點評：
業績基本符合預期，雲計算及IDC業務保持高速增長態勢。根據公司公告，預計2018年實現營業收入超過60億元，較上年同期增長約50%，科信盛彩完成業績承諾，扣除並表因素後公司內生業績增速約為30%。同時，公司雲計算業務繼續保持快速增長，預計較上年同期增長約50%。此外，公司2018年度息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)預計達13.1億元至13.6億元，較上年度增長約70%。我們預計公司2019年可實現的EBIT約為8.8億元左右，則折舊攤銷合計約4.3-4.8億元。
IDC穩步擴產提供充足現金流，IaaS+SaaS打造雲生態圈。光環通過內生外延並舉的戰略在北京、上海佈局了多個數據中心，除了稀缺的一線城市IDC資源，國內市場的准入壁壘使得IDC服務商更具投資價值。隨著對科信盛彩併購的完成，公司未來運營機櫃有望增長至接近5萬個，未來3年光環新網（300383）EBITDA年均複合增速有望超過20%。同時，公司通過收購無雙科技、獲得AWS運營授權、成立光環有云等堅定拓展雲計算業務，不斷打造自身雲計算生態圈，我們同樣看好公司未來在雲計算業務領域的發展潛力。
盈利預測與投資建議：我們調整公司2018-2020年可實現的歸母淨利潤分別為6.56億元、8.87億元和11.81億元。調整公司2018-2020年可實現的EBITDA分別為13.12億元、16.52億元和21.10億元。目前，全球主要IDC龍頭公司的EBITDA增速在10%-15%左右，對應13-16x2019EV/EBITDA，公司目前估值對應14x2019EV/EBITDA，且未來三年複合增速高於20%,存在一定低估，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：數據中心的建設進度及機櫃上架進度不及預期的風險；國內數據中心需求不及預期的風險；雲計算業務發展不及預期的風險
閱讀更多 同花順財經 的文章
