2019年3月1日，紀念山西汾酒上市25週年改革發展論壇在太原隆重舉行。原山西省政協主席，1994年汾酒上市時，時任副省長、汾酒股改組組長郭裕懷，國務院國資委研究中心副主任盧永真，國務院國資顧問、中國政法大學商學院院長劉紀鵬，著名市值管理專家、中國“市值管理第一人”施光耀等嘉賓、學者等，共200餘人參加了會議。
著名市值管理專家、中國“市值管理第一人”施光耀以汾酒為例，談了市值的價值，以及市值管理的要點，他總結為，上市企業要理市值、立市值、利市值，進而實現麗市值。
施光耀首先談到了市值管理的內涵。他說，“市值”就是市場價值，這個價值不是帳面上的，也不是評估的，是市場打出來的分。這個價值越大，毫無疑問，這家上市公司的綜合實力越強，企業的商業信用越好。所以，市值在日常的經營活動中，具有典型的標杆意義的作用，這個權威性來自於市值的客觀性。
市值指標在A股市場來說，對A股公司來說，是一個全新的標杆。因為中國的A股資本市場到今天為止也就20多年的歷史，在這以前連市場都沒有，肯定談不上市場發現價值了。90年代初，A股市場才落地。在相當長的時間裡，我們2/3的股票是不能流通的，1/3的股票能流通，而用這1/3的股票價值來評估它的價值是有誤差的。
施光耀介紹說，從2007年到2019年這12年間，市值這個標杆迅速得到了越來越多資本市場主體的重視。正在籌建的科創版，更是賦予了市值“核心上市指標”的位置，如果你到科創版上市，首先必須市值規模達標。但是仍然有一些後知後覺的企業，他們因為這樣那樣的主客觀原因，對市值還沒有引起足夠重視，有些也裝著熟視無睹的樣子。
從這個意義來說，山西汾酒是一個勇於開拓、敢於創新的另類。他說，25年前，1994年，汾酒勇敢地選擇了資本市場，成為山西上市第一股；兩年前的2017年，山西汾酒又成為國務院國資委“雙百工程”的試點企業，同時又作為山西省國企經營績效考核的試點企業，率先制定了市值標杆。俗話說“態度決定高度”，有一句廣告語說“你不理財，財不理你”，從近年的研究情況來看，國有控股的上市公司整體估值水平和市場財富的創造效率明顯低於民營控股公司，這個從另一個角度證明了你不理財、財不理你這個樸素的原理。
市值管理究竟該怎麼搞？具體地說，山西汾酒怎樣做，才能夠優化管理績效，創造更大的市值財富呢？對於這個問題，施光耀給出的答案是：以績效考核改革試點為契機，敞開雙臂，全面擁抱市值管理，實現從利潤管理到市值管理的管理模式升級。
所謂“全面擁抱市值管理”，首先，要“理”市值，也就是說要關心公司市值的變化。我們要關心我們公司，我們所處行業市值的漲漲跌跌，以這些市值的漲跌變化為信號，來制定和優化我們的管理舉措，千萬不要漠視市值，更不要像少數企業那樣不但不關心市值，而且還以此為榮；這裡的“理”也是理解的理，市值不能沒有利潤，這是一個基本原理。
但是市值也不能只有利潤，因為你只有利潤，如果你的估值是0，那麼你的市值也是0，市值不等於淨利潤。所以我們要正確理解，市值是基於利潤又高於利潤這樣的特殊定位，以這樣的定位，這樣的理解來指導我們的經營活動，來豐富我們的管理內涵，創新我們的管理模式，做到利潤、估值兩手抓、兩手硬。全面優化市值管理，要確立以市值為導向，把做大做強公司市值，作為企業經營的終極目標，在市值面前，利潤和銷售額是中間指標。將市值效應作為衡量我們經營決策的關鍵依據，這是“立”市值。
要建立市值管理規範，理順管理流程，明確崗位職責，保障管理創新，就要“利”市值，即一切管理舉措、一切管理策略、一切管理技巧都要有利於市值的做大做強。凡是不利於市值的項目不上，不利於市值的資產不進上市公司，凡是不利於市值的話語我們不講。要利用市值，利用資本市場，利用資本市場工具，利用資本市場與產品市場之間相互此外又共生共榮的特殊關係，來深化我們的產業整合，促進我們公司的產業發展，在這方面特別需要研究市值的脾氣、市值的週期，探索金融的創新，探索市值管理藝術，全面擁抱市值。
最後，要“麗”市值，這是市值管理的目標追求。施光耀說：我個人理解，它不是說某一個試點上最大，它應該是一個複合指標，起碼應該具備三個要素。第一，市值的穩定持續增長；第二，市值要充分反映企業的內在價值；第三，股東、團隊和員工都要能夠分享到市值財富的增長。
從理市值、立市值、利市值，到麗市值，構成一個管理閉環、系統推進，可以優化系統管理績效。研究表明，支離破碎式的、隨心所欲式的，零敲碎打式的市值管理模式是績效管理的折扣劑；反過來，系統地推進市值管理績效，是我們市值管理績效的放大劑。
繼2014年國務院把市值管理寫到《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》以後，最近這幾年，國務院國資委，特別是主要領導多次在公開場合強調市值管理，先後對目標、路徑、策略作了明確闡述，號召國有控股上市公司要通過市值管理做大做強國有控股公司，實現保值增值。
截至昨天（2018年2月28日）從數據來看，山西汾酒的市值達到430多個億，山西汾酒人過去25年裡面，創造了從十幾個億的市值增加430多個億的裂變奇蹟，我們衷心祝願山西汾酒芝麻開花，也衷心希望山西汾酒在本次改革試點中能夠探索新的路徑，獲得新的發展，結出新的成果。
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