向松柞
本文观点由财富知时讲（官方订阅号：财富知时讲堂）特邀专家向松柞提供。
中国今天我们的经济情况到底是通胀还是通缩？我的答案非常明确，我们今天主要的威胁不是通胀，而是通缩。
为什么现在很多人开始担心通胀呢？主要是9月份CPI突破了3%。通过仔细分析可以得出：CPI达到3%的主要推动力量就是猪肉。
由于非洲猪瘟的影响，造成了猪瘟的蔓延，大量的猪死去，导致现在生猪的出栏量只有正常年份的1/10，所以猪肉价格在一个月飙升了70%。由于消费者吃不起猪肉，则改吃其他的肉类，羊肉、牛肉、鸡肉、鸭肉这些价格也都有所上涨。但是如果我们不参照基本的肉的品种，其实可以看到：其他的价格基本是下降的。
工业品、服务行业的绝大多数价格都是下降，特别是工业品。所以这也反映在工业增加值的增速在不断的放缓，现在只有5%多一点。因此，很多规模以上的企业的利润都是负增长。这从一个侧面说明：现在经济总体而言，不是通胀，而是通缩。那么通缩也反映在资产价格方面。所以我们在此刻需要考虑的已经不是哪一类资产跑赢通胀的问题，而是看哪一类资产在未来缩水的过程中缩水相对少一些。
其实全球经济现在也是这么一个非常不妙的状况。目前，全球出现了负利率。为什么会出现负利率呢？全球有17万亿美元的债券是负利率，很简单的道理，举个例子：你买了债券，今天100块钱购买应该向你支付利息，比如说一年到期，它至少要付还给你103块、104块或105块；而现在不是这样，现在是反过来，假设你买100块钱的债券，一年到期以后，它可能只给支付给你98块、97块或95块。
为什么是这样？为什么如此庞大的债券资金愿意承受负利率，还要去买这些债券呢？因为如果买房子，买股票，投资实业，可能亏得更多。所以现在不是比哪一个投资渠道赚的更多，而是要比哪一个投资渠道亏得少一点。人们认为可能买债券，特别是买主权国家的债券亏损的少一些，所以宁愿买长期债券，也不愿意去做别的投资。这其实是一个非常麻烦的状况。
那么今天中国虽然还没有到负利率，但是可以看到，今天的股市、房地产市场、实业投资其实都不是非常理想。那么在这个背景之下，我们目前需要考虑的不是哪个资产会跑赢通胀，而是考虑哪个资产会逃离或者能够躲开通缩的影响。通缩就意味着资产价格普遍会下降。特别是中国的房地产市场，目前已经出现拐点。所以今天大家配置资产，我想应该主要考虑资产能否对抗通缩的压力，而不是考虑跑赢通胀。
本周四晚20：00点，国开证券首席经济学家李世彤先生再次做客财富大学知时讲堂直播间，欢迎关注：财富知时讲堂订阅号。
互动赢好礼
欢迎您转发直播海报至朋友圈邀请更多好友观看直播，并将朋友圈截图发送至财富知时讲堂后台联系小编抽取精美礼品。
一等奖2名：龚乐凡律师亲笔签名《私人财富管理与传承》
二等奖5名：2020 投资者精美台历
三等奖10名：知时讲堂店铺价值69元优惠券
閱讀更多 知時講堂 的文章
