上週市場在突破前高3129點後，一片歡騰之聲，似乎拿下3500點已是唾手可得，但回顧本週指數卻一步三回頭，賺錢效應直線下降。進入四月，證偽期的到來，考驗投資者功底的時候到了，今年的投機蜜月期或許即將結束了。
回顧年前我們對2019的整體判斷是好於2018年，同時提出了“上半年投機、下半年投資”的策略，但三個月發了瘋似的反彈或許把半年的投機行情急速消耗完了，再次投機時或許將待“科創板上市了”。
隨著指數來到三千點上，大牛市的呼聲不絕於耳，此時一致性的預期確實讓我們有些擔憂。本輪行情由政策帶動流動性推動，但隨著CPI等數據的回暖，流動性的盛宴正在進入尾聲，接下來將是業績的證偽，市場逐步進入投資期。當然下半年外資、社保的不斷擴圍，我們依然認為市場將有所作為，但相比過去三個月的高歌猛進，投資將進入精挑細選的時代，操作難度和賺錢效應都將有所下降。
四月進入年報的披露期，我們每天也忙於看報表，綜合來看有幾個感受可以與大家分享：
首先是傳統行業的整體情況好於以往，無論是資產負債表的健康狀況，還是利潤表和現金流表的增長情況都顯示行業龍頭的優勢在不斷的擴大；同時這些企業的穩定分紅率或許將平抑未來業績波動時股價的波動，我們發現一大批藍籌的分紅率在3%以上，而且已經持續兩三年，相信這些企業將成為社保等長線機構的長期投資標的，他們整體估值合理，相信對於指數將起到中流砥柱的作用；
其次是新興行業的困難轉型，從年報數據來看，中小創等新興行業依然艱難前行，在經歷了去年底的大規模商譽減值後，很多企業的業績有些彈性，但整體經營的好轉依然遠慢於股價的上漲，對於這類企業我們保持謹慎，無論科技之路有多動聽、很多題材有多美麗，在內在價值與合理估值間我們永遠保持謹慎，也許這樣說有些不合時宜、有些老態龍鍾，但看著大股東每天的瘋狂減持，至少晚上能睡個安穩覺；
最後是國企改革的加速，在一些年報的經營展望裡我們看到國企的混改和資產證券化的步伐在2019年有加快的跡象，這或許帶來一些聯想和機會，如果再結合行業等發展趨勢，從中或許能更清晰一些。
眼睛一眨，2019年的一季度已經過去了，在經歷了2018年一整年的慘淡收官後，一季度行情的如火如荼著實讓投資者high了一把。不過進入二季度我們認為理性將逐步佔據上風，隨著流動性因素的下降，尋找低估值和相對低漲幅將是二季度的重中之重。保持一季度的勝果，儘量不要倒退，才能在2019收官時笑到最後。
投資市場馬拉松，無論過程的風景有多美麗，始終如一的前行才是最重要的~~~
最後，祝大家投資路上一帆風順！
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