市场君 国家金融与发展实验室财富管理研究中心
内容摘要：报告期内，央行公开市场操作共计实现零投放零回笼；A股仅有两个交易日，继续呈震荡下跌走势；受美联储货币政策表述、最新公布的经济数据和上市公司一季度财报等因素叠加影响，美股高位盘整；美元指数震荡下行，非美货币涨跌互现；以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现；央行：一季度人民币普惠金融领域贷款增长14.4%；银保监会：就《商业银行金融资产风险分类暂行办法》公开征求意见；证监会：科技监管威力显现。
一、货币市场
报告期内，央行未开展逆回购操作，亦无逆回购到期。综上所述，央行公开市场操作共计实现零投放零回笼（见表1）。
4月30日，央行发布公告称，月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平。4月份，央行开展了3000亿元逆回购操作和4674亿元MLF操作，同期有3000亿元央行逆回购和3665亿元MLF到期，故央行通过公开市场操作渠道实现资金净投放1009亿元，为2019年以来公开市场操作首次实现单月净投放。
二、股票市场
1.A股市场：报告期内，由于五一假期因素，A股仅有两个交易日，继续呈震荡下跌走势。具体来看，上证指数周跌幅为0.26%；深圳成指周跌幅为1.09%；创业板指周跌幅为2.05%。
4月下旬A股出现了一波明显的下跌，导致这一波下跌的主要原因是：业绩地雷来袭，让市场感到恐慌。4月底向来是上市公司年报的集中披露期，为了防止上市公司业绩变脸，很多机构投资者都采取了轻仓避让的态度，生怕踩上业绩地雷。
2.欧美股市：报告期内，受美联储货币政策表述、最新公布的经济数据和上市公司一季度财报等因素叠加影响，美股高位盘整。美国劳工部公布的数据显示，美国4月非农就业人数增加26.3万人，预估为增加19万，前值为增加19.6万。此外，美国4月失业率录得3.6%，创49年以来新低。因非农数据表现强劲，利率期货表明美联储2019年降息概率下降。具体来看，香港恒生指数报收于30081.55点，周涨幅为1.61%；美国道琼斯指数报收于26504.95点，周跌幅为0.14%；日本日经225指数报收于22258.73点，周涨幅为0.26%；英国富时100指数报收于7380.64点，周跌幅为0.64%；德国DAX30指数报收于12412.75点，周涨幅为0.79%（见
表2）。 三、外汇市场
报告期内，美元指数震荡下行，报收于97.48点，周内下跌0.54%。非美货币涨跌互现，其中，欧元兑美元报收于1.1202，周内上涨0.52%；美元兑日元报收于111.10，周内下跌0.43%；英镑兑美元报收于1.3175，周内上涨2.01%；美元兑港币报收于7.8452，周内上涨0.03%；美元离岸兑人民币报收于6.7338，周内下跌0.08%（见表3）。
四、大宗商品市场
报告期内，以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。具体来看，路透CRB商品指数报收于181.77点，周跌幅为1.57%；NYMEX原油价格报收于61.86美元/桶，周跌幅为2.27%；COMEX黄金报收于1280.2美元/盎司，周跌幅为0.66%；LmeS_铜3报收于6243.00美元/吨，周跌幅为2.29%；波罗的海BDI指数报收985.00点，周涨幅为10.80%（见表4）。
五、金融监管动态
央行：一季度人民币普惠金融领域贷款增长14.4%。中国人民银行发布的《2019年一季度金融机构贷款投向统计报告》显示，一季度普惠小微贷款增长持续加快，企业中长期贷款增长基本稳定。
数据显示，2019年一季度末，人民币普惠金融领域贷款余额15.57万亿元，同比增长14.4％，增速比上年末高1.9个百分点；一季度增加7193亿元，同比多增2692亿元。2019年一季度末，普惠小微贷款余额10.05万亿元，同比增长19.1％，增速比上年末高3.9个百分点，一季度增加5529亿元，同比多增2899亿元；农户生产经营贷款余额5.18万亿元，同比增长6.6％；创业担保贷款余额1132亿元，同比增长8.6％；助学贷款余额1028亿元，同比增长13％。
企业中长期贷款方面，2019年一季度末，本外币工业中长期贷款余额8.86万亿元，同比增长7.4％，增速比上年末高0.1个百分点；一季度增加2744亿元，同比多增170亿元。其中，重工业中长期贷款余额7.83万亿元，同比增长7.4％，一季度增加2218亿元；轻工业中长期贷款余额1.03万亿元，同比增长7.3％，一季度增加526亿元。
银保监会：就《商业银行金融资产风险分类暂行办法》公开征求意见。为促进商业银行准确评估信用风险，真实反映资产质量，中国银行保险监督管理委员会制定了《商业银行金融资产风险分类暂行办法》（以下简称《暂行办法》），现向社会公开征求意见。银保监会将根据各界反馈意见，进一步修改完善《暂行办法》并适时发布。
信用风险是我国银行业面临的最主要风险，完善的风险分类制度是有效防控信用风险的前提。1998年，人民银行发布《贷款风险分类指导原则》（银发〔1998〕151号），提出了五级分类概念。2007年，原银监会发布《贷款风险分类指引》（银监发〔2007〕54号，以下简称《指引》），进一步明确了五级分类监管要求。近年来，我国商业银行金融资产的风险特征发生了较大变化，风险分类实践面临诸多新情况和新问题，暴露出现行风险分类监管制度存在的不足。2017年，巴塞尔委员会发布了《审慎处理资产指引——关于不良暴露和监管容忍的定义》，明确了不良资产和重组资产的认定标准和分类要求，以增强全球银行业资产风险分类标准的一致性和结果的可比性。借鉴国际最新要求并结合国内监管实践，制订并尽快发布实施《暂行办法》，以取代现行《指引》，对于推动商业银行加强信用风险管理具有重要意义。
《暂行办法》共六章48条，要求商业银行遵循真实性、及时性、审慎性和独立性原则，对承担信用风险的金融资产开展风险分类。与现行《指引》相比，《暂行办法》拓展了风险分类的资产范围，提出了新的风险分类核心定义，强调以债务人为中心的分类理念，明确把逾期天数作为风险分类的客观指标，细化重组资产的风险分类要求。同时，《暂行办法》针对商业银行加强风险分类管理提出了系统化要求，并明确了监督管理有关要求。
证监会：科技监管威力显现。证监会已基本建成监管科技3.0的规章制度体系，完成了五大基础分析能力工程方法研究工作，组建证监会科技监管专家咨询委员会，编制完成证监会大数据平台建设技术指引等规范性文件，正在开展上市公司、拟上市公司和私募公司画像系统建设，监管科技3.0建设工作业已全面铺开。
目前，大数据等科技监管技术尚处于初期阶段，相关监管应用需要持续推进，上交所对此已有较为明确的规划。一方面，建立对大数据、人工智能技术发展和应用的跟踪机制，及时了解技术动态和发展趋势，同时持续开展新技术在监管业务场景的应用研究。例如，为了加强信息披露监管与交易监管的联动，需要进一步深化对公司财报、网络舆情、券商研报等半结构化或非结构化监管数据的处理研究和关联分析，提升一线监管的综合判断能力。
另一方面，还需要继续加大软硬件基础设施的投入，建设功能完备的智能监管平台，充分发挥云计算、大数据、人工智能等新兴技术优势，依托正在建设的大数据平台、金融云平台，整合交易监管、公司监管、会员监管功能，构建新一代科技监管平台，提高监管的智能化水平。其中，将进一步深化与外部科研机构、高校、科技公司的交流和联合研究，重点探索建立科技监管实验室，完善研究成果快速转化为应用的机制，为智能监管提供技术支持。
【更多精彩内容请关注公众号：RCWM_NIFD】
财富管理研究中心（Research Center for Wealth Management of the NIFD, CASS）是中国社科院金融研究所、国家金融与发展实验室的下属单位，始创于2005年。
閱讀更多 NIFD財富管理研究 的文章
