作者/《壹財信》一兵
在諸多基金類型中，股票基金、混合基金、債券基金等早已被投資者熟知，然而還有一種統稱為另類投資基金的產品卻並未引起人們的注意。根據瞭解，這種另類投資基金主要包括商品基金，也就是投資黃金、白銀等大宗商品的基金，還有多空策略基金，也就是可以在期指對沖風險，以獲得絕對回報為目的的基金。
這聽起來有點像私募基金，目前在公募基金領域，這種多空策略基金的數量並不多，但在如今A股市場表現不佳的情況下，這類基金的業績顯然不能和收益劃等號。
另類基金逃不開A股暴跌
南方安享絕對收益令人不安
在今年A股市場糟糕的行情下，股票與混合基金悲催的業績早已讓投資者麻木，與之相比，一些另類投資基金的情況也好不到哪去。根據《壹財信》瞭解，在目前公募市場上30多隻另類基金中，年內同樣有超過六成的產品虧損。
虧損的另類基金大部分主要以投資黃金、白銀這類期貨市場居多，當然，造成這一結果的重要因素也是源於近期黃金等金屬價格的持續下跌，除此之外，以絕對回報為目的的基金也被劃分到另類基金當中，可以看出，諸如南方安享絕對收益、泰達宏利絕對收益策略等有絕對字眼的基金都是於此。但無奈的是，在熊市當中，要想獲得絕對收益又談何容易呢？
比如成立於2016年的南方安享絕對收益，就在如今的行情下顯得力不從心。該基金的投資目標是靈活應用多種絕對收益策略對沖本基金的系統性風險，尋求基金資產的長期穩健增值。在投資策略上，該基金稱將合理配置股票、股指期貨、債券等投資工具的比例，通過定量和定性相結合的方法精選個股，並通過賣出股指期貨合約對沖股票組合的市場風險，在儘量避免投資組合資產損失的前提下力爭實現較為穩定的絕對回報。
乍看上去投資手段很豐富，因為股票和混合型基金都屬於傳統的多頭基金，也就是隻能靠持有資產的升值才能賺錢，這一單向策略也經常被投資者詬病，而南方安享絕對收益這類“另類基金”顯然在獲取收益的手段上與之相比更加豐富，但前提是也得靠基金經理的投資能力才能實現良好回報，而南方安享絕對收益卻恰恰沒有這一重要因素，而且表現相當差勁。
今年以來，該基金的淨值虧損了4.70%，雖然與滬深30021%的虧損幅度相比表現良好，但別忘了，您可是靠絕對收益來吸引投資者的基金啊。不僅如此，在成立2年多來，這隻基金的累計收益還虧損了5.43%。就算拋開各種對沖手段不說，在今年市場行情差勁時，您虧損了，但在去年藍籌股大牛市的行情下，您也虧損了0.67%，這無論牛市熊市都虧損的勁頭，當初起名字的時候不應該叫安享，應該叫“安息”！
對沖操作受限
絕對收益成“絕對虧損”
從南方安享絕對收益二季度公佈的持倉資產來看，股票資產僅佔總規模的28%，前十大重倉股分別為中國平安、貴州茅臺、招商銀行、興業銀行、民生銀行、恆瑞醫藥、伊利股份、農業銀行、中信證券、工商銀行。
雖然該基金的持股均以大盤藍籌股、績優股為主，但無奈市場行情太差，導致該基金淨值在二季度下跌了2.74%，而一季度幾乎同樣的重倉股也令淨值下跌了1.68%。除股票外，該基金並沒有債券資產，不過，59%的基金資產被用來投資買入返售金融資產，這類資產是指公司按返售協議約定先買入再按固定價格返售的證券等金融資產所融出的資金。除此之外，再無其他資產，這也可以看出，在A股市場下跌加速的二季度，該基金並沒有進行任何股指方面的對沖操作。
不過基金經理在季報中也對此進行了解釋，其表示：“本基金本季度投資主要包括量化選股、對沖操作及交易所回購等現金管理。量化對沖部分投資由於市場個股波動率降低、股指期貨的政策限制導致股票現貨的選擇範圍不大，模型的超額收益受到了不小的影響。但我們也注意到，由於政策限制導致股指期貨的流動性較差以及期貨貼水的情況在逐漸的好轉中。在對沖之外，我們也進行了交易所回購等操作，給基金貢獻了部分的收益;另外報告期市場大幅調整，基金在對沖基礎上有部分多頭，此部分本季度貢獻為負收益。”僅二季度，該基金就虧損了216萬元。
而對於2017年全年，該基金在牛市當中還依然虧損245萬元的情況，基金經理卻並沒有做出解釋。據悉，從2016年開始，羅文傑就管理南方安享絕對收益，管理1年多後的任職回報卻是-5.34%。此人2008年9月加入南方基金，任南方基金數量化投資部基金經理助力，現任數量化投資部總監助理，目前同時管理著超過10只基金，不過這位總監助理的業績卻並不亮眼，半數產品的任職回報都沒有跑贏同類均值，且排名大多靠後。
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