業當中，美團又有多大概率能夠成為下一個騰訊、阿里呢？
可能又有人會說，美團現在已經是TMD中的一員，市場佔有率很高，前途被市場普遍看好。
實際上，這種邏輯也是難以成立的，互聯網行業瞬息萬變，鬼知道美團還能不能牛逼下去。當初眾多互聯網公司中，業績良好且被市場普遍看好的，是如今已經衰落的新浪、搜狐等門戶網站，而不是現在大紅大紫的騰訊和阿里。
所以說美團現在雖然取得不錯的成績，市場佔有率也很高，但是並不代表他未來就能持續好下去。
這是由於它的外賣模式本身存在先天缺陷。說白了，美團的模式就是指揮人肉大軍幹一個勞動密集型的事業！現在的配送費根本不夠人力成本，離開了補貼就很難維持下去，所以是一種虛假繁榮！
自從補貼搶市場的階段結束之後，現在的外賣配送費已經很高了，有時候叫個二十塊錢的飯吃，配送費和包裝費加起來就佔到了5塊錢。另外從份量上來說，現在叫外賣也比堂食要少很多，因為美團要從商家那裡抽成20%，那麼商家就只能對外賣的份量進行剋扣了。
所以越來越多人選擇出去吃飯而不是叫外賣，因為叫外賣的性價比不僅越來越低，而且往往還要等上大半個鐘頭。
所以美團現在面臨一個兩難抉擇，要麼不要賺錢讓外賣性價比高，以此吸引更多人消費，要麼就是繼續提供抽成，儘快追求實現盈利。
從公司股東的利益出發，筆者認為美團會選擇後者。
因為如果選擇前者的話，公司一直不賺錢難保將來沒人願意投資，那時候估值的泡沫可能會突然破滅，屆時自己的股份也換不了幾個錢了。
而選擇後者的話，雖然市場份額可能會難以擴張，甚至出現緩慢的萎縮，但是公司的盈利狀況能夠得到較好的改善，這種情況下只要上市融資，然後賣掉一點股權套現，公司能夠活下去，自己也能賺到錢，是一個兩全其美的好辦法。
盈利遙遙無期的外賣模式
根據美團提交的招股書來看，2015年到2017年其營業收入分別為40.19億元、129.88億元、339.28億元，而淨利潤則為-105.19億元、-57.95億元、-189.88億元，而且毛利率也呈現出連年下滑的趨勢，分別為69.2%、45.7%、36.0%。
根據上述數據我們可以發現，最近幾年美團的營業額超高速增長的同時，虧損也在不斷擴大，而毛利率水平也在連年下滑。
那麼這究竟是什麼原因導致的呢？
說白了還是外賣。美團以前主要是做中介的，靠著賣飯店餐館、酒店旅社、電影院的優惠券，引導消費者過去消費，然後中間賺取提成的。這種模式雖然業務量不大，但是毛利率卻很高，因為有點像空手套白狼嘛。
而現在美團的重心轉到外賣上面後，需要僱傭一大批人來送外賣，而這些人一天最多也就送個二三十單，一個月算下來撐死也就一千單而已。而靠著每單那兩三塊錢的配送費，是絕對不可能僱到一個年輕小夥子來全職幹這個的。
試想一下，每天風裡來雨裡去的在大街上奔波，又辛苦又危險，一個月賺3000塊錢你願意幹嗎？反正我是不願意的。
那麼要想僱到人做這個，就得靠美團額外給予補貼，而這些錢從哪裡來呢？自然還是得從消費者身上刮。
不過美團也不敢直接從消費者身上下手，因為這樣大家會嫌他太貴，所以只能通過間接手段來收取這筆費用，也就是向商家收取抽成，然後商界再把這筆成本轉嫁個消費者。
美團抽成商家20%—25%的菜品價格提成，也就是說一份20元的外賣，商家要給美團4、5塊錢，而這些錢拿來補貼跑腿小哥和給公司其它員工發工資後，其實也會所剩無幾。
想必王興現在腦殼也是疼得厲害，因為美團要實現盈利真的很難。
如果抽水再抽多點、配送費再提高一點的話，估計很快就沒什麼人在美團上叫外賣了，那麼公司得完蛋。
如果抽水不抽多點的話，現在基本上也只能勉強維持盈虧平衡，要想賺到錢真的很難很難。
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