金融品
股指：4月26日，股指延續昨日大跌，雖盤中瞬間拉漲使得指數翻紅，但仍不乏弱勢，遂大幅下跌，創出當天新低，指數收出周線大陰線。上證指數當週下跌5.64%，報收3086.40，失守3100點，深成指周跌6.12%，報收9780.82，失守10000點，創業板指跌3.38%，報收1657.82，失守1700點，滬深300指數週跌5.61%，上證50指數週跌4.92%，中證500指數週跌6.92%，以中證500指數週跌幅最大。兩市當日成交6240億元，較昨日縮量。流動性比預期偏緊加上近期短期利率維持高位成為宏觀面壓制市場上漲的主要因素。雖兩融維持高位，但北向資金連續淨流出，以退為守，熱點難持續市場人氣消退導致成交量持續下滑加上主力資金持續淨流出在資金面上成為行情調整導火索。基差、近遠月價差方面，升水向貼水結構轉變，尤其是IC貼水幅度的擴大給市場遠期注入消極預期，比價趨勢開始扭轉，IH強於IF表現凌厲，值得關注。綜合來看，指數將展開寬幅震盪，且寬幅震盪對應目前是回調階段，因此操作上做好防守，建議多單觀望，等待寬幅震盪回升階段試多，目前套利多IH/IF持倉建議持有。
國債：週五央行未開展逆回購操作，當日有200億元逆回購到期。當週央行全口徑淨回籠326億元。shibor漲跌互現，隔夜報2.496%，下行28.9個基點；7天Shibor報2.735%，下行5個基點。盤面上看，國債期貨整體窄幅盤整，10年期主力合約漲0.2%，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約跌0.02%。國債現券收益率有不同程度下行。短期來看，因資金面轉松疊加股市走弱，對債市情緒形成一定支撐，預計期債以震盪偏多行情為主，但考慮到基本面不支持大幅度的上漲行情，建議短多操作為主。
貴金屬：4月25日晚發佈的美國近期經濟數據喜憂參半，其中3月耐用品訂單方面的數據表現向好，但就業方面的數據表現偏差：4月20日當週初請失業救濟人數 23萬人，預期 20萬人，前值 19.2萬人，從前期低點大幅上升。數據發佈後美元指數迅速從新高98.337高位回落。美元指數的回調給金價反彈帶來契機，4月26日，COMEX金再次震盪企穩強勢上攻，一度突破1285的壓力。近期美國經濟數據表現整體向好，歐元區經濟數據有所下滑，致使美元指數持續上升，加上美股維持強勢，短期黃金的上漲幅度可能會受到一定壓制。但同時近期地緣政治風險有所上升，市場避險情緒略有積聚，這將對貴金屬有所支撐。也有可能出現美元和黃金齊漲的現象。技術上看，COMEX金已經企穩，短期可能震盪上行，操作上建議逢低做多。COMEX金關注1280的支撐和1285至1290的壓力，滬金1906關注280的支撐和282附近的壓力。
農產品：
農產品期貨
豆粕期權：週五豆粕弱勢下跌。基本面方面，豬瘟還在蔓延，貿易談判未來兩週分別在北京和華盛頓展開，達成一致概率較大，豆粕市場壓力仍不容忽視。成交方面，總成交量66812手，較前日下降。Call和Put成交佔比59:41，Call成交量佔比上升。主力月份Call2800執行價成交最大，Put2500執行價成交最大。持倉方面，持倉量共474342手，較前日上升。Call和Put持倉佔比64:36，Call持倉較前日持平。主力月份Call3150執行價持倉最大，Put2500執行價持倉最大。結合豆粕基本面和技術走勢，料後市震盪。建議買入m1909-C-2600和賣出m1909-C-2650。
白糖期權：週五鄭糖弱勢下跌。期權成交方面，總成交量64302手，較前日上升。成交佔比61:39，Call成交佔比上升。主力月份Call5500執行價成交最大，Put5200執行價成交最大。持倉方面，持倉量222014，較前日上升。持倉佔比63:37，Call持倉佔比較前日上升。主力月份Call5400執行價持倉最大，Put5000執行價持倉最大。綜合成交和持倉以及白糖基本面看，白糖短期震盪，建議賣出SR909C5000和買入SR909C5100。
玉米：週五，國內玉米價格大多穩，個別繼續上漲。產區農戶手中餘糧見底，其中東北約1成，華北約2成，且市場消息稱，東北地區或進行糧庫餘糧清查，時間週期為1個月，而在此期間無法拍賣，因此市場預估，今年的拍賣時間將延遲至6月，且底價提高，消息面利多，市場貿易商惜售提價情緒增強，北港一度日漲30-40元，目前產區及港口玉米價格堅挺運行，不過，豬瘟疫情仍在蔓延，尤其南方地區飼料企業採購原料積極性大減，玉米飼用消費仍低迷，儘管港口連連提價，但走貨節奏仍是緩慢且出現高報低走的現象，繼續關注政策拍賣動向、進展及供需格局的變化。
棉花：國內皮棉庫存高企，短期供應充足，而下游紡企紡線產品銷售欠佳，同時因成本提高導致利潤下降以及拋儲政策影響，下游多持觀望態度，故其買興不佳，剛需補庫，皮棉市場交投穩中走淡，加之，拋儲政策出臺後，預期供應增加，短期內將利空期貨市場。預計短線期價偏弱運行。
白糖：受中國今年配額194.5萬噸進口配額將全部使用傳聞（而以往均只用110-120萬噸的配額）打壓。今日盤面跌幅擴大，雖
然政策無法確定，但市場對於供應擴大的預期仍感到恐慌，市場炒作資金紛紛退市，期貨及現貨價格均回落；短期新利好匱乏，
利空佔據上風，糖價存在進一步回落的可能。
蘋果：山東煙臺產區少數氣調庫開庫交易，採購商詢價問貨積極，賣家要價較高，態度強硬。交易整體順暢，下貨速度較快，賣家佔據行情主導地位。棲霞產區客商繼續小批量拿貨，部分調貨商備貨到了尾聲，採購積極性略有下滑，但受賣家繼續惜售的影響，整體行情仍舊維持穩硬趨勢。客商80#以上一二級果價格在6.00-6.20元/斤，客商80#以上三級果價格在4.50-4.80元/斤，果農貨80#以上一二級價格在5.20元/斤左右。1907合約多單繼續持有，新多待回調企穩後佈局多單。
油脂：由於南美大豆榨利良好，5-7船期今日壓榨毛利仍高達230-300元/噸，油廠積極買入南美大豆並在大連盤賣出油粕套保，打壓油脂期貨。而因性價比好於雜粕導致豆粕替代用量大增，成交自3月份以來持續放量，油廠為滿足豆粕需求而逐步提高開機率，豆油產出量隨之增大。況且大馬棕油進入增產期，近兩月棕櫚油到港量也大，其中4月國內棕油到港量或高達53-54萬噸（其中24度41-42萬噸，工棕12萬噸），油脂供應壓力愈加明顯。
雞蛋：26日各地蛋價總體平穩，終端走貨不暢，這個雙休日到下週一蛋價回調可能性較大。在經過幾日的高位派發後，今日JD1909上的主力開始打壓價格，持倉繼續減少，短期內該合約仍有調整要求，但中期上漲趨勢沒有改變。
油粕：當前，南方天氣回暖，水產需求將慢慢增加，且豆粕和雜粕價差處5年低位，豆粕添比增加，禽料增長抵消了部分豬料降幅，需求明顯好於預期，油廠豆粕現貨基本銷售完畢，暫無庫存壓力，且近期豆油價格不斷刷新低點，油廠挺粕意願較強，暫限制豆粕跌幅。但儘管連盤油粕普跌，今日5-7月船期南美大豆盤面毛榨利仍高達230-300元/噸，本週前三天中國買入10-13船南美大豆，油廠買入南美大豆然後賣出基差並在大連盤賣出油粕鎖定利潤，這拖累連粕昨天起出現向下突破跡象。且豬瘟還在蔓延，新一輪談判未來兩週分別在北京和華盛頓展開，達成一致概率較大，豆粕市場壓力仍不容忽視。短線或窄幅震盪調整為主。
工業品：
原油：截至4月26日16點，布倫特6月原油期貨最新報每桶74.31美元跌0.04美元成交14291手，7月報每桶 73.55美元跌0.08美元成交28292手。WTI6月原油期貨最新報每桶64.95美元跌0.26美元成交62063手，7月報每 桶65.03美元跌0.25美元成交4382手。消息面-4月25日，伊拉克石油部長表示不需要恐慌，OPEC和非OPEC都有 能力提供所需的原油供應，市場將供應充足。如果油價繼續上漲，我們有足夠的時間來評估市場反應並做出 決定。伊拉克完全遵守了OPEC和非OPEC減產協議。OPEC和非OPEC部長級監督委員會將於5月份在沙特吉達召開 會議，以評估成員國對減產協議的執行情況。因歐佩克對填補伊朗石油產出缺口態度不明，國際油價自高位 回落，投資者關注歐洲因質量原因而暫停進口俄羅斯石油。短期建議觀望。
銅：隔夜美國耐用品訂單大幅超預期，特朗普對美國經濟極度樂觀，美元繼續上漲創新高，有色金屬承壓。週五滬銅主力合約震盪走弱。礦端偏緊但未傳導至精銅，國內二季度檢修較大，庫存季節性去化，但實際消費並無亮點，供需矛盾並不明顯。預期4月進口減少，加上煉廠檢修較為集中，SMM估計電解銅產量環比下降，而需求環比持續回升，雖然工廠多數消化前期屯貨，國內庫存仍小減，預期將持續消化庫存，下方支撐49000元/噸，上方壓力50000元/噸，區間高拋低吸。
鋅：週五滬鋅主力合約尾盤快速拉漲。國外方面，LME鋅庫存開始低位迅速回升，短期關注進一步交倉可能。不過LME鋅現貨升水再度抬升至相對高位。國內方面，短期國內鋅錠供應偏緊擔憂放緩，且國內供應瓶頸有望於年中前突破。此外，近期進口鋅有望持續流入國內或保稅區。目前看下游消費恢復尚一般，繼續觀察國內鋅錠庫存去化節奏。國外拋壓較重，庫存具有不確定性，風險較高，建議暫時觀望。
鋁鎳：週五滬鋁主力合約震盪小幅走低，滬鎳主力合約衝高回落收平。鋁方面，消費地鋁錠庫存延續去庫，疊加宏觀經濟環境向好，鋁價維持小幅上行，但遠期上漲幅度及速度或受到供應端增長抑制。鎳方面，2季度鎳生鐵投放壓力集中顯現，山東鑫海第7臺及第8臺爐子投料，年內最大新增產能已全部投產；商務部公告2019年第9號關於對原產於歐盟、日本、韓國和印度尼西亞的進口不鏽鋼鋼坯和不鏽鋼熱軋板/卷反傾銷調查初步裁定，4月上旬不鏽鋼社會庫存處於歷史新高，高庫存下導致鋼廠採購原料的積極性下降，高庫存帶來的負反饋將進一步壓制鎳價反彈。操作上，鋁逢回調買入；鎳暫時空倉觀望。
紙漿：週五紙漿期貨主力合約下跌1.23%。本週進口木漿現貨市場價格繼續承壓窄幅下滑，其中闊葉漿價格窄幅下滑50元/噸左右；港口地區出貨速度平穩，多為新貨到港後，業者及時提貨，整體來看，現貨貿易放量一般。外盤情況依舊未明朗，傳聞各異。下游紙廠原紙提漲後訂單情況未明朗，業者謹慎操盤，短期漿市剛需交易。操作上暫以觀望為宜，或可考慮逢回調做多。
雙焦：焦炭方面，焦企針對焦炭價格提漲100元/噸的範圍擴大，山東地區價格已落地，山西河北地區部分落地。焦企方目前多數暫無出貨壓力，庫存呈下降趨勢。但是港口庫存繼續攀升，截止25日山東兩港庫存高達39萬噸，受青島閱兵、天氣橙色預警等原因影響兩港裝船作業較少壓力較大。鋼廠方面目前庫存也處中高位位置，但在原料消耗增加情況下焦炭市場較為樂觀。焦煤方面，受下游焦企補庫帶動，呂梁地區部分高硫資源價格提漲20-30元/噸，高硫主焦（S2.0 G85）出廠報價上調至承兌1070-1080元/噸，但上漲煤企多是前期預售量較多，目前暫無接新訂單，對市場影響有限。整體看，上半年煤企安全形勢較為嚴峻，市場供應能力有限，支撐短期煉焦煤市場偏強運行為主。期貨盤面上，受鋼材價格下跌影響，焦煤焦炭價格陷入震盪調整，可考慮短線交易。
甲醇：週五甲醇下跌，主力1909合約收盤價2391元/噸，下跌2.73%。目前港口庫存有所下降，但5月份甲醇裝置檢修力度或不及4月份，且隨著進口到貨增加，供應有增加預期。從需求端來看，目前甲醇傳統下游開工率無明顯改善，響水爆炸事件發酵，各地安全檢查頻率加快，魯南、蘇北甲醛等企業受影響較大，五一後魯南或逐步恢復。MTO開工率雖然較好，但目前華東MTO利潤一般，後期需關注久泰新建MTO裝置的恢復時間及其他計劃投產的新建MTO裝置動態。短期內預計甲醇低位調整，建議暫時觀望。
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