打響“百億財富保衛戰”

近些年來，“寒冬”一詞成了各行各業都急於傾訴的“牢騷”，尤其是伴隨“金融去槓桿”的落實和深化，財富管理行業切切實實感受到了“凜冬已至”。

一方面，受到融資人流動性緊張的影響，存量產品進入逾期狀態；另一方面，投資人在大環境中信心也受到影響，對財富管理行業而言，新增產品募集困難。同時，隨著政府監管力度逐步增加，部分大型財富管理機構在遇到執法機構的強勢介入後，暴露出了很多違法、違規問題，這些問題直接導致了實控人“被控制”、“跑路”等負面現象，進一步拉低了社眾對這個行業的信任與期望，也為仍在行業中默默耕耘的機構帶來信任危機。業內人士認為，中國高淨值投資人已然出現群體性恐慌，直接導致了社眾對財富管理機構和融資人的信任危機。

記者在與財富管理從業人員和高淨值投資人的交談中得知，浪潮之中，財富管理機構無法獨善其身。想要在“凜冬”依舊保持活力絕非易事，但也有不少優質財富管理機構正在嘗試走出困境，主動出擊迎接挑戰。北京恆宇天澤基金銷售有限公司的財富管理中心（下文簡稱“恆宇天澤”）就是其中之一。在“剛性兌付”被打破的大背景下，關於如何最大限度保護投資人的利益，恆宇天澤相關負責人接受了本刊記者的採訪，並對目前財富管理行業發展業態以及遭遇的困難作了詳盡闡釋，以期為該行業和高淨值投資人群提供有益參考。

固守本心

據介紹，恆宇天澤是由董事長梁越、總裁楊勇為代表組成的一支資深財富管理專業人才隊伍，創建於2014年8月，並於2014年11月和2016年4月先後引入了華泰證券和信達投資兩家大型金融機構的旗下基金作為戰略投資人。

交談中，恆宇天澤負責人告訴記者，財富管理機構在目前的行業困境中迎頭出擊，要從“合法合規、資產真實、有效組織”三個發麵發力。

很多財富管理機構為了獲取更多財富利益，會出現多重身份重疊的現象，比如“既是融資人、擔保方”，又是“管理人”。不僅如此，在不規範的企業運營方式中，很多融資機構走上了“非法吸收公眾存款”、“集資詐騙”等歪路，從而導致部分財富管理機構給社眾形成了“違法違規”的印象。

恆宇天澤則選擇了獨立第三方財富管理機構的運營方式和發展道路。

在恆宇天澤團隊進入剛剛起步的財富管理行業之初，就明確定位，成為投資人與融資人之間的橋樑，面向全市場甄選配置優質的金融產品。恆宇天澤的運營是完全獨立於管理人的底層資產，嚴格規避了“多重身份重疊”的情形，也遠離了諸多“自融型財富管理機構”身上扎著的“非法吸收公眾存款”和“集資詐騙”兩把利劍。

因此，“第三方”、“不自融”的初心和本心，成為了恆宇天澤可以同投資人、融資人一起克服困難、走出週期的基礎條件。在與投資人代表的訪談中，大多數投資人基於行業對比、管理人的重要作用以及專業判斷等多方考量，也認可了恆宇天澤的做法。據他們反饋，有超過1000位投資人自發性地向監管部門發送了《支持恆宇天澤“打響百億財富保衛戰”的倡議書》。

不同於“自融型”（指利用具有關聯關係的企業為自己或其他關聯方進行融資）和“空轉型”（指資金在金融體系內流轉而不流向實體經濟）的財富管理機構，恆宇天澤所發行的基金產品背後有對應的底層資產，完全擺脫社眾反感的“十個鍋六個蓋”遊戲，更不會形成龐氏騙局。

“但是必須承認的是，在當前大環境下，我們公司的一些資產或多或少出現了問題。”恆宇天澤負責人坦言道，公司的運營確實也面臨著些許問題，但是這些問題是在經濟轉型外因和企業高負債內因共同作用下產生的。“因而解決企業目前的問題也需要內外結合。”

為此，恆宇天澤向全社會提出了“打響百億財富保衛戰”的號召，恆宇天澤負責人告訴記者，在某種程度上，這場“保衛戰”將會是一場“持久戰”，“一個資產便是一個戰役，堅守資產、打贏戰役是一項無比艱鉅的工作。”

有效出擊

在資產處置方面，基於對資產的深入分析，恆宇天澤將存量90餘個資產分為三類，並制定了“重點資產打底線”、“跟蹤資產出亮點”和“核心資產盯得住”的總體策略，確保“專人負責，形成方案，定期彙報，盯出結果”。

數據顯示，2019年以來，在上述策略的推動下，恆宇天澤累計實現了超過20億元的分配，其中9月份分配3.6億元，10月份突破了4.1億元。

以基金產品為權利主體，是恆宇天澤始終堅守的一項原則。恆宇天澤受訪者告訴記者，產品是連接融資人和投資人的法律載體，而契約型基金在《基金法》框架下的合規運行是逾期產品管理人維持合規運營的關鍵。正因如此，恆宇天澤異常重視契約型基金項目。

在募集階段，恆宇天澤堅持進行第三方託管，近兩百隻存續產品均進行了備案，確保了產品設立的合規性。

在分配階段，尤其是逾期之後的清算分配階段，恆宇天澤頂住了來自各方面的壓力，堅持“同等份額同等權益”，確定了“公平分配”、“原狀分配”和“層層分配”的原則，及時準確地開展工作，規避可能出現的道德風險。

雖然“打破剛兌”已經成為大多數財富管理從業者的共識，但對於“改革開放四十年紅利受益人、十年高息收益投資人”而言，是很難接受的。一位投資人反饋，在得知恆宇天澤出現逾期之後，驚恐使得他和幾位投資人朋友認為需要監管和經偵強力介入才能夠有效解決問題。但是在深入瞭解了恆宇天澤的資產以及逾期階段的做法之後，投資人們改變了看法。隨著瞭解了更多財富管理平臺的做法和經偵辦案的標準以及流程，投資人們開始更堅定地支持恆宇天澤推動資產處置工作。

基金管理人置身中間，協調融資人和投資人達成切實可行的處置方案，需要一支凝聚著責任感和正義感的強大團隊。恆宇天澤負責人表示，如若沒有一支強大而穩定的基金管理人才團隊，財富管理機構會出現“臨陣退縮”、勾連融資人逃廢債損害投資人等行為會出現，最終造成投資人與融資人“雙輸”的局面。

過去，恆宇天澤的團隊文化支撐了“第三方”的初心、真實的資產和合規的產品。但是在新的環境下，僅有旗幟鮮明的團隊文化已經不夠。“複雜的人性、不同的認知水平和不可控的極端言論，使我們和很多財富管理機構一樣，面臨著巨大的社會壓力。”

在增強員工業務水平和專業素養的基礎上，恆宇天澤有效實現了理性客戶發聲、懷疑客戶理解、焦慮客戶冷靜、以及一小部分人的極端言行沒有市場的穩定局面，為資產處置創造了健康、向上、積極的外部環境。

同時，為了提升資產處置效率，恆宇天澤也廣泛邀請“有公心、有專業、有經驗、有能力”的投資人為資產處置工作貢獻力量，實現投資人利益最大化的工作結果。

成立伊始，恆宇天澤的使命就是“探索中國私人銀行發展之路”，一直以來，恆宇天澤也是以此為發展內核固守本心。如今在大環境遇冷與行業內部矛盾頻發的挫折中，像恆宇天澤一樣的財富管理機構更應該“咬定青山不放鬆”，堅持發展的使命，廣泛協調同融資人、託管人和監管層的關係，直到打贏這場百億財富保衛戰，實現投資人的利益最大化。

文章來源：《知識經濟》2019年11月刊，特此鳴謝！