回顧2018年，很艱難，內憂外患困擾了三個季度。2018年或許只是2017年簡單的延續。本週A股加入了富時羅素，同時MSCI預期明年將大幅調高納入比例，滬倫通在不久將來也將開通，一切都預示著中國資本市場或將在5年後真正全球化。在如狼似虎的華爾街精英面前，你何去何從?
要放假了，對經歷了2018年A股的投資者來說這是一個不錯的休息假期，國慶長假後一眨眼整個2018年就要過去了。回顧漫長的2018年，很多投資者都很艱難，內憂外患困擾了市場整整三個季度，但本週我看到茅臺依然在700元、上海機場依然在50元上、平安接近70元。
此時我想2018年或許只是2017年簡單的延續。記得去年初我們曾經反覆提過“改變從今開始”，我們堅信價值投資的元年是2017年，今年當很多人質疑價值投資、質疑A股未來的投資方向時，我們覺得這恰恰是價值投資在展現著它更內在的魅力。
價值投資從來不是一種魔力藥水，喝了就能長上翅膀變成富翁;價值投資從來不能一蹴而就，它易懂難學，需要堅守隱忍，這是為什麼巴菲特的模式幾十年來為大眾津津樂道，但那條路上卻少有人跡;價值投資並不是靜態的，行業有興衰、企業有起落、每個季度的財報都是不同的，依據企業經營的現狀和預期來做出買賣判斷，不看股價看報表，這是價值投資的精髓。
A股至今28年，對很多投資者來說幾乎是半生，但在資本市場的長河裡也許只是滄海一粟，美國百年前的資本市場充斥著內幕、莊家，其醜陋的程度遠甚於A股;臺灣50年前的股市散戶眾多、投機不絕，最後很多散戶借錢炒股、炒期貨最終縱身一躍;我們看過電視劇《股瘋》裡劉青雲飾演的港商，在90年代初的A股輾轉騰挪百戰百勝，並不是他真的有多厲害，其實只是他曾經經歷過而已。
A股正在大踏步地加入國際化，我們常說國際市場更成熟，什麼是成熟?不就是市場相對波動更小、定價更合理、好的公司更被資金青睞嘛。優秀的投資者一定是更能看到未來的，而不是固守己見。本週A股加入了富時羅素，同時MSCI預期明年將大幅調高納入比例，滬倫通在不久將來也將開通，一切都預示著中國資本市場或將在5年後真正全球化。
很多改變必須去相信，必須去適應，投資者如何適應，其實最好的方式就是儘快瞭解海外市場的交易習性。未來技術投資不是沒有了，而是升級了，用機器人交易、做程序化交易、做套利模型、用衍生品交易，可以想象A股的很多很多技術派將面臨大量的全球數學天才所做的機械量化程序交易，他們是沒有情感色彩的，也許很多人以前看的技術指標、數浪畫線在他們看來分文不值，你如何取捨、如何適應、如何提高?
這也是我們為什麼在近幾年反覆強調希望個人投資者逐步選擇價值投資的原因，雖然學習價值投資也很難，要學著看行業、看財報、看估值，但如果你還想在A股賺錢、想成為少數人，那麼以前與你競爭的只是你身邊的散戶，未來將是全球的機構，在如狼似虎的華爾街精英面前，你何去何從?
放眼過去百年，似乎僅有彼得林奇、巴菲特這些個人投資者在市場中長期獲得穩定盈利，他們靠著複利耐心地增長著財富，而他們都恰巧來自於一個門派——“價值投資”，希望大家能看清未來，“改變從今開始”，也祝大家國慶愉快，休整之後找到新方向。
(作者為國泰君安上海研究總監)
閱讀更多 大眾證券報 的文章
