蔚來作為全球第二家在美國上市的純電動汽車品牌，這幾天一直佔據著流量C位。說起來市場對他的希望可能並不限於一家初創公司那麼簡單，廣義點說，某種程度上蔚來代表了這一類公司應該探索什麼樣子的出路最終才能不被市場淘汰。
然而，在經歷了起初的低開高走之後，迎接蔚來的是一波買空賣空，資本市場的嗜血本性在這個階段體現的淋漓盡致，9月14日，經歷前一日暴漲後的蔚來汽車“承接上書”盤中一度跌落20%，且因跌幅過大觸發熔斷機制而兩次暫停交易，至收盤股價下跌14.66%至9.9美元。
雪球一旦向下滾動便無人可以抵擋
截至9月18日，蔚來汽車股價已連續三日下跌，成交量僅為4183萬股，4.04%的換手率亦進一步萎縮。
在蔚來股票多次熔斷以及下滑後，其就遭到華爾街集體“唱空”。其中一位華爾街人士認為，目前投資蔚來是一種危險的賭注，並給出在熱度退溫之前趕緊拋售蔚來股票的投資建議。在他們看來，空談模式與情懷是行不通的，截至8月31日，蔚來汽車僅交付了1600餘輛車，實在很難支撐起102億美元的估值。
很難想象這是一家兩個月前估值在300億美元左右的資本寵兒，估值的鉅額縮水，也讓這家造車新勢力從“中國版的特斯拉”，變成了一隻規模不大的中概股。
成也資本，敗也資本，沒有資本的支持那些新興造車勢力就很難活下去，特斯拉就是一個很好的例子。
馬斯克已經不止一次對於特斯拉上市表示很不情願，顯然企業一旦上市，各方面的聲音就會從四面八方湧來，這對於擅長“獨斷專行”的馬斯克來說，並不利於貫徹他的思想方針。
不過，從事實上來看，上市不僅非常有必要，而且是唯一能讓特斯拉活到今天的有效方式。在上市的8年間它的股價已經從最早的每股17美元飆升到了如今的每股290美元，整整翻了17倍，其中最高的時候更是一度達到每股380美元，這讓它從一家估值僅為32億美元的企業成長為了如今市值高達487億美元的大公司。而在創業的14年間特斯拉則總共虧損了60億美元，因此很難想象如果沒有股市這臺造血機，特斯拉還是否能撐到現在。
至今，特斯拉依然沒有走出“血虧”的陰影。對此，前通用汽車副董事長鮑勃·魯茨曾一針見血的指出，特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）是個好人，但他並不知道如何運營一家公司，他們永遠不會在Model 3上賺錢，因為成本太高了。特斯拉的工廠有9000人，但一年只能生產不到15萬輛汽車。毫無疑問，這是一家正在走向墳場的汽車公司。
蔚來能避免特斯拉走過的彎路嗎？
特斯拉目前面對的難題似乎根本沒有破解之道，而蔚來試圖對標的特斯拉，是美國被做空最多的股票之一。就在蔚來上市的前夕，因為空頭的煩惱，馬斯克上演了一場“特斯拉退市”的鬧劇。而蔚來上市後，同樣無法避免做空者。
伯恩斯坦的分析師認為，蔚來和特斯拉最大的共同點是“燒錢”，但蔚來的銷量目標更難以實現。其指出，有證據表明蔚來汽車的預定數量正在下降。並預測，到2020年蔚來的汽車銷量將達到5萬輛，在2025年達到16萬輛，屆時，蔚來汽車仍將處於虧損狀態。
“蔚來原來宣傳的所有亮點都會被空頭關注，一旦做不到或者成本超出預期，空頭的機會就來了。現在蔚來的第一個坎就是今年能否交付1萬輛。”上述業內人士稱。
資料顯示，截至2018年8月31日，蔚來共完成ES8生產2399臺，已交付1602臺，還有14376臺訂單等待交付。投資界對蔚來交付能力的懷疑，將會影響股價的走勢，而蔚來汽車董事長李斌也必須在年底前證明曾許下的一萬臺交付承諾。
除此之外，蔚來的盈利能力也被市場廣泛懷疑。2016年虧損25.7億、2017年虧損50.2億、2018年上半年虧損33.2億，2年半時間總共虧損109億。
你沒有看錯，不但連年虧損，而且虧損的趨勢還在大幅增加。快速的燒錢速度帶來巨大的經營壓力，截止今年上半年公司賬上現金僅剩44億元，可以說蔚來還沒規模量產就面臨和特斯拉相同的資金鍊問題。
事實上，除了上市，持續燒錢的蔚來汽車似乎也很難再有別的選擇。業內人士表示，蔚來汽車目前的盈利空間主要集中在整車製造領域，盈利能力並不高，相當於傳統車企10%的水平，想要靠服務掙錢為時尚早。要成功還需要繼續“燒錢”，需要比特斯拉更強的融資能力，上市就是不可避免的選擇。
看起來這更像一條沒有盡頭的噁心循環。
如果把特斯拉當做參考，目前已經成立15年的特斯拉累計交付量也只是30萬輛級別，而蔚來也只成立了三年而已。
在這個問題上，李斌也直接承認了蔚來汽車面臨的巨大風險。他表示，蔚來汽車的一級供應商是100多個，可能還有二級供應商，供應鏈很長，蔚來汽車在這方面的風險非常大，“總體來說，（蔚來汽車的）全球供應鏈都比較脆弱，作為一個新公司，蔚來汽車在這方面還弱一些。”李斌說。
李斌想用產品說話
納斯達克一直被視為美國創新能力的一部分，而國內因為種種條件限制無法給蔚來提供上市的土壤，相比於上市之後股價上的波動，李斌看似來似乎並不為所動。
李斌透露，此次融資來的資金將主要被投入研發領域。“大家都知道我們不光只有ES8，ES8本身也需要迭代，我們ES6、第二代平臺，我們還有EP9、自動駕駛、自動輔助駕駛、三電技術的進步，這些都需要研發的投入。”
事實上，從盈利預測看，蔚來ES6的銷量預期在2020年要達到12萬，2021年要達到20萬，將達到ES8的兩倍。顯然，蔚來把銷量寄託在了第二款車，售價更低、續航更高的蔚來ES6身上更靠譜，想打好產品牌，李斌除了這一招消費降級根本沒有別的選擇。
而且考慮到ES8的7座中型SUV的定位，45-55萬元的售價，它不可能成為蔚來產品線中的銷售主力。就像價格更便宜的Model 3才是特斯拉的主力車型一樣，蔚來的主力車型應該是其第二款量產SUV——ES6。
ES6定位緊湊型5座SUV（最熱銷的細分SUV領域），應該會在今年12月份NIO DAY上正式上市，車輛交付肯定要等到明年了。
有消息稱，有人已經見過蔚來ES6實車了，ES6與ES8有很大不同，但仍然會堅持使用全鋁車身和空氣懸掛，另外基本確定的是，ES6會搭載與ES8相同的70kWh的電池組，續航里程會有較大提升。
但是，價格不會太便宜，至少不會像是網傳的那樣低至20萬。另外，蔚來ES6能否會有ES8所不具備的驚喜，能否會取得比蔚來ES8多得多的訂單，是更值得關注的問題。
按照李斌的說法，他們希望重塑行業。這一切的前提是，蔚來必須把車造好，把地基打牢；除了股權融資以外，蔚來還要考慮更多手段爭取到更多的資金。
百姓評車
從賈躍亭到李斌，講故事的能力似乎已經成了這些初創公司靈魂人物的標配，記得奶茶妹就曾經對媒體說：“當初是李斌來我家，跟我和強東一起吃了頓飯，他花了15分鐘來介紹他對蔚來汽車的想法，我老公花了10秒鐘說Yes！”類似於這樣的“怪談”網上隨便搜一搜素材不要太多，看的多了，反而新生麻木，心裡一個勁兒的喊：“你就吹吧！”
蔚來作為國內初創企業的代表，已經走上了來美國融資這條路上，說實話，目前經歷的種種情況跟十年前的特斯拉也並無二致。只不過，特斯拉當年的融資環境可比現在寬鬆很多，人類總歸都會為自己不瞭解的事物與個性強烈的領袖著迷。
在中國電動車第一股上市之後，蔚來財務狀況將會透明化，公司的產銷情況、虧損情況會定期披露，李斌將不可避免地面臨著馬斯克式的煎熬，市場對蔚來有沒有信心，最終還是取決於其產品與盈利能力這種關鍵指標，希望李斌這次能把故事講好。
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