據知情人士的消息，阿里巴巴（以下簡稱“阿里”）目前正在研究迴歸A股的方案—如果相關政策被放寬，那麼阿里在A股上市可能成為現實。不止阿里，百度和騰訊等都曾表示過想在國內上市，這些科技巨頭們為何都想“回家”？
巨頭們當初為何都選擇海外上市？
很多人一定很好奇，類似BAT（百度、阿里巴巴和騰訊）、京東、新浪與奇虎360等國內優秀互聯網公司為什麼不選擇在中國內地上市，卻遠赴海外？
這裡面的緣由要深度剖析起來，必定是複雜的，因為每家公司的情況不同，選擇在海外上市的原因也肯定不相同，但筆者認為，這和中國A股上市制度有一定的關係。
企業想要在A股上市，在遞交申請前就需要連續幾年不能有任何虧損，而且A股對淨資產和企業規模也有硬性要求，光是從這幾點上看，目前很多具有發展潛力，但尚未盈利的企業就不夠資格，比如京東。
對於大多數互聯網公司來說，由於互聯網行業的特性，能夠在發展初期就達到A股上市要求的很少。而相對於國內，國外開放的上市制度和對企業潛力的看重程度都對這些互聯網企業具有不可抗拒的吸引力。
用京東來舉個例子。國外股市特別是美國股市十分歡迎京東這樣的增長型企業，儘管京東年
年虧損，但並不妨礙它在美國上市。美國市場上，大量的上市企業都生存在新興行業，現在可能不盈利，但市場看重的是它們未來的發展潛力。
集體“思鄉”，源於哪裡？
前言中，我們曾提到阿里已經在研究A股迴歸的方案，而前不久，騰訊公司控股董事會主席兼首席執行官馬化騰出席“2018中國IT領袖峰會”時，也曾提到過騰訊正在思考A股上市的問題。BAT中的另外一位成員—百度，其創始人前不久在接受記者採訪時就表示：“我們一直有一個夢想就是回中國（內地）上市。”對於回A股上市時間表，李彥宏表示：“這個主動權完全不在我們，我們時刻準備著，什麼時候可以（回A股）上市就上市。”
此外，京東、奇虎360以及新浪等也曾表示過想回到A股上市的願望。巨頭們集體“思鄉之情”的爆發，究竟源於哪裡呢？
一切都要從CDR（中國存託憑證）這個詞說起，可能CDR並不真的存在，但在今年剛結束的兩會上，它可是一個被熱門討論的話題—中國的監管部門表示考慮把CDR作為吸引內地科技巨頭回歸A股的一種方式。我們可能會好奇，CDR究竟是什麼？能讓這麼多科技巨頭們感興趣。
對於CDR這一概念，據筆者瞭解，儘管它已經被討論了十多年，但從未變成現實。在全球範圍內，存託憑證是允許國內投資者持有海外公司股票的代理證券。例如，美國存託憑證(ADR)就是將海外公司股票進行打包，然後以美元計價的方式在美國證券交易所銷售，標的證券由海外金融機構持有。
據此，我們可以大膽猜想一下CDR的具體運作細節，可能是先讓一家公司在中國香港或紐約等市場上市，然後以CDR類型結構在中國內地銷售二級股票。根據深圳證券交易所總經理王建軍在兩會上的提議，另外一種選項將涉及允許在內地採用雙層股權結構。這會使得更多公司選擇在中國香港和內地進行兩地上市。目前，包括青島啤酒在內的大約250家公司採用了兩地上市策略。
迴歸A股，好處多多
中國證監製權會主席劉士餘近日表示，政府一直在努力爭取讓更多海外註冊公司歸國上市。而中國證監會與投資銀行主要就創建存託憑證這種金融工具展開了一系列討論。前面提到的存託憑證能夠代表上市公司的股份權益。這種結構可以使擁有兩類表決權股份的公司上市，從而在一小部分股權所有者中鞏固公司控制力。中國監管機構希望大型本土科技公司和有前途的創業公司加入國內資本市場，為國內投資者提供更多的機會。
迴歸A股之後，對於中國科技公司來說自然是好處多多。這種雙重上市的身份將為中國科技公司提供在國內籌集資金的選擇權，並有助於提升其在國內的知名度—知名公司可能會從國內投資者那裡獲得更高的估值，因為他們的品牌和企業在國內更為知名。值得一提的是，據知情人士稱，中國證監會預計將在未來幾個月宣佈存託憑證計劃。
存託憑證是美國和歐洲主要股票市場的共同特徵。數十家在紐約證券交易所或納斯達克上市的中國公司都有美國存託憑證，通常由大型銀行代為管理。就百度而言，每10個美國存托股份代表互聯網公司的一份A類普通股權益。阿里在紐約證券交易所上市的證券也是美國存托股票，每股代表一份普通股。
除了上述的科技巨頭們，另一家考慮在中國內地以及海外同時上市的科技公司是智能手機制造商小米。據小米某高管透露，小米正計劃在今年晚些時候上市，募集資金不低於100億美元。小米的母公司也在開曼群島註冊成立，若在中國內地上市可能也需要使用存託憑證結構。
總的來說，中國的科技巨頭們迴歸A股是發展的必經之路，當然，這一切也許要在具體政策出臺之後才能達成
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